歐元：目前政治風險似乎仍受控－Nomura
野村的外匯策略師指出，AfD近期在德國地方選舉中的得票增長，迄今對EUR/USD影響不大，因市場將其視為地方性事件，對全國層面的影響有限。他們認為，EUR/USD仍受到相對偏鷹派的歐洲央行 (ECB)、美國例外論降溫，以及歐元區投資組合資金流改善的支撐，同時也承認德國與法國政治局勢是下行風險。
EUR下行與國家政治局勢相關
"就外匯而言，只有當AfD在地方層級的成功於全國層面變得更為具體時，EUR才可能面臨明確的負面影響，尤其是在提前選舉被啟動，且該黨看來有望成為國會最大黨的情況下。"
"我們認為，外匯市場在週末幾乎未對AfD勝選的消息作出反應，原因有二。首先，選舉結果與投票前民調所顯示的情況相比僅略有差異；其次，結果仍侷限於地方選舉，對全國政治的影響有限。然而，如果AfD的升勢在即將到來的地方選舉中再次出現，市場可能就需要開始更加關注。"
"例如，若總理Merz被迫下台，且提前選舉開始成形，那麼EUR可能會開始反映部分負面風險溢價，而AfD也可能成為角逐國會第一大黨的有力競爭者。"
"話雖如此，我們在近期有關地方政治的報告中指出，目前EUR可能在某種程度上對負面政治風險具有免疫力。右翼民粹主義的崛起仍帶有民族主義色彩，但對歐元區國家而言，退出歐盟或單一貨幣體系的威脅，已遠不如過去那樣突出。"
"我們仍維持做多EUR/USD，因為我們認為，相較其他中央銀行，單一貨幣將受惠於歐洲央行 (ECB)更偏鷹派的反應函數、美國例外論的降溫、投資組合資金流轉向歐元區，以及從多項指標來看，市場部位仍略偏做空EUR。當然，政治因素是此觀點的下行風險，不僅在德國，也包括法國，義大利則程度較輕。"
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