瑞典：選舉不確定性與財政立場－Nomura

野村全球市場研究團隊由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 領導，指出瑞典 9 月 13 日的大選結果仍然難分高下，中間偏左陣營僅以些微優勢領先。他們認為，聯合組閣談判可能持續數週，但瑞典政府債務水準偏低，且財政框架具約束力，意味著無論最終由哪個陣營組成政府，市場都不太可能對債務動態感到擔憂。

選情膠著，財政政策受限

「瑞典 9 月 13 日國會大選的結果仍然難以判定，因為反對派中間偏左陣營與執政右派陣營在初步計票中幾乎勢均力敵。隨著延後送達的提前投票選票（即未能及時在投票日送達投票站的選票）於 9 月 16 日星期三完成計票後，情勢應會更加明朗（儘管這項初步計票可能延續至 9 月 17 日星期四）。請注意，瑞典依法最終確認的正式結果（透過各郡層級的另行審查決定）預計要到投票日後約一週才會出爐。」

「聯合組閣談判可能需要數週時間。在 2022 年 9 月 11 日上一次選舉後，現任政府涉及的四個政黨花了一個多月時間，才達成所謂的 Tidö Agreement，並於 2022 年 10 月 14 日確定執政方案。然而，在 2018 年選舉後，則花了 134 天才組成政府。」

「此次選舉結果不太可能對瑞典央行的貨幣政策產生影響，因為其面臨的是來自全球能源價格動態更為強勁的力量。此外，瑞典政府債務約占 GDP 的 35%，以國際標準來看屬於偏低水準，這使其財政狀況相當穩健。因此，債務動態不太可能引發市場過多憂慮，而且無論最終由哪個聯盟執政，財政框架都將對政策形成約束。」

「自 2027 年起，財政借貸目標是在整個景氣循環期間實現政府預算平衡，而 2026 年預算則偏向擴張性，包含多項暫時性減稅措施，預定將於 2026 至 2027 年到期。」

「中間偏左政府可能會增加醫療保健與教育等領域的支出，這些都是選民關注的關鍵議題（圖 2），並提高稅負。社會民主黨已提議對銀行淨利息收入課稅，社民黨政治人物 Mikael Damberg 表示，此舉是為了『創造誘因，促使銀行壓低其利差』。此外，黨魁 Magdalena Andersson 也表示，月收入超過約 70,000 瑞典克朗的人，可能面臨更高的所得稅。」

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