Dólar canadiense: perspectivas de cotización en un rango frente al dólar estadounidense ante la brecha de crecimiento – Societe Generale

Kit Juckes, de Societe Generale, analiza el USD/CAD a la luz de las previsiones de crecimiento revisadas del FMI y destaca las perspectivas más débiles de Canadá frente a las de Estados Unidos. Señala la creciente brecha de crecimiento entre ambas economías norteamericanas y el papel de los diferenciales de tipos de interés a dos años en la evolución del dólar canadiense. Los rangos históricos sugieren que el USD/CAD probablemente se mantendrá, en líneas generales, dentro de un intervalo acotado, y que una caída significativa requeriría una mejora de los fundamentos económicos de Canadá.

La brecha de crecimiento lastra al dólar canadiense

«Con la revisión al alza de la previsión de crecimiento del FMI para Estados Unidos hasta el 2,5 % este año (mientras que se mantiene en el 2,1 % para 2027), la brecha de crecimiento entre ambas economías norteamericanas se está ampliando. El gráfico de la derecha compara las previsiones de crecimiento del consenso de Bloomberg para 2027, pero la evaluación del FMI (un crecimiento del 1,2 % en Canadá el próximo año frente al 2,1 % en Estados Unidos) es aún menos favorable para Canadá. El gráfico de la izquierda muestra el diferencial de tipos de interés a dos años junto con la evolución del USD/CAD».

«Durante la última década, el USD/CAD ha cotizado en un rango de 1,20 a 1,45, con una media de 1,33. Si se parte de la premisa de que las previsiones de crecimiento del FMI (o de Bloomberg) ya están descontadas en gran medida en el tipo de cambio actual, el potencial alcista desde los niveles actuales parece limitado. Esa es, sin duda, la impresión que transmite la sucesión de repuntes recientes, cada uno seguido de un retroceso relativamente rápido».

«Sin embargo, una caída significativa del USD/CAD probablemente requerirá una reducción considerable de la brecha de crecimiento y, por extensión, una disminución sustancial del diferencial de tipos de interés».

«Por tanto, es razonable esperar que el USD/CAD se mantenga dentro del rango de 1,20 a 1,45 durante la próxima década y registre una media ligeramente superior a 1,30, salvo que se produzca otra perturbación importante».

«A corto plazo, la conclusión más razonable podría ser que buena parte de las malas noticias ya están descontadas. Sin embargo, para que el USD/CAD caiga por debajo de 1,35, por ejemplo, probablemente hará falta un catalizador en forma de una mejora de las condiciones geopolíticas o de datos económicos más sólidos en Canadá».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)