Livre turque : les risques inflationnistes maintiennent la pression sur la TRY – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, s’attend à ce que l’indice des prix à la consommation (IPC) d’octobre en Turquie fasse apparaître une nouvelle accélération de l’inflation mensuelle, qui repasserait au-dessus de 2 %. Face au rebond des cours du pétrole et à la suppression des mécanismes d’amortissement fiscal, il estime que la poursuite des baisses de taux par la banque centrale fragilise le discours sur la désinflation. Selon lui, la livre turque (TRY) devrait donc continuer de se déprécier sous l’effet d’une inflation persistante et de l’assouplissement monétaire.

Hausse de l’IPC et poursuite de l’assouplissement monétaire

« L’institut turc de la statistique (Turkstat) publiera ce matin les chiffres de l’IPC et de l’indice des prix à la production (IPP) d’octobre : le consensus du marché prévoit une inflation globale de 29,5 % sur un an et une inflation sous-jacente de 28,5 % sur un an. Comme à notre habitude, nous ne nous fondons pas sur les taux en glissement annuel : après conversion en variations mensuelles corrigées des variations saisonnières, nous obtenons environ 2,1 % pour l’IPC global et 1,9 % pour les prix sous-jacents. »

« Une baisse temporaire des prix de l’énergie importée a probablement contribué au chiffre de septembre. Cet effet favorable s’inverse désormais, les cours du pétrole ayant rapidement rebondi, tandis que le mécanisme d’amortissement encore en place sur les taxes sur les carburants a été supprimé. »

« L’IPC d’Istanbul va déjà dans le même sens. Bien que l’inflation en glissement annuel ait ralenti à 32,5 % en octobre, contre 33,6 % auparavant, les prix ont augmenté de 2,47 % sur un mois, soit une troisième accélération consécutive, après 2,11 % en septembre et 1,66 % en août. La hausse des prix alimentaires s’est également accélérée, à 2,6 % sur un mois, après deux mois de progression inhabituellement modérée. »

« Dans ce contexte, la banque centrale de Turquie (CBRT) devrait pourtant abaisser de nouveau son taux de refinancement à une semaine de 100 points de base plus tard ce mois-ci. La CBRT est désormais engagée dans un cycle de baisse des taux dont elle peine à sortir, même si, sur le papier, elle affirme rester attentive aux risques de hausse de l’inflation et ne prendre ses décisions qu’au fil des réunions. Un retour de l’inflation mensuelle aux alentours de 2 %, conjugué à la poursuite de l’assouplissement monétaire, accentuera les doutes sur le discours de désinflation. La livre se déprécie régulièrement et restera probablement sous pression pour cette raison. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)