L’IPO di SpaceX dovrebbe avviare le negoziazioni il 12 giugno 2026 con il ticker Nasdaq SPCX. SpaceX offre 555,56 milioni di azioni ordinarie di Classe A a un prezzo IPO indicativo di 135 dollari per azione. L’offerta punta a circa 75 miliardi di dollari di proventi e a una capitalizzazione di mercato stimata di 1.750 miliardi di dollari, cifra che la renderebbe la più grande IPO nella storia dei mercati azionari.
Esistono tre modalità principali per ottenere esposizione su SpaceX. La prima consiste nel richiedere le azioni dell’IPO tramite broker partner selezionati come Robinhood, Fidelity e Charles Schwab al prezzo dell’IPO in caso di assegnazione, una via generalmente riservata agli investitori con sede negli Stati Uniti. La seconda consiste nell’acquisto delle azioni SPCX sul mercato aperto una volta avviate le negoziazioni. La terza consiste nel negoziare i CFD su SpaceX con TMGM per un’esposizione con leva sul prezzo, senza possedere le azioni sottostanti e senza un conto presso un broker statunitense, una volta disponibile il prodotto.
Questo articolo illustra SpaceX come azienda, i suoi dati finanziari, la struttura dell’IPO, i rischi principali e le modalità disponibili per ottenere esposizione sulle azioni SpaceX.
Analisi approfondita: dettagli dell’IPO di SpaceX e dati finanziari della società
Dettagli dell’IPO di SpaceX in sintesi
I dati finanziari di SpaceX, il quadro completo
La cronologia del deposito dell’IPO
La tempistica accelerata è stata favorita da una revisione della SEC più rapida del previsto. Il processo di deposito riservato consente alla SEC di esaminare i documenti di registrazione prima della pubblicazione di un prospetto pubblico e, secondo le regole della SEC, le società devono effettuare il deposito pubblico almeno 15 giorni prima di un roadshow.
Il dettaglio chiave: nel 2024 SpaceX era in utile, con un utile netto di 791 milioni di dollari. Le perdite del 2025 e del 2026 sono attribuibili alla fusione con xAI, che ha assorbito una società che brucia oltre 6 miliardi di dollari l’anno. Prima dell’operazione xAI, le fonti indicavano che il business storico di razzi e satelliti generava circa 8 miliardi di dollari di utile annuo.
Lo scarto tra l’utile EBITDA (6,6 miliardi di dollari) e la perdita GAAP (4,94 miliardi di dollari) è determinato dai compensi in azioni, dall’ammortamento della costellazione di satelliti Starlink e dagli investimenti in infrastrutture per l’IA. Si tratta di costi di cassa reali che nel breve termine figurano come voci non monetarie nel conto economico.
Come partecipare all’IPO di SpaceX?
Esistono diverse modalità per ottenere esposizione su SpaceX, ciascuna con diversi livelli di accesso, importi minimi e profili di rischio.
Assegnazione tramite broker durante l’IPO (via principalmente statunitense)
SpaceX ha destinato agli investitori retail una quota insolitamente ampia dell’IPO, circa il 30% rispetto a un valore tipico tra il 5% e il 10%. Queste azioni sono offerte tramite broker selezionati tra cui Charles Schwab, E*TRADE di Morgan Stanley, Robinhood, Fidelity e SoFi, che hanno sede negli Stati Uniti e si rivolgono principalmente ai residenti statunitensi. I requisiti variano da piattaforma a piattaforma. Quando l’assegnazione viene concessa, le azioni compaiono di norma sul conto intorno all’apertura del mercato del 12 giugno.
Acquisto nel primo giorno di negoziazione
Il primo giorno di negoziazione pubblica di SpaceX è il 12 giugno, la mattina successiva alla conferma del prezzo finale nella notte dell’ 11 giugno. Da quel momento le azioni SPCX vengono negoziate liberamente al Nasdaq e qualsiasi investitore con un conto di intermediazione standard che offra azioni quotate negli Stati Uniti può acquistarle come qualsiasi altro titolo, senza necessità di accesso pre-IPO.
Negoziazione di CFD con TMGM
Gli investitori al di fuori dei mercati ammissibili, o coloro che cercano un’esposizione con leva senza acquistare le azioni sottostanti, possono aprire un conto di trading con TMGM e negoziare i CFD su SpaceX una volta disponibile il prodotto. I CFD consentono posizioni sia long sia short sui movimenti di prezzo di SPCX, una modalità per ottenere esposizione nella fase di formazione del prezzo dell’IPO senza detenere le azioni sottostanti.
IPO di SpaceX: ammissibilità, quantità, costo e regole di vendita
Ammissibilità: chi può acquistare le azioni SpaceX
L’acquisto delle azioni SpaceX prima della disponibilità pubblica tramite assegnazione dell’IPO richiede un conto presso uno dei broker partner, come Charles Schwab o E*TRADE di Morgan Stanley. Alcune di queste piattaforme prevedono anche un saldo minimo. Charles Schwab, ad esempio, richiede un patrimonio netto di circa 100.000 dollari per partecipare. Queste soglie e gli stessi broker hanno sede negli Stati Uniti, quindi questa via è in gran parte non disponibile per gli investitori al di fuori degli Stati Uniti.
Quando sarà quotata SpaceX in borsa?
SpaceX avvia le negoziazioni pubbliche il 12 giugno. Da quel giorno, le azioni SPCX possono essere acquistate tramite qualsiasi broker che offra titoli quotati negli Stati Uniti, allo stesso modo di qualsiasi altro titolo quotato.
Quante azioni SpaceX si possono acquistare?
La quantità varia in base al broker. La maggior parte delle piattaforme consente di indicare la quantità desiderata entro le linee guida stabilite, ma l’assegnazione finale dipende comunque dalla disponibilità.
Nessun broker può garantire l’assegnazione. Si prevede che la domanda per questa IPO superi ampiamente l’offerta e alcuni broker come Fidelity hanno indicato il ricorso a un sistema a sorteggio per distribuire le azioni in modo equo.
Prezzo delle azioni SpaceX (SPCX) durante e dopo l’IPO
Il prezzo IPO indicativo di SpaceX è di 135 dollari per azione. Per gli investitori dell’area euro, questo corrisponde a circa 117 euro per azione agli attuali tassi di cambio. Il prezzo finale viene confermato nella notte dell’ 11 giugno, quindi la cifra esatta può variare leggermente. Una volta avviate le negoziazioni pubbliche, il prezzo diventa soggetto ai movimenti del mercato aperto, anche se l’attuale sentiment retail è nel complesso ottimista.
Periodo di detenzione: quando si possono vendere le azioni SpaceX
Un periodo di detenzione, comunemente chiamato periodo di lock-up, impedisce agli insider della società e ai primi investitori di vendere le azioni subito dopo la quotazione. Per la maggior parte delle IPO questo periodo è di 180 giorni ed è pensato per evitare che il mercato venga inondato di azioni in modo da deprimere il prezzo.
In questo caso, alcuni broker come Fidelity non impongono un lock-up rigido. La vendita entro 15 giorni dall’acquisto può però comportare una limitazione alla partecipazione a future assegnazioni di IPO tramite quel broker. Le politiche specifiche variano da broker a broker e riguardano principalmente la via di assegnazione statunitense, quindi è opportuno verificare i termini pertinenti con il broker prescelto.
SpaceX: la più grande IPO della storia
L’IPO di SpaceX è destinata a superare ogni precedente debutto sul mercato pubblico:
Saudi Aramco (2019): circa 29 miliardi di dollari raccolti
Alibaba (2014): circa 22 miliardi di dollari raccolti
SpaceX (obiettivo 2026): circa 75 miliardi di dollari raccolti a una valutazione di 1.750 miliardi di dollari
A 1.750 miliardi di dollari, SpaceX si collocherebbe immediatamente tra le cinque società di maggior valore al mondo. Il valore di uscita generato supererebbe, secondo quanto riportato, tutte le IPO sostenute da venture capital dell’ultimo decennio messe insieme.
SpaceX è inoltre insolita perché viene valutata non come una tradizionale azienda aerospaziale, ma come un conglomerato tecnologico ad alta crescita, con esposizione a internet satellitare (Starlink), infrastrutture per l’IA (xAI e Grok), lanci di razzi (SpaceX), difesa e, in prospettiva, turismo spaziale ed estrazione mineraria sugli asteroidi. La società stima il proprio mercato totale indirizzabile (TAM) in 28.500 miliardi di dollari, una cifra citata da diverse fonti tra cui Wall Street Journal e Reuters, e lo descrive come il più grande TAM concretamente accessibile nella storia dell’umanità.
Perché SpaceX si quota in borsa ora?
SpaceX è rimasta privata per 24 anni ed Elon Musk aveva costantemente resistito a un’IPO, citando il timore che la pressione degli utili trimestrali entrasse in conflitto con la missione di lungo termine della società.
Diversi fattori si sono allineati tra il 2025 e il 2026 rendendo il momento opportuno:
Starship ha raggiunto la viabilità commerciale: dopo anni di test, il veicolo ha realizzato profili di volo orbitale affidabili nel 2025. SpaceX detiene il contratto Human Landing System (HLS) della NASA per l’allunaggio della missione Artemis III, previsto per la metà del 2027.
Starlink ha raggiunto la redditività: con 10,3 milioni di abbonati nel Q1 2026, Starlink genera miliardi di ricavi e di EBITDA annui.
La fusione con xAI: SpaceX ha assorbito xAI, la società di IA di Elon Musk valutata 250 miliardi di dollari all’epoca, in un’operazione interamente in azioni a febbraio 2026, diventando la società privata di maggior valore al mondo e aggiungendo le infrastrutture per l’IA alla propria storia.
Fonti: documenti societari di SpaceX e CNBC.
Cos’è SpaceX?
Space Exploration Technologies Corp., o SpaceX, è una società privata statunitense attiva nei voli spaziali, nelle telecomunicazioni e nell’intelligenza artificiale, con sede presso il sito di sviluppo Starbase a Starbase, in Texas.
La missione della società è ridurre il costo dell’esplorazione spaziale e rendere l’umanità multiplanetaria. In 24 anni come società privata ha:
È diventata la prima società privata a inviare un veicolo spaziale alla Stazione Spaziale Internazionale
Ha sviluppato la tecnologia dei razzi riutilizzabili (Falcon 9, Falcon Heavy)
Ha costruito e lanciato Starlink, una rete globale di internet satellitare a banda larga
Ha acquisito xAI, la società di IA di Elon Musk che comprende Grok ed è collegata a X, a febbraio 2026
CEO: Gwynne E. Shotwell
Settore: Telecomunicazioni speciali / Aerospaziale / IA
Fondazione: 2002
I tre segmenti di attività di SpaceX
1. Spazio (lanci di razzi)
Il business dei lanci di SpaceX comprende Falcon 9, Falcon Heavy, la navicella Dragon e il programma di sviluppo Starship.
Ricavi 2025: 4,09 miliardi di dollari
Perdita operativa 2025: 657 milioni di dollari
Falcon 9 è redditizio, mentre lo sviluppo di Starship brucia capitale (3 miliardi di dollari di R&S solo nel 2025)
SpaceX è il principale partner di lancio della NASA e serve anche clienti commerciali e della sicurezza nazionale
Ricavi Q1 2026: 619 milioni di dollari, con una perdita operativa di 662 milioni di dollari
Il segmento Spazio è il business originario, ma oggi è di fatto un centro di costo, finanziato dagli utili di Starlink. La scommessa è che Starship porti i costi di lancio sotto i 100 dollari per kg in orbita, cosa che trasformerebbe l’economia dell’intero settore spaziale.
Fonti: documenti S-1 di SpaceX e materiali di presentazione dell’IPO.
2. Connettività (Starlink)
Starlink è il principale motore di crescita di SpaceX e il dato più importante da monitorare per gli investitori.
Ricavi 2025: 11,4 miliardi di dollari (61% dei ricavi totali della società)
Ricavi Q1 2026: 3,26 miliardi di dollari, con un utile operativo di 1,19 miliardi di dollari
Abbonati: 10,3 milioni a marzo 2026, in aumento dai 5,0 milioni del Q1 2025
Ricavo medio per utente (ARPU): 66 dollari al mese, in calo dai 99 dollari del 2023, in diminuzione mentre SpaceX si espande verso mercati internazionali e di consumo a prezzi più bassi
EBITDA stimato dalle operazioni principali (2025): circa 6 miliardi di dollari
Starlink offre connettività ai segmenti consumer, enterprise, aviazione, marittimo e governativo. La base di abbonati in crescita a prezzi più bassi significa che è il volume a fare il lavoro principale e a sostenere la spesa per l’IA.
Fonti: Yahoo Finance.
3. IA (SpaceXAI / xAI)
A febbraio 2026 SpaceX ha assorbito xAI, l’iniziativa di IA di Elon Musk dietro Grok e collegata alla piattaforma X, in un’operazione interamente in azioni. All’epoca SpaceX era valutata 1.000 miliardi di dollari e xAI 250 miliardi di dollari.
Ricavi 2025 (segmento IA): 3,2 miliardi di dollari
Perdita operativa 2025 (segmento IA): 6,36 miliardi di dollari, il principale fattore di peso sui conti della società
Ricavi Q1 2026: 818 milioni di dollari, con una perdita operativa di 2,47 miliardi di dollari
Il fiore all’occhiello del segmento IA è Colossus 1, un data center che ospita 220.000 GPU Nvidia su 300 MW di potenza, costruito in soli 120 giorni. A marzo 2026 ha siglato un accordo con Anthropic del valore di 1,25 miliardi di dollari al mese fino a maggio 2029, circa 40 miliardi di dollari per la durata del contratto. Ciascuna delle parti può recedere con un preavviso di 90 giorni.
Fonti: TechCrunch e Anthropic.
Rischi principali che gli investitori dovrebbero comprendere
1. xAI e perdite legate all’IA
Prima di assorbire xAI a febbraio 2026, il business principale di razzi e satelliti di SpaceX generava un utile annuo stimato di 8 miliardi di dollari. La fusione ha cambiato la situazione dall’oggi al domani. Il segmento IA ha registrato una perdita operativa di 6,36 miliardi di dollari nel 2025 e di 2,47 miliardi di dollari nel solo Q1 2026, e questa spesa sta accelerando anziché rallentare. Agli investitori viene chiesto di aderire a una valutazione di 1.750 miliardi di dollari in un momento in cui la società stessa ha dichiarato di non aspettarsi di essere redditizia a breve.
2. Il prezzo presuppone già che tutto vada bene
A circa 90 volte i ricavi degli ultimi dodici mesi, il prezzo IPO di 135 dollari lascia pochissimo margine alle delusioni. Quel multiplo ha senso solo se Starlink continua a crescere, Starship raggiunge la scala commerciale nei tempi previsti e il segmento IA inverte le proprie perdite, tutto contemporaneamente. Analisti tra cui Morningstar hanno fissato la propria stima di fair value intorno a 780 miliardi di dollari, meno della metà della richiesta dell’IPO. Lo scarto tra questi due numeri non è un errore di arrotondamento e rappresenta anni di esecuzione non ancora avvenuta.
3. Calo dell’ARPU di Starlink
Il ricavo medio per abbonato di Starlink è diminuito del 33% dal 2023, mentre SpaceX si espande verso mercati internazionali e di consumo a prezzi più bassi. Se questa tendenza continua, la sola crescita dei volumi dovrà sostenere i ricavi, il che rende la storia di crescita dipendente dal numero di abbonati anziché dal potere di determinazione dei prezzi.
