TMGM Colazione quotidiana dei mercati: 15 settembre 2026

Panoramica del mattino

• Le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve si sono rafforzate in vista della decisione del 16 settembre, con un sondaggio Reuters che mostra come 86 economisti su 101 si attendano un aumento di 25 punti base al 3,75%-4,00%.
• I rendimenti dei Treasury USA a 10 anni hanno brevemente superato il 5,00% per la prima volta dal 2023, mentre il Dollar Index è salito in area 99,60, poiché i mercati hanno scontato una probabilità più elevata di una stretta monetaria della Fed.
• I prezzi del petrolio sono rimasti elevati dopo gli attacchi alle infrastrutture energetiche saudite e i rischi di interruzione nell’area dello Stretto di Hormuz e di Bab el-Mandeb, con il Brent scambiato sopra i 104 dollari e il WTI vicino ai 99 dollari.
• Le vendite al dettaglio della Cina ad agosto sono aumentate dello 0,4% su base annua, al di sotto dello 0,8% atteso e dello 0,6% di luglio, mentre la produzione industriale è cresciuta del 5,2%.
• I funzionari della BCE hanno segnalato una persistente preoccupazione per l’inflazione trainata dall’energia, con Christine Lagarde che ha definito l’attuale shock più duraturo e altri policymaker che hanno affermato che non si possono escludere interventi nelle prossime riunioni.
• Un gruppo bipartisan di 18 procuratori generali statali degli Stati Uniti ha esortato il Senato a respingere il CLARITY Act, a meno che non venga modificato per preservare i poteri di applicazione a livello statale, in vista di un voto chiave sulla cloture.
• L’oro è sceso all’inizio della settimana, perdendo lo 0,85% lunedì e toccando un minimo di un mese a 4.253 dollari, mentre i rendimenti più elevati dei Treasury hanno pesato sul metallo.
• Lo yen giapponese si è indebolito contro il dollaro in vista delle decisioni di questa settimana della Federal Reserve e della Bank of Japan, anche se i mercati scontavano pienamente un aumento dei tassi della BoJ di 25 punti base.
• L’Arabia Saudita ha emesso e poi revocato allerte di emergenza per Khamis Mushait e Abha dopo un incidente di sicurezza, mentre le autorità hanno invitato i residenti a continuare a seguire le istruzioni ufficiali.

Sviluppi di mercato

Tassi USA e dollaro

Il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha brevemente toccato il 5,00% ed è stato successivamente indicato al 5,006%, mentre il Dollar Index è stato scambiato in area 99,53-99,60 dopo aver raggiunto un massimo intraday di 99,74.

Energia

Il Brent è stato scambiato intorno a 104,20 dollari dopo essere salito del 2,49% lunedì ed è rimasto sopra i 104 dollari, mentre il WTI è stato scambiato vicino a 98,60-99,50 dollari dopo aver guadagnato circa l’1,4% nella giornata e aver registrato a un certo punto un balzo di oltre il 4%.

Metalli preziosi

L’oro è sceso dello 0,85% lunedì, ha toccato un minimo di un mese a 4.253 dollari ed è stato successivamente scambiato intorno a 4.310 dollari, poiché i rendimenti più elevati dei Treasury e le aspettative di una stretta della Fed hanno esercitato pressione sul metallo.

Valute

EUR/USD ha chiuso vicino a 1,1550 dopo essere sceso dello 0,42% lunedì, GBP/USD è stato scambiato intorno a 1,3470 e ha testato 1,3464, USD/JPY è stato scambiato intorno a 156,40 lunedì e vicino a 154,55 nelle prime ore di martedì, mentre USD/CHF è stato scambiato intorno a 0,8178 con il rafforzamento generalizzato del dollaro.

Macroeconomia & Banche centrali

Le aspettative di rialzo dei tassi della Fed si consolidano in vista della decisione di settembre

Le aspettative di un aumento dei tassi da parte della Federal Reserve si sono rafforzate nettamente in vista della decisione di politica monetaria del 16 settembre. Un sondaggio Reuters ha mostrato che 86 economisti su 101 si aspettano che la Fed aumenti il suo intervallo obiettivo di 25 punti base al 3,75%-4,00%, un netto cambiamento rispetto a un precedente sondaggio in cui la maggior parte degli intervistati non prevedeva variazioni.

Anche il pricing di mercato si è mosso con decisione. Diversi report hanno citato i futures sui Fed funds e altri indicatori di mercato che mostrano una probabilità compresa tra circa l’87% e il 93% di un aumento di un quarto di punto questa settimana, dopo che i dati sull’inflazione USA di agosto hanno mantenuto la pressione sui policymaker. Commerzbank ha affermato che l’indice CPI headline di agosto è salito dello 0,4% su base mensile e il CPI core dello 0,3%, mentre Deutsche Bank ha stimato il core PCE di agosto allo 0,27% dopo componenti hawkish nel CPI e nel PPI.

L’attenzione è ora concentrata non solo sulla decisione sui tassi, ma anche sulle proiezioni aggiornate della Fed, sulla ripartizione del voto e sulla conferenza stampa del presidente Kevin Warsh. Gli analisti citati nel periodo di riferimento hanno espresso opinioni divergenti sul percorso oltre settembre: alcuni si aspettano un’ulteriore stretta fino al 2027, mentre altri considerano la mossa di questa settimana come un aggiustamento una tantum piuttosto che l’inizio di un ciclo prolungato di rialzi.

I rendimenti USA e il dollaro salgono mentre aumentano le scommesse su una stretta della Fed

I rendimenti dei Treasury USA hanno continuato a salire all’inizio della settimana, mentre gli investitori si posizionavano per una probabile mossa della Fed. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha superato la soglia del 5% per la prima volta dal 2023, toccando brevemente il 5,00% e scambiando successivamente a 5,006%, mentre un altro report collocava il benchmark vicino al 4,97% dopo aver raggiunto quel livello intraday.

Anche il dollaro ha registrato un rialzo generalizzato. Il Dollar Index è stato scambiato in area 99,53-99,60 e ha raggiunto un massimo intraday di 99,74, il livello più forte in quasi due settimane. Il movimento ha coinciso con cali delle principali valute concorrenti, con EUR/USD in chiusura vicino a 1,1550 dopo un calo dello 0,42%, GBP/USD scambiato intorno a 1,3470 dopo aver testato 1,3464, USD/JPY intorno a 156,40 lunedì e USD/CHF vicino a 0,8178.

I report diffusi durante la sessione hanno collegato il rialzo dei rendimenti e del dollaro al rafforzamento delle aspettative sulla Fed e ai timori che prezzi energetici più elevati possano mantenere alte le pressioni inflazionistiche.

I funzionari della BCE segnalano uno shock energetico persistente e mantengono aperte le opzioni di politica monetaria

I funzionari della Banca Centrale Europea hanno continuato a sottolineare la preoccupazione per l’inflazione trainata dall’energia dopo la mossa di politica monetaria della scorsa settimana. La presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato che l’attuale shock energetico è più duraturo, ha avvertito che il conflitto in Medio Oriente è in corso e ha dichiarato che la BCE si aspetta che volatilità e pressioni sui prezzi dell’energia continuino, anche se prezzi più elevati rappresentano anche un rischio per la crescita.

Lagarde ha affermato che l’inflazione nell’area euro è al 3,3%, ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della BCE, e ha ribadito che il compito della banca centrale è mantenere la stabilità dei prezzi nell’intera area euro. Ha inoltre collegato l’aumento dei tassi a lungo termine alle finanze pubbliche, in particolare negli Stati Uniti, e ai fabbisogni di finanziamento dell’economia, soprattutto per l’intelligenza artificiale.

Altri policymaker della BCE hanno rafforzato il messaggio. Isabel Schnabel ha affermato che i recenti sviluppi dei prezzi dell’energia sono stati piuttosto preoccupanti. Peter Kazimir ha dichiarato di essere sempre più preoccupato per i prezzi di gas ed elettricità e che tutte le opzioni saranno prese in considerazione per la prossima decisione di politica monetaria. Gediminas Simkus ha affermato che non si possono escludere interventi in nessuna delle prossime riunioni.

I dati di agosto della Cina mostrano consumi al dettaglio più deboli e una produzione manifatturiera più forte

I dati sull’attività economica della Cina ad agosto hanno indicato uno slancio disomogeneo dell’economia. Le vendite al dettaglio sono aumentate dello 0,4% su base annua, mancando le aspettative di un aumento dello 0,8% e rallentando rispetto al +0,6% di luglio, secondo i dati diffusi dall’Ufficio nazionale di statistica.

La produzione industriale è aumentata del 5,2% ad agosto. La combinazione di una spesa dei consumatori più debole e di una produzione manifatturiera più solida ha contribuito al quadro misto della seconda economia mondiale all’inizio della settimana.

Si avvicina la decisione della BoJ mentre lo yen perde terreno in vista della settimana delle banche centrali

Lo yen si è indebolito contro il dollaro mentre i mercati si avviavano verso una settimana dominata dalle decisioni delle banche centrali negli Stati Uniti e in Giappone. USD/JPY è stato scambiato intorno a 156,40 lunedì, in rialzo di circa lo 0,50% nella giornata, ed è stato successivamente indicato vicino a 154,55 nelle prime contrattazioni di martedì.

Nonostante il ritracciamento, i report hanno osservato che lo yen è rimasto vicino ai massimi di sette mesi dopo un rally del 4% nelle due settimane precedenti. I mercati sono stati descritti come pienamente orientati a scontare un aumento dei tassi della Bank of Japan di 25 punti base questa settimana, con alcuni commenti che indicavano anche aspettative di un’ulteriore mossa a dicembre.

Report separati hanno evidenziato un più ampio cambiamento del regime di politica economica in Giappone dopo l’intervento congiunto sul mercato valutario tra Stati Uniti e Giappone di luglio e il crescente spazio politico per la normalizzazione della BoJ. Questo contesto ha contribuito a smontare le posizioni speculative corte sullo yen, anche se la forza del dollaro nel breve termine ha dominato in vista della decisione della Fed.

Energia & Geopolitica

Il petrolio resta vicino ai recenti massimi dopo la chiusura dell’oleodotto saudita e i rischi per il trasporto marittimo

I prezzi del petrolio sono rimasti elevati dopo gli attacchi alle infrastrutture energetiche saudite e il riemergere di minacce alle principali rotte marittime del Medio Oriente. L’Arabia Saudita ha chiuso il suo oleodotto East-West, una rotta da 7 milioni di barili al giorno che consente alle esportazioni di greggio di bypassare lo Stretto di Hormuz, dopo un attacco con droni. Un report ha affermato che la chiusura potrebbe mettere a rischio fino al 4% dell’offerta globale di petrolio.

L’interruzione si è verificata insieme al protrarsi delle ostilità nell’area dello Stretto di Hormuz e a nuove preoccupazioni su Bab el-Mandeb. I report hanno citato anche attacchi a imbarcazioni vicino a Hormuz, il rinvio di un incontro programmato tra i Paesi del Golfo e l’Iran in Oman e la presa dell’isola di Perim da parte degli Houthi come fattori che mantengono alta l’attenzione sui rischi per l’offerta.

Il Brent è stato scambiato intorno a 104,20 dollari dopo essere salito del 2,49% lunedì ed è rimasto sopra i 104 dollari, mentre il WTI è stato scambiato in area 98,60-99,50 dollari. In un report il WTI risultava in rialzo di circa l’1,4% nella giornata e aveva registrato un aumento di oltre il 4% poco dopo le 12:30 GMT, prima di restituire gran parte del balzo entro le 19:00. Un altro report ha affermato che il Brent era sceso del 2,8% a 104,61 dollari lo scorso venerdì, ma aveva comunque guadagnato l’8,7% la scorsa settimana, portando il rialzo al 17% nelle ultime due settimane.

Il periodo di riferimento ha inoltre evidenziato tensioni nei mercati dei prodotti raffinati. ING ha affermato che il crack spread del gasolio ICE ha raggiunto nuovi massimi storici intorno a 84 dollari al barile e che i crack spread del diesel USA hanno superato i 110 dollari al barile, mentre TD Securities ha dichiarato che gli attacchi alle infrastrutture saudite e russe mantengono elevati i rischi per l’offerta e che le riparazioni dell’oleodotto East-West potrebbero richiedere da tre a cinque settimane.

Le autorità saudite emettono e revocano allerte di emergenza a Khamis Mushait e Abha

La Protezione Civile dell’Arabia Saudita ha emesso allerte di emergenza lunedì per il governatorato di Khamis Mushait e la città di Abha, prima di revocare poco dopo gli avvisi. Le autorità hanno invitato i residenti a continuare a seguire le istruzioni ufficiali e a evitare assembramenti.

Le allerte sono arrivate in un periodo di accresciuta tensione regionale, dopo che gli attacchi alle infrastrutture saudite avevano già destabilizzato i mercati energetici.

L’oro scende mentre i rendimenti più elevati dei Treasury mettono sotto pressione il metallo in vista della riunione della Fed

L’oro ha iniziato la settimana in calo, poiché l’aumento dei rendimenti USA e le aspettative di una stretta della Fed hanno pesato sul metallo prezioso. XAU/USD è sceso dello 0,85% lunedì, ha toccato un minimo di un mese a 4.253 dollari ed è stato successivamente scambiato intorno a 4.310 dollari.

Il movimento è avvenuto mentre i rendimenti dei Treasury salivano verso e oltre la soglia del 5% sul titolo decennale, aumentando la pressione sugli asset privi di rendimento in vista della decisione del Federal Open Market Committee.

Politica governativa & Regolamentazione

Il CLARITY Act affronta il test del Senato mentre i procuratori generali statali chiedono modifiche

Il CLARITY Act è tornato sotto pressione in vista di un voto chiave sulla cloture al Senato previsto per martedì, in cui sono necessari 60 voti per far avanzare il provvedimento. Un gruppo bipartisan di 18 procuratori generali statali e del Distretto di Columbia ha esortato i leader della Commissione bancaria del Senato a respingere il disegno di legge rivisto, a meno che non venga modificato per preservare i poteri di applicazione a livello statale.

Nella loro lettera, i procuratori generali hanno affermato che gli Stati hanno avviato più di 330 azioni di enforcement antifrode contro truffatori crypto dal 2017, inclusi casi riguardanti siti web fraudolenti e schemi illeciti. Hanno sostenuto che le ambiguità nella bozza attuale potrebbero indebolire la capacità degli Stati di perseguire le truffe crypto e proteggere gli investitori.

Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato che l’ultima bozza conferisce al suo ufficio ulteriore autorità per proteggere le banche comunitarie dai rischi legati alle stablecoin. Report di mercato separati hanno inoltre osservato che Bitcoin è stato scambiato vicino a 77.884 dollari in vista del voto, insieme ai rialzi di Ethereum e XRP, sottolineando l’importanza del provvedimento per i mercati degli asset digitali.

Prossimi eventi chiave

• Decisione di politica monetaria della Federal Reserve — Mercoledì: la Federal Reserve dovrebbe annunciare la sua decisione sui tassi di interesse, con i mercati concentrati sull’eventualità che alzi l’intervallo obiettivo al 3,75%-4,00%, nonché sulla ripartizione del voto, sulle proiezioni aggiornate e sulla conferenza stampa del presidente Kevin Warsh.
• Vendite al dettaglio USA di agosto — Mercoledì: sono attesi i dati sulle vendite al dettaglio di agosto, con un report che cita aspettative per un rimbalzo dello 0,9% su base mensile dopo il calo dello 0,6% di luglio, insieme a vendite ex-auto dello 0,6% e vendite del gruppo di controllo dello 0,3%.
• Decisione di politica monetaria della Bank of England — Giovedì: la Bank of England dovrebbe annunciare la sua decisione di politica monetaria, con la maggior parte degli economisti che si aspetta che il tasso di riferimento resti invariato al 3,75%.
• Decisione di politica monetaria della Bank of Japan — Venerdì: la Bank of Japan dovrebbe annunciare la sua decisione di politica monetaria, con i mercati descritti come pienamente orientati a scontare un aumento dei tassi di 25 punti base.
• Voto del Senato USA sulla cloture del CLARITY Act — Martedì: il Senato dovrebbe tenere un voto sulla cloture del CLARITY Act, con 60 voti necessari per superare la soglia e far avanzare il provvedimento.