เยอรมนี: แนวโน้มการเติบโตอย่างระมัดระวัง – ABN AMRO
Alexander Krüger หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำเยอรมนีของ ABN AMRO ระบุว่า ผลผลิตทางเศรษฐกิจของเยอรมนีกำลังปรับตัวเพิ่มขึ้น และธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สำหรับปี 2026 เป็น 1.3% และสำหรับปี 2027 เป็น 1.1% ธนาคารคาดว่าเงินเฟ้อจะทยอยกลับเข้าใกล้เป้าหมาย 2.0% ของ ECB โดยรวมภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2027 แต่เตือนว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มดังกล่าวเอนเอียงไปทางด้านขาขึ้น
การเติบโตที่ยืดหยุ่น แต่เผชิญแรงกดดันเชิงโครงสร้าง
"ผลผลิตทางเศรษฐกิจกำลังเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่มีสัญญาณของการพลิกฟื้นอย่างชัดเจน ถึงกระนั้น เรากำลังปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปี 2026 อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มเคลื่อนไหวอยู่ต่ำกว่า 3.0% เล็กน้อยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า"
"ท่ามกลางฉากหลังของสงครามอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่ เศรษฐกิจเยอรมนียังคงมีความยืดหยุ่นในข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่ออกมา ขณะนี้มีการบันทึกการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งติดต่อกันสามไตรมาสแล้ว อย่างไรก็ตาม ช่องว่างการเติบโตสะสมเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ ในยูโรโซนนับตั้งแต่สิ้นสุดการระบาดของโควิดยังคงกว้าง และมีแนวโน้มว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงในเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะเมื่อในมุมมองของเรา องค์ประกอบของการเติบโตของ GDP ไม่ได้ส่งสัญญาณเชิงบวกมากนัก การเติบโตยังคงถูกขับเคลื่อนในระดับที่มีนัยสำคัญโดยการใช้จ่ายภาครัฐที่อาศัยการก่อหนี้เป็นแหล่งเงินทุน"
"อย่างไรก็ตาม เรากำลังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตมากขึ้นอย่างระมัดระวัง การลงทุนภาครัฐ รวมถึงรายจ่ายด้านการลงทุนเพื่อการป้องกันประเทศ จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนและช่วยสนับสนุนการเติบโต อย่างไรก็ดี เราคาดว่าผลกระทบต่อเนื่องไปยังองค์ประกอบอุปสงค์อื่น ๆ จะยังคงมีจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การสูญเสียกำลังซื้ออันเป็นผลจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับแนวโน้มตลาดแรงงานที่ไม่แน่นอนมากขึ้น มีแนวโน้มจะกดการฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชนไว้"
"เมื่อพิจารณารวมกันแล้ว ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ถึงเส้นทางการเติบโตที่อยู่ในช่วงตั้งแต่ซบเซาไปจนถึงแข็งแกร่ง ส่วนหนึ่งสะท้อนการปรับทบทวนข้อมูลทางสถิติขึ้น ซึ่งทำให้การเติบโตสะสมในช่วงปี 2011–2021 เพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เราได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปี 2026 จาก 0.7% เป็น 1.3% และสำหรับปี 2027 จาก 0.9% เป็น 1.1% (เมื่อปรับตามจำนวนวันทำการ: เป็น 1% จาก 0.7% ขณะที่ปี 2027 คงเดิมที่ 1%) เรายังคงติดตามความเป็นไปได้ของผลกระทบสะดุดจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และพัฒนาการของห่วงโซ่อุปทานอย่างต่อเนื่อง"
"เราคาดว่าบริษัทต่าง ๆ จะผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นเหล่านี้ส่วนใหญ่ไปยังผู้บริโภค ภายใต้บริบทนี้ อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มอยู่ต่ำกว่า 3.0% เล็กน้อยในปีนี้ เราคาดว่าเงินเฟ้อจะทยอยกลับเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อ 2.0% ของ ECB โดยรวมภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2027 ในมุมมองของเรา ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อเอนเอียงไปทางด้านขาขึ้น"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
