เยนญี่ปุ่น: การตัดสินใจของ BoJ ในเดือนกันยายนกำหนดทิศทางข้างหน้า – HSBC
HSBC ชี้ว่าขณะนี้ตลาดคาดว่า Bank of Japan (BoJ) จะคุมเข้มนโยบายได้เร็วขึ้น โดย overnight index swaps บ่งชี้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมราว 75bp ภายในเดือนเมษายน 2027 และยังให้น้ำหนักความเป็นไปได้ต่อการขยับอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายนด้วย โดยกรณีฐานของธนาคารคาดว่า USD/JPY จะยังเคลื่อนไหวในกรอบ แต่ก็ระบุถึงสถานการณ์ความเสี่ยงที่อาจเข้าสู่แนวโน้มขาลง หาก BoJ เปลี่ยนท่าทีเชิงรุกมากขึ้น
เส้นทางของ BoJ และสถานการณ์ของ USD/JPY
"ขณะนี้ตลาดคาดว่า Bank of Japan (BoJ) จะคุมเข้มนโยบายได้เร็วกว่าที่เคยทำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Overnight index swaps บ่งชี้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมราว 75bp ภายในเดือนเมษายน 2027 และยังให้น้ำหนักความเป็นไปได้อย่างมีนัยสำคัญต่อการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ซึ่งถือว่าไม่ใช่เรื่องปกติ การเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนว่านักลงทุนคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงในวิธีที่ BoJ ตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโต"
"ปัจจัยกระตุ้นล่าสุดที่ทำให้ตลาดคาดการณ์เชิงสายเหยี่ยวดังกล่าว มาจากความเห็นของรัฐมนตรีคลังสหรัฐ Bessent (จาก ‘Readout’ ของการพบปะกับผู้ว่าการ BoJ Ueda ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 30 สิงหาคม และคำกล่าว “do the right thing”; Bloomberg, 31 สิงหาคม) รวมถึงความเห็นของ Takata กรรมการ BoJ ที่ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยขนาดใหญ่ (>0.25%) และการขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องในการประชุมติดกันเป็นไปได้ (Bloomberg, 2 กันยายน) คำถามในตอนนี้คือ จะเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ช่วยให้ USD/JPY ทรงตัวอยู่ในกรอบล่าสุด (กรณีฐานของเรา) หรือจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่อาจกระตุ้นให้ USD/JPY เข้าสู่แนวโน้มขาลง (สถานการณ์ “ความเสี่ยง” ของเรา)"
"โดยรวมแล้ว เราเชื่อว่านักลงทุนอาจต้องการหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ซึ่งทำให้การตัดสินใจของ BoJ ในวันที่ 18 กันยายนเป็นบททดสอบสำคัญ นอกจากนี้ เรายังคงระมัดระวังต่อประเด็นกังวลเชิงโครงสร้างในวงกว้าง โดยเฉพาะเรื่องความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐ ซึ่งอาจกลับมากดดันดอลลาร์ได้อีกครั้ง"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
