ฟรังก์สวิสทรงตัวหลังจากปรับตัวลง ท่ามกลางแรงกดดันจากความแตกต่างด้านนโยบายการเงินที่ไม่เอื้ออำนวย
- USD/CHF รักษาการปรับตัวขึ้นไว้ได้ต่ำกว่าระดับ 0.8250 เล็กน้อย และกำลังมุ่งหน้าสู่การปรับขึ้นรายสัปดาห์ 1%
- ความแตกต่างด้านนโยบายการเงินระหว่าง SNB กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ กำลังกดดันฟรังก์สวิสอย่างหนัก
- การปรับขึ้นดอกเบี้ยเชิงเข้มงวดของ BoJ ในวันศุกร์เพิ่มความน่าสนใจของ CHF ในฐานะสกุลเงินสำหรับการระดมทุนของนักเทรด carry trade
ฟรังก์สวิส (CHF) ยังคงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในวันศุกร์ หลังจากร่วงลงเกือบ 1% ในสัปดาห์นี้ และราว 2% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา คู่เงิน USD/CHF เคลื่อนไหวผันผวนระหว่าง 0.8230 และ 0.8250 โดยความพยายามปรับขึ้นถูกจำกัดจากความแตกต่างด้านนโยบายการเงินที่ไม่เอื้ออำนวยระหว่างธนาคารกลางสวิส (SNB) กับธนาคารกลางรายใหญ่ส่วนใหญ่ของโลก
เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบสิสพอยต์ สู่กรอบ 3.75%-4% ตามที่ตลาดคาดไว้อย่างกว้างขวางในวันพุธ นอกจากนี้ ประธาน Kevin Warsh ยังส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดมากกว่าคาด ซึ่งหนุนความคาดหวังต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยมีแนวโน้มมากที่สุดในเดือนธันวาคม และผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในวงกว้าง
Carry trade กำลังเป็นภัยคุกคามต่อฟรังก์สวิสเพิ่มมากขึ้น
ก่อนหน้านี้ในวันศุกร์ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ได้ดำเนินรอยตามด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี และผู้ว่าการ Ueda ยังส่งสัญญาณถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางสวิสถูกคาดหมายอย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0% ในปัจจุบันต่อไปในอนาคตอันใกล้ ซึ่งเพิ่มความน่าสนใจของฟรังก์สวิสในฐานะสกุลเงินระดมทุนยอดนิยมสำหรับ carry trade แนวทางนี้ซึ่งเป็นการกู้ยืมสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนต่ำเพื่อนำไปซื้อสกุลเงินที่ให้อัตราผลตอบแทนสูงกว่า ได้รับความนิยมอย่างมาก และเสี่ยงที่จะทำให้ CHF เข้าสู่แนวโน้มอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง
UOB Group ยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะกลางต่อ USD/CHF นักวิเคราะห์ระบุว่า “แม้โมเมนตัมยังคงแข็งแกร่ง แต่ยังเร็วเกินไปที่จะบอกได้ว่านั่นเพียงพอให้ USD ทะลุเหนือ 0.8300 หรือไม่” อย่างไรก็ตาม UOB ระบุเพิ่มเติมว่า “มีเพียงการหลุดต่ำกว่า 0.8185 (...) เท่านั้นที่จะบ่งชี้ว่า 0.8300 อาจยังไม่อยู่ในสายตา”
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ SNB
ธนาคารกลางสวิส (SNB) คือธนาคารกลางของประเทศ ในฐานะธนาคารกลางที่เป็นอิสระ ภารกิจของธนาคารคือการดูแลเสถียรภาพด้านราคาในระยะกลางและระยะยาว เพื่อให้มั่นใจในเสถียรภาพด้านราคา SNB มุ่งรักษาภาวะการเงินให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม ซึ่งกำหนดโดยระดับอัตราดอกเบี้ยและอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับ SNB เสถียรภาพด้านราคาหมายถึงการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสวิตเซอร์แลนด์ไม่เกิน 2% ต่อปี
คณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางสวิส (SNB) เป็นผู้ตัดสินใจกำหนดระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่เหมาะสมตามเป้าหมายด้านเสถียรภาพราคา เมื่อเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย หรือคาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมายในอนาคตอันใกล้ ธนาคารจะพยายามควบคุมการปรับขึ้นของราคาที่มากเกินไปด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยทั่วไป อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อฟรังก์สวิส (CHF) เนื่องจากทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ส่งผลให้ประเทศมีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุน ในทางกลับกัน อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักทำให้ CHF อ่อนค่าลง
ใช่ ธนาคารกลางสวิส (SNB) เข้าแทรกแซงในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอย่างสม่ำเสมอ เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้ฟรังก์สวิส (CHF) แข็งค่ามากเกินไปเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ CHF ที่แข็งค่าเกินไปส่งผลเสียต่อความสามารถในการแข่งขันของภาคการส่งออกที่แข็งแกร่งของประเทศ ระหว่างปี 2011 ถึง 2015 SNB ใช้นโยบายตรึงค่าเงินกับยูโรเพื่อจำกัดการแข็งค่าของ CHF เมื่อเทียบกับยูโร ธนาคารเข้าแทรกแซงตลาดโดยใช้ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก โดยทั่วไปผ่านการซื้อสกุลเงินต่างประเทศ เช่น ดอลลาร์สหรัฐหรือยูโร ในช่วงที่เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะจากปัจจัยด้านพลังงาน SNB จะหลีกเลี่ยงการเข้าแทรกแซงตลาด เนื่องจาก CHF ที่แข็งค่าจะทำให้การนำเข้าพลังงานมีราคาถูกลง ช่วยบรรเทาแรงกระแทกด้านราคาสำหรับครัวเรือนและภาคธุรกิจของสวิตเซอร์แลนด์
SNB ประชุมไตรมาสละครั้ง ได้แก่ เดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม เพื่อประเมินนโยบายการเงิน โดยการประเมินแต่ละครั้งจะนำไปสู่การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินและการเผยแพร่คาดการณ์เงินเฟ้อระยะกลาง
