ลีราตุรกี: ท่าทีด้านสภาพคล่องเป็นปัจจัยสำคัญต่อ TRY – Commerzbank
Tatha Ghose จาก Commerzbank คาดว่าธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) จะคงอัตรา repo ระยะ 1 สัปดาห์ไว้ที่ 37.0% แต่เน้นย้ำว่าสภาวะการเงินที่มีผลจริงขึ้นอยู่กับเครื่องมือด้านสภาพคล่อง เขาระบุว่าการปรับเข้าสู่ภาวะปกติทางเทคนิคล่าสุดได้ผ่อนคลายนโยบายไปแล้ว และเร่งการอ่อนค่าของลีรา พร้อมเตือนว่าการผ่อนคลายเพิ่มเติมใด ๆ ในด้านการระดมทุนหรือการส่งสัญญาณนโยบาย จะยิ่งทำให้ลีราเผชิญแรงกดดันต่อไป ท่ามกลางแนวโน้มเงินเฟ้อที่ยังคงแข็งแกร่ง
เครื่องมือนโยบายเป็นตัวกำหนดทิศทางของลีรา
"ธนาคารกลางตุรกี (CBRT) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ช่วงหลัง: ตลาดคาดเกือบเป็นเอกฉันท์ว่าอัตรา repo ระยะ 1 สัปดาห์จะถูกคงไว้ไม่เปลี่ยนแปลงที่ 37.0% แต่เช่นเดียวกับในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ฉันทามตินี้ให้ข้อมูลน้อยกว่าที่เห็น เพราะอัตรา repo อย่างเป็นทางการไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยที่มีผลจริง; ตัวแปรอื่นมีความสำคัญมากกว่าสำหรับสภาวะการเงินที่แท้จริง"
"นับตั้งแต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง CBRT ได้ผลักดันการระดมทุนไปสู่วงเงินปล่อยกู้ข้ามคืนที่ 40% โดยคงการระดมทุนผ่าน repo ระยะ 1 สัปดาห์ไว้ในระดับที่ปิดเป็นส่วนใหญ่ แต่เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ธนาคารได้กลับมาเปิดประมูล repo ระยะ 1 สัปดาห์อีกครั้ง ส่งผลให้ต้นทุนการระดมทุนที่มีผลจริงกลับเข้าใกล้ 37.0% สิ่งนี้อาจอธิบายได้ว่าเป็นการปรับเข้าสู่ภาวะปกติทางเทคนิค แต่ในทางปฏิบัติแล้วมันเท่ากับเป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินไปแล้ว"
"ผลลัพธ์ปรากฏขึ้นทันทีในรูปแบบของการอ่อนค่าของลีราที่เร็วขึ้นอย่างชัดเจนในช่วงวันถัดมา สัญญาณเพิ่มเติมใด ๆ ในทิศทางเดียวกัน — การระดมทุนผ่าน repo ที่มากขึ้น การบริหารสภาพคล่องที่ผ่อนคลายลง หรือถ้อยคำที่บ่งชี้ว่าการคุมเข้มนโยบายแบบพิเศษกำลังถูกยกเลิก — จะมีผลต่อจังหวะการอ่อนค่าของลีรา"
"แนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานไม่ได้เปิดช่องให้มีการผ่อนคลายเช่นนั้น: การเพิ่มขึ้นของ CPI ที่ปรับปัจจัยฤดูกาลแล้วอยู่ที่ 2.3% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคม (เราคำนวณได้ที่ 2.5% เมื่อเทียบรายเดือน แต่ความแตกต่างนั้นไม่ใช่ประเด็นสำคัญในที่นี้) Core B และ Core C อยู่ที่ 2.0% เมื่อเทียบรายเดือน ขณะที่เงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่ามากที่ 2.9% เมื่อเทียบรายเดือน"
"นี่คือเหตุผลว่าทำไมการประเมินและถ้อยแถลงจึงสำคัญมากกว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเสียอีก หาก CBRT นำเสนอการปรับสภาพคล่องเข้าสู่ภาวะปกติว่าเป็นจุดเริ่มต้นของสภาวะการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ข้อความดังกล่าวจะเป็นปัญหา ลีราจะยังคงเผชิญแรงกดดันต่อไป"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
