ดอลลาร์สหรัฐ: ท่าทีสายเหยี่ยวของเฟดอาจหนุนการปรับขึ้นได้อย่างจำกัดเท่านั้น - BBH
Elias Haddad แห่ง Brown Brothers Harriman (BBH) คาดว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps สู่ระดับ 3.75%-4.00% ซึ่งจะเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าเป้าหมายและตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สได้สะท้อนการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมไว้แล้ว ดังนั้นตลาดจะจับตาการแบ่งคะแนนเสียง ตัวเลขคาดการณ์ และแนวทางจากประธาน Warsh โดยมีทั้งกรณีคุมเข้มและผ่อนคลายที่กำหนดไว้อย่างชัดเจนสำหรับดอลลาร์สหรัฐ (USD)
แนวทางนโยบายแบบคุมเข้มและผ่อนคลาย
"FOMC มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps สู่กรอบเป้าหมาย 3.75%-4.00% ในวันพุธ หลังคงอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันห้าครั้ง ซึ่งจะนับเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 เงินเฟ้อสหรัฐที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างต่อเนื่องและตลาดแรงงานที่มีเสถียรภาพเป็นเหตุผลสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย"
"Fed funds futures สะท้อนความน่าจะเป็นราว 90% ของการขึ้นดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ดังนั้น การแบ่งคะแนนเสียง การอัปเดต Summary of Economic Projections และการแถลงข่าวของ Kevin Warsh ประธานเฟด จะเป็นตัวชี้นำปฏิกิริยาของตลาด"
"เส้นอัตราผลตอบแทนของฟิวเจอร์สได้บ่งชี้การคุมเข้มนโยบายเกือบ 100bps ในช่วงสิบสองเดือนข้างหน้าอยู่แล้ว ได้แก่ 25bps ในสัปดาห์นี้ การขึ้นอีก 25bps ภายในสิ้นปี และเกือบ 50bps ภายในเดือนกันยายน 2027 สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงแบบไม่สมมาตรต่อ USD โดยมีโอกาสปรับขึ้นจำกัดหากผลออกมาในเชิงคุมเข้ม แต่มีความเสี่ยงขาลงมากกว่าหากเกิดความประหลาดใจในเชิงผ่อนคลาย"
"กรณีคุมเข้ม: หากมีมติเป็นเอกฉันท์หรือเกือบเป็นเอกฉันท์ให้ขึ้นดอกเบี้ย dot plot สอดคล้องกับตลาด และ/หรือ Warsh ส่งสัญญาณถึงการคุมเข้มเพิ่มเติม จะหนุน USD"
"กรณีผ่อนคลาย: หากมีการแบ่งคะแนนเสียงต่อการขึ้นดอกเบี้ย dot plot ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ และ/หรือ Warsh อธิบายว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นการประกันความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ มากกว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการคุมเข้มอย่างต่อเนื่อง จะกดดัน USD ให้อ่อนค่า"
"ในมุมมองของเรา เศรษฐกิจสหรัฐไม่ได้มีเหตุผลรองรับวัฏจักรการคุมเข้มเชิงรุก การชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้างช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ และนโยบายของเฟดก็อยู่ในระดับตึงตัวพอสมควรแล้วเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางในเชิงนามซึ่งอยู่ราว 3.00%"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
