TMGM 每日市场早餐：2026年9月11日
晨间市场快照
- 欧洲央行将其关键利率上调25个基点，将存款便利利率提高至2.50%，主要再融资利率提高至2.65%，边际贷款便利利率提高至2.90%，同时警告称通胀风险仍偏向上行，增长风险则偏向下行。
- 美国8月生产者价格指数（PPI）同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，也高于7月修正后的4.8%，使市场继续聚焦美联储9月16日的政策决定。
- 随着中东紧张局势加剧，油价大幅飙升，布伦特原油收于每桶101.21美元，WTI原油一度升破100美元至103.86美元，创5月以来最高水平。
- 美国长期国债收益率升至新高，30年期美债收益率升破5.3%，10年期美债收益率触及4.865%，因油价上涨及美国财政部扩大回购计划持续受到关注。
- 日本央行政策委员会成员增和之幸表示，政策利率仍低于估算的中性区间，且央行预计将在金融环境仍具宽松性的情况下继续加息。
- 路透调查显示，市场预计日本央行将在9月会议上把利率上调至1.25%，并将在2027年第二季度进一步上调至1.75%。
- 受人工智能相关需求、电网扩张、关税驱动的囤货以及供应中断影响，铜价创下新的名义历史高点，并以实际价格计算升至15年来高位，市场供需趋紧。
- 外汇市场反映出政策与通胀背景的影响，在报告期内，AUD/USD下跌0.80%至0.7159，GBP/USD报1.3525，EUR/JPY升破179.00，USD/JPY接近153.45。
市场动态
能源
布伦特原油上涨3.36%，收于每桶101.21美元，创5月以来最高水平；6个月期布伦特原油期货上涨1.55%至86.09美元。WTI早盘一度在97美元附近交投，随后升至接近99美元，并在中东袭击升级后飙升至100美元上方，最高触及103.86美元，此前曾自95.37美元低点反弹。
政府债券
美国30年期国债收益率升破5.3%，接近2007年高点，基准10年期国债收益率则触及4.865%。MUFG表示，在美国财政部公布更大规模回购操作细节后，30年期收益率最初上升约5个基点，随后仍维持高出约2至3个基点。
外汇
AUD/USD在触及0.7223后下跌0.80%至0.7159，GBP/USD报1.3525，欧洲央行决议后EUR/JPY上涨逾0.40%至179.00上方。USD/JPY在周三触及152.89后徘徊于153.45附近，而美元指数在亚洲时段约为98.70，随后在美国PPI公布后美元获得支撑。
贵金属
周四金价下跌约0.90%，因美国生产者通胀高于预期且油价升至每桶100美元上方，推动收益率走高，并强化了偏鹰派的政策背景。
宏观经济 & 央行
欧洲央行加息25个基点并上调通胀预期
欧洲央行将存款便利利率上调至2.50%，主要再融资利率上调至2.65%，边际贷款便利利率上调至2.90%，相关调整自9月16日起生效。此举标志着进一步收紧政策，决策者正应对持续的通胀压力和更高的能源成本。
最新工作人员预测显示，整体通胀率在2026年平均为3.0%，2027年为2.5%，2028年为2.1%。其中，2026年预测较6月维持不变，而2027年和2028年的预测则被上调。剔除能源和食品后的通胀预计在2026年为2.5%，2027年为2.6%，2028年为2.3%，这意味着在整个预测期内，潜在价格增长仍高于目标水平。
欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，受消费、公共投资和服务业复苏支撑，经济展现出韧性，制造业也保持稳健，消费者信心有所回升。与此同时，她表示前景仍高度不确定，通胀风险偏向上行，增长风险偏向下行，并重申管理委员会将依据数据逐次会议作出决定，不会预先承诺特定的利率路径。拉加德还表示，预计通胀将在2027年底前后回归目标，并警告称，供应中断或异常寒冷的冬季可能推动天然气价格进一步上涨。
美联储决议前美国生产者价格高于预期
根据美国劳工统计局数据，美国8月生产者价格同比上涨5.4%，略高于市场一致预期的5.3%，也高于7月修正后的4.8%。在美联储9月16日政策决定前数日，这一数据进一步加剧了市场对通胀的担忧。
高于预期的数据推动了本交易时段外汇和大宗商品市场对美国利率预期的更广泛重定价。有关英镑、澳元和黄金的报道均反映出，在数据公布后，市场对美元的需求增强、收益率上升，而市场焦点也迅速转向8月消费者价格指数，视其为下一项关键的通胀考验。
日本央行释放进一步收紧信号，9月加息预期升温
日本央行政策委员会成员增和之幸表示，政策利率仍低于央行估算的中性区间，并且长期处于该水平之下，补充称这一状况需要尽快纠正。他还表示，鉴于金融环境仍具宽松性，日本央行预计将继续加息，同时潜在通胀正逐步接近2%，且尚未出现过度上冲。
此外，路透调查显示，经济学家预计日本央行将在9月政策会议上把利率上调至1.25%，并于2027年第二季度进一步升至1.75%，早于此前预期。本交易时段的其他市场评论则将日本央行的表态形容为在9月18日会议前“明确偏鹰”，市场普遍预期将加息25个基点，且这一预期几乎已被完全计价。
能源、大宗商品 & 利率
中东供应风险加剧，油价飙升至100美元上方
随着美伊冲突风险升级，以及围绕霍尔木兹海峡和红海航运的不确定性持续存在，供应担忧维持高位，油价延续强劲涨势。布伦特原油收盘上涨3.36%至每桶101.21美元，创5月以来最高水平；6个月期布伦特原油期货上涨1.55%至86.09美元，创6月初以来最高水平。
WTI在整个交易时段大幅走高，日内早些时候交投于93.20至93.90美元区间，随后反弹向97美元，升至接近99美元，并强势突破100美元关口至103.86美元，创2026年5月以来最高水平。有报道称，WTI本周累计上涨约10.50%；另有报道称，其曾自日内低点95.37美元反弹。
市场评论指出，市场对霍尔木兹海峡何时能够完全恢复通航仍存疑虑，且任何进一步升级都可能扰乱本已紧张的供应流动。ING还指出，中国原油采购已开始从6月低点回升，为现货市场提供支撑。
美国长期国债收益率升至新高
美国长期国债收益率继续走高，30年期收益率升破5.3%，接近2007年高点，10年期收益率则在本交易时段早些时候触及4.865%。这意味着10年期收益率在不到两周内上升了25个基点，较6月底水平高出约0.5个百分点。
收益率上升的背景是，油价上涨强化了通胀担忧，同时市场消化美国财政部扩大长期国债回购计划的细节。MUFG表示，美国财政部披露，首次更大规模回购操作的最高规模将从20亿美元增至60亿美元，增幅达三倍，推动30年期收益率最初跳升约5个基点，随后回落至仍高出2至3个基点。
美国财政部将长期债券回购操作扩大至60亿美元
美国财政部扩大其长期债券回购计划，将首次更大规模操作的最高规模设定为60亿美元，是此前20亿美元上限的三倍。此举是在8月19日宣布计划至少将长期债券回购规模翻倍之后作出的。
MUFG估计，如果美国财政部继续每季度进行9次、每次最高60亿美元的回购操作，则年度购买规模可能略高于2000亿美元，不过其表示该计划的持续期限和最终规模仍存在不确定性。该公告被认为小于部分投资者的预期，这也解释了为何在细节公布后，长期端收益率不降反升。
人工智能需求与供应约束收紧市场，铜价创下新高
铜价创下新的名义历史高点，加拿大国民银行（National Bank of Canada）表示，按实际价格计算，该金属已升至15年来高位，并接近按不变美元计算的2011年峰值。该行指出，人工智能相关数据中心建设、电网扩张、关税驱动的囤货以及供应中断是主要推动因素。
该行还指出，硫这一供应链压力来源较不明显，但同样关键；硫是某些铜加工方法中所使用硫酸的重要原料。经由霍尔木兹海峡的运输已大幅受限，推动硫价升至年初水平的两倍以上。
即将公布的重要事件
- 美国8月消费者价格指数（CPI） — null：多份报告均将8月CPI报告视为下一项关键通胀数据，也是美联储9月16日政策决定的重要参考。
- 美联储政策决定 — 9月16日：在8月PPI公布后且CPI报告出炉前，美联储9月16日会议仍是市场关注的核心。
- 日本央行政策会议 — 9月18日：日本央行将于9月18日召开会议，市场评论及路透对经济学家的调查均普遍预期其将加息25个基点。
