美联储在连续五次会议按兵不动后，准备加息
- 市场普遍预计美国联邦储备委员会将加息25个基点。
- 修订后的经济预测摘要将为货币政策前景提供关键线索。
- 在美联储主席Warsh的新闻发布会期间，美元料将面临加剧的波动。
美国联邦储备委员会（Fed）将于周三公布其利率决议，此前又召开了一次关键会议，这次会议可能为年底前的货币政策前景提供重要洞察。
市场普遍预计联邦公开市场委员会（FOMC）将把政策利率上调25个基点（bps），至3.75%-4%的区间，此前连续五次会议均选择维持利率不变。
这一决定几乎已被市场完全消化，CME FedWatch Tool显示再次按兵不动的概率仅约为7.5%。因此，修订后的经济预测摘要（SEP）以及美联储主席Kevin Warsh在会后新闻发布会上的讲话，可能为利率前景提供重要线索，并推动美元（USD）的估值变化。
本月早些时候，美联储理事Christopher Waller表示，如果8月通胀数据确认通胀压力正在降温，他将倾向于支持维持政策不变。美国劳工统计局（BLS）上周五报告称，以消费者价格指数（CPI）变化衡量的年度通胀在8月持稳于3.4%，未显示出任何进展。根据报告中的其他细节，剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI月率上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。这些通胀数据，加上表现强劲的8月劳动力市场报告——非农就业人数增加16.2万——再次确认了9月采取货币政策收紧举措的必要性。
MUFG/BTMU分析师指出，在美国通胀数据强于预期之后，市场目前预计美联储将“最早于本周开始其紧缩周期”，且“本周FOMC会议已计入22个基点的加息预期，而一周前约为15个基点”。
他们补充称：“虽然美联储本周开始加息并非板上钉钉，但如果在近期沟通之后仍维持利率不变，将会是一个重大意外。”他们认为，“在市场对能源价格上涨带来的上行通胀风险担忧不断加剧之际，维持利率不变的决定还会威胁到美联储的政策公信力。”他们强调，“Brent价格目前较冲突前水平高出略多于50%”，并警告称，“几乎没有理由乐观地认为中东能源供应会迅速恢复正常。”
美联储何时公布利率决议？这将如何影响EUR/USD？
美联储定于18:00 GMT公布其利率决议并发布货币政策声明，同时公布修订后的SEP，。随后，美联储主席Kevin Warsh的新闻发布会将于18:30 GMT开始。
6月时，点阵图——即SEP中显示政策制定者利率预测的组成部分——显示，政策制定者的预测仅暗示2026年加息25个基点，随后在2027年降息25个基点，并在2028年再降息25个基点。
在当前情况下，若决定维持利率不变，可能会被视为显著的鸽派意外，并在初步反应中对美元和美国国债收益率造成沉重压力。即便点阵图指向年底加息，或明年的预测呈现鹰派倾向，本次会议若按兵不动，也可能使美联储失去公信力，暗示美国央行可能在中期选举前受到政治压力而不愿收紧政策。在这种情境下，EUR/USD可能积聚看涨动能。
如果美联储如预期加息25个基点，且点阵图显示今年还将再加一次、明年至少再加一次，美元短期内可能走强，并引发EUR/USD大幅下跌。这样的结果可能有助于说服投资者相信，美联储不会受政治因素影响，并将采取一切必要措施实现价格稳定。根据CME FedWatch Tool，目前市场认为美联储在年底前至少加息两次的概率约为75%，这表明如果12月再度收紧一步得到确认，美元仍有上行空间。
ING经济学家指出，自美联储上次更新预测以来，数据背景已有所走弱，表现为“第二季度GDP报告弱于预期”以及“尽管8月数据意外强劲，但就业增长趋势有所放缓”，同时通胀也显示出“某些令人鼓舞的放缓迹象，尽管同比增速仍高于2%”。他们“仍然认为，疲弱的工资增长、关税退税以及停滞的住房市场（这将放缓住房通胀）都将推动明年通胀向2%目标靠拢”，不过他们也指出“风险在于能源价格”。
在此背景下，ING预计美联储的预测仅会出现温和调整。“不过总体而言，我们预计美联储对通胀的预测将略低于其6月预测，而GDP和劳动力指标变化不大。”在利率方面，他们预计美联储将维持相对较高的近期路径，并表示：“我们预计他们会将2026年底和2027年底的联邦基金利率预测维持在4%，之后再回落至此前对联邦基金利率3.1%的长期预测水平。”
Brown Brothers Harriman的Elias Haddad认为，即将到来的FOMC决定对美元至关重要，会议基调的重要性可能不亚于利率行动本身。BBH勾勒出一个明确的“鹰派情景：一致或接近一致投票支持加息，点阵图与市场预期一致，和/或Warsh释放更多收紧信号，都将提振美元。”
相反，该行警告称，“鸽派情景：加息决定出现分裂投票、点阵图低于市场定价，和/或Warsh将此次加息描述为防范通胀的保险措施，而非持续紧缩周期的开始，这些都将削弱美元。”尽管期货市场已计入进一步收紧的前景，BBH强调，“美国经济并不支持激进的紧缩周期。工资增长放缓具有去通胀效应，而相对于约3.00%的名义中性利率，美联储政策已经具有一定限制性。”
FXStreet首席分析师Valeria Bednarik提供了EUR/USD的短期技术前景：
“EUR/USD交投于周一创下的一个月新低1.1523附近，因投资者已计入加息预期。整体图景偏空，因为自8月下旬以来，该货币对多次未能突破200日简单移动平均线，且目前在日线图上运行于所有均线下方。位于1.1550附近的100日简单移动平均线构成即时阻力，其上方则是前述位于1.1630的200日简单移动平均线。”
Bednarik补充道：“同一张图表显示，技术指标在中线下方盘整，反映的是公告前持续的观望，而非下行动能衰竭的信号。预期中的加息应会推动美元走高，不过EUR/USD的跌势可能有限，因为市场参与者已在公告前提前消化了这一预期。1.1470附近存在强劲的静态支撑区域，其下方是1.1400关口。另一方面，若意外决定维持不变，则可能对美元构成强大压力，并推动EUR/USD突破上述阻力位，升向1.1700附近。”
通胀常见问题
通胀衡量的是一篮子具有代表性的商品和服务价格的上涨。总体通胀通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化表示。核心通胀剔除了食品和燃料等波动较大的项目，因为这些项目会因地缘政治和季节性因素而波动。核心通胀是经济学家关注的指标，也是中央银行设定目标的水平；央行的职责是将通胀维持在可控水平，通常在2%左右。
消费者价格指数（CPI）衡量的是一段时期内一篮子商品和服务价格的变化。它通常以环比（MoM）和同比（YoY）的百分比变化表示。核心CPI是中央银行关注的指标，因为它剔除了波动较大的食品和燃料投入项。当核心CPI升至2%以上时，通常会带来更高的利率；反之，当其降至2%以下时则相反。由于较高的利率通常利好一国货币，因此较高的通胀通常会带来更强的货币。通胀下降时则相反。
尽管这看起来可能有悖直觉，但一个国家的高通胀会推高其货币价值，较低通胀则相反。这是因为中央银行通常会通过加息来对抗较高的通胀，而这会吸引更多全球资本流入，因为投资者会寻找有利可图的资金停放地点。
过去，黄金曾是投资者在高通胀时期青睐的资产，因为它能够保值。虽然在市场极度动荡时期，投资者往往仍会因黄金的避险属性而买入黄金，但大多数时候并非如此。这是因为当通胀较高时，中央银行会通过加息来加以抑制。 较高的利率对黄金不利，因为相较于持有生息资产或将资金存入现金存款账户，持有黄金的机会成本会上升。反过来，较低的通胀往往利好黄金，因为这会压低利率，使这种闪亮的金属成为更具吸引力的替代投资选择。
经济指标
FOMC经济预测
在每年八次预定会议中的四次会议上，联邦储备委员会（Fed）会发布一份报告，详细说明其对未来两年通胀、失业率和经济增长的预测，更重要的是，还会列出联邦公开市场委员会（FOMC）每位成员各自的利率预测。
阅读更多。下次发布： 2026年9月16日 星期三 18:00
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来源：美联储
