黄金：下一轮上涨目标指向 5,000 美元——TD Securities
TD Securities 的 Ryan McKay 认为，黄金正进入新一轮看涨阶段，尽管 Fed 进一步加息，投机性资金、ETF 和中央银行资金流仍在增强其韧性。该行认为，投资者和官方部门日益增长的需求、去美元化以及中国需求，正在支撑新一轮牛市，现货黄金到 2027 年有望持续升破 5,000 美元/盎司。
资金流和宏观驱动因素支撑上行
“黄金下一轮上涨行情即将到来。尽管 Fed 加息，黄金依然展现出保持强势的能力，而随着投资者和中央银行需求再次增长，黄金似乎已准备好在 2027 年前重新冲击高于 5,000 美元/盎司的价格。”
“黄金将迎来下一轮上涨。黄金市场的风向已经转变，近几个月来，来自各类更关注长期配置的投资者群体的资金流入正在加速。我们认为，这些资金流将使黄金能够承受更高利率政策的压力，并在 2027 年前开启一轮升至 5,000 美元/盎司上方的新牛市。”
“目前市场已经计入 Fed 再加息三次的预期，因此在我们看来，若未能达到这一高门槛，反而只会加快黄金的上行步伐。”
“这表明，随着贵金属前景增强，投资者仍有充足空间进一步增持多头头寸。与此同时，CTA 资金流在最近几周一直呈净负值，系统性基金在 9 月 FOMC 会议前平掉其温和的多头仓位，从而拖累了夏末的这波涨势。当前动量基金的仓位已相当干净，如果自主决策型资金流如我们预期那样重新点燃黄金涨势，也可能带来额外的上行动能。”
“中央银行资金流也在加速。随着去美元化、美元贬值主题以及对财政的信任缺失再次成为市场的主要驱动因素，我们预计，无论是已公布的中央银行购买数据，还是更广泛的未公布中央银行购买估算，都将显示出今年强劲的增持步伐。”
（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）
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