隨著市場對 BoJ 升息的押注升溫，澳元兌日圓走弱

• 儘管中國通膨數據符合或優於預期，澳幣兌日圓仍持續承壓。
• 市場對日本升息的預期，以及美國財政部對看跌 JPY 部位的警告，支撐了日圓。
• 儘管如此，澳洲進一步收緊貨幣政策的前景仍限制了澳幣的下行空間。

AUD/JPY 週三下跌 0.27%，本文撰寫時交投於 110.80 附近。澳幣（AUD）未能持續受惠於來自中國——澳洲最大貿易夥伴——令人鼓舞的通膨數據，而日圓（JPY）則因市場對日本貨幣政策收緊的預期升溫而獲得支撐。

中國國家統計局公布，8 月消費者物價指數（CPI）年增 0.8%，符合市場預期，且高於 7 月的 0.5%。按月來看，CPI 通膨上升 0.4%，相較前值下跌 0.1%，也高於預期的上升 0.3%。

生產者物價壓力也有所增強。中國 8 月生產者物價指數（PPI）年增 3.8%，高於 7 月的 3.5%，並超出市場預期的 3.7%。這些數據有助於緩解市場對中國國內需求疲弱的部分擔憂，但未能帶動澳幣出現明顯反彈。

AUD/JPY 的疲弱主要反映日圓走強。美國財政部長 Scott Bessent 警告投資人不要押注日圓走弱，並表示他對日本央行（BoJ）即將作出的決策及匯市干預有「相當深入的了解」。

貨幣政策預期也支撐 JPY。市場愈發預期日本央行將在即將召開的會議上升息，而首相高市早苗政府也對日圓過度疲弱採取更強硬的立場。

BoJ 升息猜測再度喚起過去美日政策緊張關係的聯想

Rabobank 分析師指出：「市場上有一些猜測認為，BoJ 甚至可能考慮升息 50 個基點。」他們強調，這樣的舉措「將是自 1989 年以來首次出現，當時日本仍處於泡沫時期」，並刻意將其與更早的時代作比較——「當時第一次冷戰尚未完全結束，而美國利用國家安全論述對盟友施壓，促成了《廣場協議》之類的安排。」

Rabobank 也強調，美國在日本政策中的角色正變得愈發公開，並指出美國財政部長 Bessent 的言論。他表示：「現在是我說了算，因此當我們對日圓進行干預時，我對日本方面、日本央行將會怎麼做，以及日本政策制定者將會怎麼做，都有相當深入的了解。若你想跟我對賭，也儘管可以。」對 Rabobank 而言，這番言論凸顯出：「如果你仍在談論中央銀行的獨立性，那你已經落後於形勢；如今的世界更關乎各國在其中央銀行所處體制內的功能性獨立。」

在澳洲方面，貨幣政策前景仍對澳幣構成支撐。澳洲儲備銀行（RBA）副總裁 Andrew Hauser 週二呼籲採取進一步行動以遏制通膨，從而引發市場對額外升息的猜測。

RBA 轉趨鷹派，與美國政策偏好一致

Rabobank 指出，澳洲儲備銀行「剛剛看到 Hauser 發表了一場鷹派演說」，這一轉變「讓市場開始預期本月及 11 月都可能升息」。該行補充稱，這種潛在的收緊政策「非常符合美國財政部樂見的方向——以及在非住宅經濟領域採取更多行動」，凸顯出 RBA 更具限制性的立場正日益與美國政策偏好保持一致。

因此，在投資人準備迎接日本央行即將公布的貨幣政策決議之際，AUD/JPY 仍受制於澳洲利率走高的預期，以及短期內更有利於日圓的市場背景之間。