比特幣在現貨活動降溫之際進入盤整，ETF 需求仍是推動漲勢的關鍵

• Bitcoin 現貨成交量上週下滑 35%，但仍高於本輪漲勢啟動前的水準，顯示市場參與度依然穩健。
• 全球 Bitcoin ETPs 在 8 月錄得自 2024 年 11 月以來最強勁的單月資金流入，在此前數月持續流出後，當月吸納了 52,152 BTC。
• Wintermute 將 82,000 美元視為 Bitcoin 的阻力位，並將 75,000 美元與 72,000 美元列為關鍵支撐位。

Bitcoin (BTC) 在過去兩週大幅上漲後，於 9 月初進入盤整階段。儘管出現回調，整體市場結構仍相對健康。

Bitcoin 現貨市場活動在漲勢後降溫

K33 在週二的報告中指出，過去一週 Bitcoin 的平均每日現貨成交量下滑 35%，降至 31 億美元。不過，這一下滑發生在 BTC 大漲 23% 後的一段異常活躍時期之後，意味著市場活動仍較突破前更為強勁。

K33 寫道：「儘管較上週大幅下滑，但成交量仍比 7 月 1 日至 8 月 15 日的平均水準高出 48%，因為 BTC 的新交易區間重新帶動了現貨市場活動，讓買賣雙方都回到市場。」

波動性也有所降溫，Bitcoin 的 7 日波動率降至 1.6%，低於其年度中位數 1.8%。

Bitcoin 與傳統資產的關聯性也愈發明顯。其與黃金的 90 日相關性升至 0.52 的歷史新高，而與 Nasdaq 的相關性則降至年度低點。

K33 表示，不斷變化的相關性環境，強化了 Bitcoin 作為潛在「貨幣貶值與流動性避險工具」的敘事。

然而，透過 Bitcoin 交易所交易產品（ETPs）的需求仍然顯著。全球 Bitcoin ETPs 在 8 月吸納了 52,152 BTC，創下自 2024 年 11 月以來最強勁的單月流入。這波反彈出現在長期賣壓之後，其中包括 5 月與 6 月創紀錄的單月資金流出。

K33 表示，自 Bitcoin 現貨 ETF 推出以來，ETF 資金流一直是推動 Bitcoin 30 日表現最明確的因素，兩者相關性達 0.87。因此，在沒有 ETF 淨流入的情況下，Bitcoin 從未錄得超過 10% 的 30 日漲幅。

Bitcoin 面臨 82,000 美元阻力，ETF 需求仍是持續復甦的關鍵

Wintermute 分析師在週二的報告中得出類似結論，認為 ETF 資金流仍是 Bitcoin 能否延續近期復甦走勢的核心因素。

在 Fed 主席 Kevin Warsh 發表鷹派談話後，這一加密貨幣龍頭一度升破 81,000 美元，隨後又跌破 78,000 美元，市場正在「消化其 23% 的漲幅」。BTC 最終全週幾乎持平，微漲 0.10%。

Wintermute 寫道：「市場消化了鷹派 Fed 主席言論、晶片股拋售以及月底因素，卻未回吐突破後的漲幅。」隨後該機構將 82,000 美元列為關鍵阻力位。

報告指出，儘管市場仍難以建立明確的短期方向，但配置不足的投資人正協助支撐價格。

該公司表示：「市場共識至少已轉向熊市後期，而且仍有相當比例的投資人感覺自身配置不足。」

根據 Wintermute 的看法，看漲情境取決於這些投資人是否持續追逐 Bitcoin。另一方面，更健康的走勢可能是先回調至 75,000 美元中段區間，以降低槓桿，之後再展開新一輪上行。

Wintermute 指出，82,000 美元構成阻力，而 75,000 美元與 72,000 美元則是關鍵支撐位。該公司也警告，若 ETF 資金流轉為負值，或週線收於 72,000 美元下方，將削弱當前前景。

截至撰稿時，BTC 報 77,360 美元，過去 24 小時下跌 1.4%。