巴西里亞爾：利率差距顯示兌美元走弱－Rabobank

Rabobank 的 Mauricio Une 和 Renan Alves 指出，巴西里耳（BRL）在過去一週兌美元升值 1.26%，USD/BRL 約在 5.13。然而，他們強調全球與國內風險，包括利差收窄及財政疑慮，並預測到 2026 年底 USD/BRL 匯率將達 5.35，高於市場共識。

全球逆風下的里耳前景

「DXY 指數（2026 年 9 月 4 日：99.157）顯示，過去一週美元兌 G10 貨幣下跌 0.5%。新興市場貨幣 MSCI EMFX 指數升至 1,937 點（+0.6%）。週五美元收在 BRL 5.1290，意味著巴西里耳當週兌美元升值 1.26%，在 24 種新興市場貨幣中表現排名第 11。」

「外部方面，美國勞動市場在 8 月表現優於預期，就業強勁成長且失業率維持穩定，強化了市場對美國經濟具韌性的看法。」

「國內方面，巴西 2026 年第二季 GDP 季增 0.5%，優於預期，主要受農業與採掘業支撐，而家庭消費、製造業、建築業及出口則顯示出放緩或萎縮跡象。」

「在巴西，2026 年期間套息交易資金流入可能減少，仍是重要風險因素。因此，巴西里耳持續受到全球與國內因素的強烈影響；全球因素包括美國降息空間可能縮小、對美國與中國經濟放緩速度的擔憂、地緣政治風險，以及日本進一步收緊貨幣政策的可能性；國內因素則尤其包括市場對巴西財政框架可持續性的持續疑慮。」

「聯準會理事 Christopher Waller 表示，9 月利率決策將高度取決於 8 月通膨數據：若通膨意外上行，可能有理由升息；若通膨放緩進程持續，則將支持政策利率維持不變，留在目前 3.50%-3.75% 的區間內。」

「鑑於我們預期 2026 年期間巴西與先進經濟體之間的利差將收窄，加上在選舉年脆弱的國內財政背景下，美元可能在全球出現回升，我們預期年底匯率將達到 1 美元兌 BRL 5.35。」

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