日圓：干預風險可能重新引發戰術性做多——BNY
BNY 的 Geoff Yu 表示，JPY 賣盤大致已告一段落，而 USD/JPY 重返 160 附近，令干預風險持續成為市場關注焦點。該行指出，市場部位目前尚未明確轉為做多 JPY，但若市場再次預期官方將出手干預，日圓的戰術性買盤仍有可能重新出現。
干預風險錨定 USD/JPY 水準
"部位曝險正在輪動，而非反轉。隨著干預風險將 USD/JPY 限制在 160 附近，JPY 賣盤大致已走完；機構投資者正取代散戶，成為新興亞洲（EM APAC）半導體的邊際買家；而對長天期 UST 的跨境需求正在減弱，但尚未轉為明確賣出。共同主軸是更高的選擇性：投資人仍願意承擔風險，但對政策、槓桿與存續期間不確定性的容忍度正在下降。"
"我們的數據顯示，JPY 賣盤——無論是整體而言，還是就美元部位而言——都已大致結束。7 月首輪干預後出現大量賣盤，顯示市場利用 JPY 走強的機會，重新進行利差交易或對本地部位進行避險。即使 7 月 FOMC 決議以及近期美國財政部回購公告所帶來的逆風，也未改變這一路徑。"
"在投入接近 964 億美元（並獲得美國財政部額外支持）之後，USD/JPY 又回到 160，印證了做空 JPY 與做多 USD/JPY 的交易。"
"然而，JPY 賣盤已經停止。儘管 IMF 對干預設有相關規範，160 水準似乎仍是市場難以突破的硬性『上限』。市場尚未完全轉為做多 JPY（或減少空頭部位），但重演 7 月初——即干預前買盤——的情況是有可能的。"
"以目前估值來看，市場對任何時點可能出現的干預都保持高度警戒。"
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