隨著通膨支撐市場對 BoJ 升息的押注，日圓兌美元走強

• USD/JPY週五交投於158.85附近，在前一日反彈後承壓。
• 日本核心通膨加速，強化市場對日本利率進一步上升的預期。
• 美國8月商業活動加快，但市場對立即升息的押注減弱，令美元持續承壓。

截至撰稿時，USD/JPY週五交投於158.85附近，在週四自158.00水準反彈後小幅走低。由於最新通膨數據支持日本進一步收緊貨幣政策，帶動日圓（JPY）走強，而美元（USD）則仍接近5月以來低點，該貨幣對持續承壓。

日本方面，7月核心消費者物價指數（CPI）（不含生鮮食品）年增1.8%，高於6月的1.6%，創下1月以來最快增速。不含生鮮食品與能源的指數也由前值1.7%加速升至1.9%。

這些數據強化了市場對日本銀行（BoJ）可能持續推進貨幣政策正常化的預期。因此，日本利率上升的前景為日圓提供支撐，不過美國（US）與日本之間仍然偏大的利差，可能限制日圓升值空間。

美國方面，衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）仍接近5月14日以來最低水準。投資人正在下調對聯準會（Fed）立即收緊貨幣政策的預期，儘管通膨風險仍使今年稍晚再次升息的可能性存在。

儘管如此，最新活動數據仍為支持維持限制性貨幣立場的美國決策官員提供了理由。美國8月S&P Global綜合採購經理人指數（PMI）初值由7月的54.5升至56，顯示民間部門活動擴張加快。

改善主要由服務業帶動。S&P Global服務業PMI於8月由前值54.6升至56.8，而製造業PMI則由7月的53.9放緩至53.2。不過，兩項指標仍都高於區分擴張與萎縮的50榮枯線。

美國經濟的韌性可能透過降低市場對貨幣寬鬆的需求，限制美元下行壓力。因此，對USD/JPY而言，前景仍受兩股力量拉扯：一方面是市場對BoJ採取更緊縮立場的預期支撐日圓，另一方面則是穩健的美國經濟活動，可能維持美國利率「更高維持更久」的情境。

日本數據提振市場對BoJ收緊政策的押注，日圓情緒轉為審慎偏強

Scotiabank策略師指出，日本最新一輪數據正強化市場對日本銀行收緊政策的預期。他們表示：「日本7月CPI年增率升至1.9%，符合預期，延續自2月以來價格穩步上升的趨勢」，同時「8月PMI初值數據也全面優於預期，顯示服務業與製造業動能穩健」。

Scotiabank表示，通膨與經濟活動同步轉強的組合，「略微增強了市場對BoJ將於下月收緊政策的信心，掉期市場已反映20個基點或更多的升幅」。他們補充指出，「價格數據幫助JPY當日兌疲弱美元上漲0.4%」，凸顯匯市情緒出現溫和但值得注意的轉變。

從市場角度來看，Scotiabank將技術面背景描述為「中性／偏空——美元本週錄得淨跌幅，可能預示日圓將迎來一些喘息空間。上週USD下跌時獲得強勁支撐，但本週這種信心並不明顯。」他們認為，「日圓的短期情緒可能正在轉變，即使幅度不大」，若「USD跌破158.25」，可能意味著「後續還會有進一步走弱的空間」。