英國：薪資動能使英國央行前景更趨複雜——Nomura

野村證券的 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 表示，英國最新勞動力數據顯示，民間部門薪資表現強勁，但就業情況轉弱，薪資名冊人數下降，職缺數量也降至 2021 年初以來最低水準。他們預期英國央行將於本週維持利率不變，但警告若薪資持續強勁，加上能源價格走高，未來仍可能被迫升息。

薪資強勁、就業轉弱，英國央行按兵不動

「這份報告幾乎未動搖我們對英國央行本週將維持利率不變的看法。然而，若自春季以來民間部門經常性薪資增長回升的情況持續，可能會引發決策官員憂慮，因為伊朗戰爭帶來的第二輪通膨效應風險，將會是利率制定者目前最關注的議題之一。」

「7 月民間部門經常性薪資月增 0.3%，此前 6 月數據經上修後為 0.45%，也高於我們預測的月增 0.2%。雖然這仍與我們希望看到的月增 0.2% 至 0.25% 水準相距不遠（這也是截至 2019 年前二十年的平均水準），但薪資增長加快仍是觀察第二輪通膨效應的重要指標。」

「負面方面，薪資名冊人數降幅超出我們預期（減少 2.6 萬人，而我們原先預測為減少 1 萬人），且前 3 個月數據也遭下修。不過，這項數列向來極易修正，因此我們不能對單一數據結果賦予過多權重。」

「我們預期英國央行 (BoE) 本週不會調整利率。近期英國央行官員發言顯示，貨幣政策委員會（MPC）多數成員不會投票支持升息（我們預期將再次以 6 比 3 的票數決定維持利率不變，其中 Pill、Greene 和 Mann 將持續投票支持升息 25 個基點）。」

「然而，除了本週的銀行利率決議之外，貨幣政策制定者可能需要因應更高的能源價格而升息的風險正在上升。若民間部門經常性薪資增長數據持續強勁，將進一步增添升息理由，因此值得密切關注。」

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