美元：Warsh 的指引持續支撐美元走勢－ING

ING 策略師 Francesco Pesole 與 Frantisek Taborsky 指出，市場已完全預期聯準會將升息 25 個基點至 4.0%，若意外按兵不動，將被視為對美元構成實質性利空。他們認為，FOMC 很可能已意識到美國公債風險，並將維持鷹派基調，而主席 Kevin Warsh 對進一步緊縮持開放態度，將支撐美元並抑制大規模做空 USD。

Fed 升息與前瞻指引成為焦點

「市場今日已完全預期升息 25 個基點至 4.0%，若意外維持利率不變，或出現明顯偏鴿派的反對聲音，可能對美元造成實質性負面影響。但這種風險不大，因為 FOMC 很可能留意到任何對美國公債市場不利的影響。Warsh 對進一步升息持開放態度，可能讓美元整體維持支撐。」

「我們預期 Fed 今日將如市場共識升息 25 個基點至 4.0%。市場目前已反映今日 23 個基點、年底前 52 個基點，以及到 6 月前 89 個基點的升息幅度。若意外按兵不動，可能會對美元造成重大打擊：一方面是前端利率因鴿派重新定價，另一方面則可能引發長端拋售。」

「在我們看來，這也支持釋出鷹派訊息。偏鴿派的升息可能不足以傳達目前債券投資人所要求的貨幣政策紀律，尤其是在掉期市場已反映大量緊縮預期的情況下。近期債市相關消息甚至可能有助於促使部分 FOMC 成員支持升息，至少目前降低了出現明顯分歧意見的可能性。」

「如果說有什麼風險，那就是最新經濟預測可能帶來偏鴿派失望。通膨預測可能會略微下修，而我們的經濟學家預期，2026 年與 2027 年的點陣圖中位數都將落在 4.0%，明顯低於市場定價。即便如此，我們認為主席 Kevin Warsh 的記者會將成為驅動市場反應的關鍵因素。」

「順帶一提，外部局勢顯示，現階段不宜建立大規模 USD 空頭部位。由於伊朗與波斯灣國家的談判再次延後，Brent 正朝每桶 110 美元邁進，而科技股走弱也正在拖累整體市場情緒。這些條件意味著，除非 Fed 今日意外釋出重大鴿派訊號，否則市場更可能淡化美元的負面反應，而非正面反應。」

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