يتراجع الجنيه الإسترليني مع تعزيز التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي
- يتراجع GBP/USD مع إشارة Fed إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المستمر.
- تُسعّر الأسواق حالياً احتمالاً بنسبة 56.5% لرفع آخر لأسعار الفائدة في اجتماع أكتوبر المقبل.
- يشير Scotiabank إلى أن المشهد السياسي الداعم في المملكة المتحدة والانضباط المالي يواصلان دعم الجنيه الإسترليني.
يتراجع GBP/USD بشكل طفيف بعد تسجيله مكاسب محدودة في جلسة التداول السابقة، ليتحرك قرب مستوى 1.3390 خلال الساعات الآسيوية من يوم الاثنين. ويفقد الزوج زخمه مع تماسك الدولار الأمريكي (USD) وسط معنويات متشددة تحيط بتوقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed). وفي الأسبوع الماضي، أقدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في أول زيادة له منذ ثلاث سنوات، في مسعى من المسؤولين لكبح التضخم مع الإشارة إلى المزيد من الزيادات خلال الأشهر المقبلة.
وقال رئيس Fed كيفن وورش إن "الحقيقة الواضحة هي أن التضخم مرتفع للغاية وظل كذلك لفترة طويلة جداً". وأضاف: "قراءات التضخم هذا الصيف لا تشير بالنسبة لي إلى أن الاتجاهات الأساسية قد تحسنت بشكل ملموس". وتُسعّر الأسواق الآن احتمالاً يقارب 56.5% لرفع آخر لأسعار الفائدة الأمريكية عندما يجتمع Fed مجدداً في أكتوبر، مقارنة بنحو 42.5% قبل أسبوع، وفقاً لأداة CME FedWatch.
المشهد السياسي في المملكة المتحدة يظل داعماً مع ثقة الأسواق في التوجه المالي
يشير الاستراتيجيون في Scotiabank إلى أن المشهد السياسي في المملكة المتحدة لا يزال يشكل عاملاً داعماً للجنيه الإسترليني، مع "بقاء السردية إيجابية، في ظل إشارة المشاركين في السوق ووسائل الإعلام إلى استمرار الثقة في جهود الحكومة للحفاظ على التزامها بالانضباط المالي". ويُنظر إلى هذه الثقة المستمرة في التوجه المالي للسلطات على أنها ركيزة مهمة للمعنويات، حتى في الوقت الذي تقيّم فيه الأسواق تداعيات قرارات BoE الأخيرة والبيانات الواردة.
BoE يشير إلى مخاطر تضخم أقوى لكنه يتمسك بمسار تشديد تدريجي
تشير قراءة FXS Speechtracker البالغة 7.2 مقارنة بالمستوى التاريخي 6.6 إلى نبرة أكثر تشدداً من المعتاد، مدفوعة بتحذير BoE الصريح من أن مخاطر التضخم تميل الآن إلى الاتجاه الصعودي، وأنه من المتوقع أن يتجاوز مؤشر أسعار المستهلكين 4% في أوائل عام 2027 مقارنة بذروة سابقة عند 3.2%. ويتعزز هذا الميل المتشدد بوجود ثلاثة أصوات معارضة لصالح رفع فوري إلى 4%، إلى جانب توجيهات تفيد بأن السياسة قد تحتاج إلى مزيد من التشديد إذا استمر الصراع في الشرق الأوسط وارتفعت الآثار الثانوية، حتى مع اختيار الأغلبية الإبقاء على الفائدة عند 3.75% واستمرارها في رؤية أدلة محدودة حتى الآن على وجود آثار تضخمية ثانوية جوهرية.
في المحصلة، تتمثل الرسالة في ميل مشروط نحو التشديد بدلاً من دورة رفع وشيكة، مع نمو أقوى للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث عند 0.4%، وتراجع تدريجي في برنامج التشديد الكمي QT وإن كان لا يزال كبيراً عند 46 مليار جنيه إسترليني سنوياً، بما يرسم مساراً ثابتاً لا عدوانياً لسحب التيسير. كما أن قرار تعليق مزادات السندات الحكومية ضمن APF حتى أبريل 2027، والاحتفاظ بحجم كبير من السندات الحكومية طويلة الأجل حتى الاستحقاق، يشير إلى رغبة في إدارة مخاطر الميزانية العمومية بعناية، وهو ما يخفف من حدة الخطاب المتشدد بشأن التضخم ويشير إلى مسار متدرج للجنيه الإسترليني بدلاً من إعادة تسعير حادة لتوقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.
الأسئلة الشائعة حول الجنيه الإسترليني
الجنيه الإسترليني (GBP) هو أقدم عملة في العالم (886 ميلادية) والعملة الرسمية للمملكة المتحدة. وهو رابع أكثر الوحدات تداولاً في سوق الصرف الأجنبي (FX) في العالم، إذ يمثل 12% من جميع المعاملات، بمتوسط 630 مليار دولار يومياً، وفقاً لبيانات عام 2022. وتشمل أزواج تداوله الرئيسية GBP/USD، المعروف أيضاً باسم "Cable"، والذي يمثل 11% من تداولات FX، وGBP/JPY، أو "Dragon" كما يعرفه المتداولون (3%)، وEUR/GBP (2%). ويصدر الجنيه الإسترليني عن Bank of England (BoE).
يُعدّ العامل الأهم على الإطلاق في التأثير على قيمة الجنيه الإسترليني هو السياسة النقدية التي يقررها Bank of England. ويستند BoE في قراراته إلى ما إذا كان قد حقق هدفه الأساسي المتمثل في "استقرار الأسعار" — أي معدل تضخم مستقر قرب 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما يكون التضخم مرتفعاً أكثر من اللازم، يحاول BoE كبحه من خلال رفع أسعار الفائدة، ما يجعل حصول الأفراد والشركات على الائتمان أكثر تكلفة. ويُعد ذلك إيجابياً بشكل عام بالنسبة إلى GBP، لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل المملكة المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. أما عندما ينخفض التضخم إلى مستويات متدنية جداً، فذلك يعد إشارة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. وفي هذا السيناريو، سينظر BoE في خفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة الائتمان، بحيث تقترض الشركات المزيد للاستثمار في مشاريع تولد النمو.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في قيمة الجنيه الإسترليني. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، أن تؤثر جميعها في اتجاه GBP. فالاقتصاد القوي يعد إيجابياً للإسترليني. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضاً BoE على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز GBP بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع الجنيه الإسترليني.
هناك إصدار بيانات مهم آخر بالنسبة إلى الجنيه الإسترليني وهو الميزان التجاري. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تجنيه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها ستستفيد ببساطة من الطلب الإضافي الناشئ عن سعي المشترين الأجانب إلى شراء هذه السلع. لذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
