الأسهم: دورة أرباح قوية تعوّض صدمة العوائد – Danske Bank

يفيد فريق الأبحاث في Danske بأن الأسهم العالمية أنهت الأسبوع الماضي على انخفاض طفيف بلغ 0.5% فقط، رغم الارتفاع السريع في العوائد، مع تفوق أسهم التكنولوجيا والأسهم الدورية في الأداء. وعلى مدى الأسبوعين الماضيين، ارتفعت الأسهم بنسبة 0.4%، في حين ظلّت التقلبات محصورة إلى حد كبير في السندات. ويرى الفريق أن النمو القوي في الأرباح يفسّر مرونة الأسهم في مواجهة صدمة أسعار الفائدة.

التكنولوجيا تتصدر مع ارتفاع حاد في تقلبات السندات

"ارتفعت الأسهم بشكل ملحوظ يوم الجمعة، مدفوعة بشكل رئيسي بتقرير الوظائف لشهر سبتمبر الذي جاء أضعف من المتوقع (ارتفع S&P 500 بنسبة 0.7%، وNasdaq بنسبة 1.2%، وStoxx 600 بنسبة 0.8%). وكانت معظم القطاعات في المنطقة الخضراء، مع تصدر القطاعات الدورية والقطاعات الحساسة للعوائد مثل السلع الاستهلاكية الكمالية والتكنولوجيا والصناعات."

"وبناءً على ذلك، أغلقت الأسهم العالمية الأسبوع الماضي على تراجع هامشي فقط، بانخفاض إجمالي بلغ -0.5%، رغم الزيادة السريعة في العوائد. وعلى مدى الأسبوعين الماضيين، وهي الفترة التي حدث خلالها معظم الارتفاع في عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ارتفعت الأسهم حتى بنسبة 0.4%. ويُعد هذا أداءً أقوى بكثير مما يكون عليه الحال عادةً بالنظر إلى سرعة ارتفاع العوائد. وينطبق الأمر نفسه على تقلبات السوق. فعلى الرغم من ارتفاع تقلبات السندات (MOVE)، ظلت تقلبات الأسهم منخفضة للغاية، على الأقل على مستوى المؤشرات."

"وإضافة إلى ذلك، كان قطاع التكنولوجيا، الذي يكون عادةً حساسًا للعوائد، القطاع الأفضل أداءً بفارق واضح. وخلال الأسبوع الماضي، أضاف قطاع التكنولوجيا 1.5% أخرى، في حين تعرضت الملاذات الآمنة المعتادة مثل الرعاية الصحية، أو حتى البنوك، لموجة بيع أدت إلى تراجعها بنسبة -3%."

"وخلال الشهر الماضي، ارتفع قطاع أشباه الموصلات العالمي بنسبة 10% كاملة. وهذا بعيد كل البعد عن المثال التقليدي لكيفية تصرف الأسهم وأداء القطاعات الأساسية التابعة لها عادةً عند حدوث صدمة في أسعار الفائدة."

"نناقش هذا التباين بين استجابة الأسهم والسندات بمزيد من التفصيل في الافتتاحية الصادرة أمس. لكن باختصار، يبدو لنا منطقيًا تمامًا أن تكون التقلبات محصورة في سوق السندات، لأن الصدمة ذات الصلة في الأسهم لا تزال تتمثل في نمو الأرباح. فنحن نمر بإحدى أقوى دورات الأرباح في التاريخ الحديث، وهذا يعني أننا بحاجة إلى التعامل مع الأسهم بشكل مختلف عن فئات الأصول الأخرى، وكذلك بشكل مختلف عن تاريخها هي نفسها."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)