اليورو: المخاطر المالية تشير إلى مزيد من التراجع مقابل الدولار الأمريكي - MUFG

يرى ديريك هالبيني من MUFG أن اتساع فروق العائد بين السندات الفرنسية OAT والسندات الألمانية Bund، إلى جانب العزوف العالمي عن المخاطر في أسواق الدخل الثابت، يزيدان من الزخم السلبي لليورو. كما أن الضبابية السياسية والمالية في فرنسا، بما في ذلك خطة تقشف كبيرة ومخاطر تتعلق بالميزانية، تضغط على المعنويات. ويشير MUFG إلى أن مستوى 1.1340 في EUR/USD يمثل دعماً رئيسياً، وأن كسره قد يمدد الخسائر على الأرجح نحو نطاق 1.10-1.12.

المخاطر الفرنسية تضغط على EUR/USD

"أشرنا أمس إلى المخاطر السياسية في فرنسا وألمانيا باعتبارها عوامل قد تضغط بشكل أكبر على أداء اليورو، وكان التركيز أمس منصباً بالتأكيد على فرنسا مع اتساع الفارق بين OAT/Bund إلى 110 نقاط أساس، وهو أعلى مستوى منذ عام 2012 خلال أزمة ديون منطقة اليورو. هل تغير أي شيء يفسر هذا الاتساع في الفارق؟ في فرنسا تحديداً، لا، ليس حقاً."

"يقوم المستثمرون العالميون ببيع السندات طويلة الأجل، وهذه الخلفية العالمية تفرض مستوى أعلى من العزوف عن المخاطر، ما يؤدي إلى أداء أضعف في أسواق الدخل الثابت الأكثر عرضة للمخاطر. وقد صدر خفض للتصنيف الائتماني خلال عطلة نهاية الأسبوع من وكالة تصنيف أصغر حجماً - Scope - لكن هذا الخفض لم يفعل سوى مواءمة تصنيفها مع S&P وFitch عند A+. وكان كل من S&P وFitch قد أكدا في وقت سابق من هذا العام نظرة مستقبلية مستقرة (في مايو وأغسطس على التوالي)."

"استأنف البرلمان أعماله هذا الأسبوع، وقد يكون ذلك عاملاً في عودة المخاطر المالية إلى الواجهة في فرنسا، وهناك مخاطر واضحة بحدوث مشكلات في تمرير ميزانية 2027. وتتضمن الخطة تقشفاً مالياً بقيمة 54 مليار يورو لخفض عجز الميزانية إلى 5.0% من الناتج المحلي الإجمالي، انخفاضاً من عجز قدره 5.4% هذا العام، والذي جرى تعديله بالرفع من 5.0% بسبب ضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي."

"وبغض النظر عن كيفية تطور ذلك خلال الأسابيع المقبلة، فإن ما هو واضح هو أن الخلفية العالمية لأسواق الدخل الثابت تجعل مخاطر السوق المحيطة بالميزانية أكبر بكثير. ونتيجة لذلك، ستستمر المخاطر الهبوطية لليورو. وكان من اللافت أمس أنه في يوم جاءت فيه قراءات PMIs الأولية أقوى من المتوقع، واصل EUR/USD التراجع."

"يقع مستوى دعم تصحيح 38.2% للحركة الصعودية في EUR/USD من قاع فبراير 2025 إلى قمة يناير 2026 عند 1.1340، ونرى أنه مستوى الدعم الرئيسي التالي. ومن المرجح أن يؤدي اختبار هذا المستوى وكسره إلى امتداد الهبوط في EUR/USD نحو نطاق 1.10-1.12."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)