البنك المركزي الأوروبي: مخاطر العدوى تعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة – MUFG

يشير لي هاردمان من MUFG إلى أن التشديد غير المرغوب فيه في الأوضاع المالية في منطقة اليورو يدفع الأسواق إلى تقليص توقعاتها لمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب ECB. وقد اقترب التسعير من توقعات MUFG التي تشير إلى خطوتين إضافيتين، وهو ما قد يظل متشدداً أكثر من اللازم إذا تصاعدت مخاطر التجزؤ، في حين تتزايد التكهنات بأن ECB قد يبطئ وتيرة QT أو يفعّل أداة حماية الانتقال (TPI).

تشديد الأوضاع يعرقل مسار ECB

"لقد شجّع التشديد غير المرغوب فيه في الأوضاع المالية بالفعل المشاركين في السوق على تقليص توقعاتهم لمزيد من رفع أسعار الفائدة من جانب ECB استجابةً لصدمة أسعار الطاقة."

"أصبح تسعير السوق لزيادات ECB أكثر توافقاً مع توقعاتنا الخاصة بزيادتين إضافيتين، والتي قد تثبت مع ذلك أنها متشددة أكثر من اللازم إذا اشتدّت مجدداً مخاطر التجزؤ."

"كما تتزايد التكهنات بأن ECB قد يضطر إلى اتخاذ المزيد من الإجراءات على صعيد السياسة للحد من مخاطر العدوى عبر إبطاء QT، و/أو حتى استخدام أداة حماية الانتقال (TPI) للمرة الأولى."

"ومع ذلك، فإن قرار استخدام TPI من شأنه أن يخلق انطباعاً بأن ECB يساعد الحكومات على تمويل عجزها."

"وعليه، فلن يقرر ECB شراء السندات الحكومية عبر TPI إلا إذا كانت هذه المشتريات مؤقتة، وإذا اتخذت الحكومات أيضاً إجراءات لتشديد السياسة المالية من أجل استعادة ثقة المستثمرين."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)