الذهب: اتساع نطاق الثقة باستمرار السوق الصاعدة – Societe Generale
يصف محللو Societe Generale، مايكل هيغ وجيريمي سيلم، سوقًا صاعدة واسعة النطاق للذهب في عام 2026، مدفوعة بصناديق المؤشرات المتداولة والعقود الآجلة وتمركزات الخيارات. ويُبرزون التدفقات القوية إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة فعليًا، وانكشافًا على العقود الآجلة يقترب من المستويات القياسية من جانب مديري الأموال، وانحرافًا هيكليًا صعوديًا في الخيارات. ويؤكد التقرير أن قنوات الطلب المستقلة المتعددة تعزز بعضها بعضًا، بما يدعم نظرة إيجابية للذهب على المدى المتوسط.
إشارات صعودية عبر جميع القنوات
"دخل الذهب مرحلة جديدة من موجته الصاعدة في 2026، وهي مرحلة تتحدد بدرجة أقل بزخم المضاربة وبدرجة أكبر بقناعة هيكلية واسعة النطاق عبر كل فئات المشاركين في السوق. وما بدأ كصدمة جيوسياسية تطور خلال الأشهر التالية إلى شيء أكثر رسوخًا بكثير: تراكم متزامن للانكشاف على الذهب الفعلي والعقود الآجلة والخيارات، يمتد الآن ليشمل مستثمري التجزئة ومديري الأموال المحترفين ومتداولي المشتقات على حد سواء."
"في أغسطس، سجلت صناديق الذهب المتداولة في البورصة صافي تدفقات داخلة كبيرًا بلغ 201 طن، مسجلة ثالث أكبر إضافة شهرية على الإطلاق من حيث الحجم بالطن بعد أحداث عالمية باتت معروفة: فبراير 2009 وحزمة التحفيز التي أُعلن عنها من قبل إدارة أوباما التي تولت السلطة حديثًا، ومارس 2020 مع بداية الإغلاق العالمي بسبب كوفيد. وقد تجاوزت تدفقات هذا الشهر التدفقات القوية المسجلة في مارس 2022 عقب الغزو الروسي لأوكرانيا وفي سبتمبر 2012 بعد إعلان Federal Reserve عن QE3."
"ومن حيث الانكشاف الاسمي (العقود × السعر × حجم العقد)، بلغ صافي تمركز مديري الأموال ثاني أكبر انكشاف شراء على الإطلاق، ولم يسبقه سوى يناير 2026، عندما اخترق الذهب مستوى 5,400 دولار للأونصة مسجلًا أعلى مستوى له على الإطلاق. وهذه المرة، ومع انخفاض الأسعار بنحو 1,000 دولار للأونصة، فإن حجم الانكشاف بالدولار يبدو أكثر لفتًا للانتباه: فلم تعد القصة مجرد قصة أسعار."
"وبشكل عام، يبدو أن المستثمرين يسعّرون حالة عدم اليقين على المدى القريب عبر عقود put، بينما يواصلون تدريجيًا بناء انكشاف على عقود call في آجال أبعد على منحنى الاستحقاق، بما يتماشى مع نظرة إيجابية للذهب على المدى المتوسط."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
