يواجه الذهب صعوبة مع تفوق ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية على إعادة تسعير الاحتياطي الفيدرالي المائلة إلى التيسير

يبقى الذهب تحت الضغط مع حدّ قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة من الطلب عليه.
يقلّص التضخم الأمريكي الأضعف من المتوقع رهانات رفع الفائدة من جانب Fed في أكتوبر، ما يوفر دعماً محدوداً للذهب.
يبقى التكوين اليومي هبوطياً بينما يتداول XAU/USD دون النطاق الأوسط لمؤشر Bollinger.

يتحرك الذهب (XAU/USD) في نطاق ضيق يوم الخميس، إذ تحدّ قوة الدولار الأمريكي (USD) وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية من المكاسب. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول XAU/USD قرب 4,170 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 0.30% خلال اليوم، في وقت يكافح فيه المعدن النفيس للبناء على تعافيه المبكر.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

ويرتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، إلى أعلى مستوى جديد له منذ بداية العام قرب 101.85. وفي الوقت نفسه، يرتفع العائد القياسي على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.34%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2002.

تزيد عوائد سندات الخزانة المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب، في حين يجعل الدولار الأمريكي الأقوى المعدن النفيس أكثر تكلفة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

ويأتي صعود الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة حتى مع تقليص المتداولين لتوقعاتهم بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (Fed) برفع أسعار الفائدة هذا الشهر، عقب صدور بيانات اقتصادية أمريكية متباينة يوم الأربعاء.

وأظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة أن التضخم تباطأ بأكثر من المتوقع في أغسطس. وارتفع التضخم الأساسي لمؤشر PCE بنسبة 0.2% على أساس شهري، دون التوقعات البالغة 0.3%، بينما ظل المعدل السنوي دون تغيير عند 3.0%، وهو أقل من التوقعات البالغة 3.3%.

ومع ذلك، سلطت مراجعة بالرفع للنمو الاقتصادي الأمريكي الضوء على استمرار مرونة أكبر اقتصاد في العالم. فقد توسع الناتج المحلي الإجمالي (GDP) السنوي المعدل بنسبة 2.2% في الربع الثاني، متجاوزاً نمو 1.5% الذي توقعه الاقتصاديون.

ووفقاً لـ TD Securities، فإن أحدث مراجعات PCE وGDP كانت "مزيجاً متبايناً مع تعديلات سابقة متشددة للنمو وتعديلات ميسرة للتضخم". ومع ذلك، تؤكد الشركة أن "الاتجاه الأساسي هو القصة الأهم"، مع توقع استمرار "النمو القوي مع تصاعد مخاطر التضخم" في الهيمنة على نظرة Fed.

وتُظهر أداة CME FedWatch أن المتداولين يرون الآن احتمالاً بنحو 37% لأن يرفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة في اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر، انخفاضاً من 70% في وقت سابق من هذا الأسبوع.

ويوفر هذا التسعير المائل إلى التيسير بعض الدعم للذهب، رغم أنه لم يفعل الكثير لمنع تقدم الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة. ويمنح النمو الاقتصادي المرن Fed مساحة أكبر لمكافحة التضخم، الذي لا يزال أعلى من مستهدفه البالغ 2%، ويُبقي احتمال رفع آخر للفائدة في وقت لاحق من هذا العام قائماً. وفي الوقت نفسه، فإن غياب التقدم في المفاوضات الأمريكية الإيرانية لإعادة فتح مضيق هرمز يبقي أسعار النفط مرتفعة ومخاطر التضخم مائلة إلى الارتفاع، ما يدعم مبررات تشديد السياسة النقدية.

وبالنظر إلى المستقبل، يتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي ليوم الخميس مطالبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية، ومؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM (PMI)، وخطابات من مسؤولي Fed، وذلك قبل تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المرتقب عن كثب يوم الجمعة.

التحليل الفني:

على الرسم البياني اليومي، يحافظ XAU/USD على ميل هبوطي على المدى القريب إذ يستقر دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لبولينجر لمدة 20 يوماً عند 4,301 دولار. كما يبقى المعدن دون النطاق العلوي لبولينجر عند 4,471 دولار بفارق واضح، ما يحد من الارتفاعات، في حين يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) قرب مستوى 40 وقراءة سلبية لمؤشر تقارب/تباعد المتوسطات المتحركة (MACD) إلى زخم صعودي محدود ونبرة تصحيحية ضمن اتجاه آخذ في الضعف، كما يوحي بذلك مؤشر متوسط الاتجاه (ADX) قرب 19.

وعلى الجانب الهبوطي، يظهر الدعم الفوري عند النطاق السفلي لبولينجر قرب 4,131 دولار، قبل القاع الأفقي عند 4,100 دولار، مع احتمال أن يكشف امتداد هبوطي أعمق عن مستوى 4,000 دولار. أما على الجانب الصعودي، فستواجه محاولات التعافي أولاً مقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط لبولينجر لمدة 20 يوماً عند 4,301 دولار، تليها المقاومة عند النطاق العلوي عند 4,471 دولار، بينما لن يتشكل انعكاس صعودي أقوى إلا مع اختراق مستدام فوق الحاجز الهيكلي عند 4,700 دولار.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول الذهب

لماذا يستثمر الناس في الذهب؟

لعب الذهب دوراً رئيسياً في تاريخ البشرية، إذ استُخدم على نطاق واسع كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل. وحالياً، وبصرف النظر عن بريقه واستخدامه في المجوهرات، يُنظر إلى المعدن النفيس على نطاق واسع باعتباره أصلاً آمناً، ما يعني أنه يُعد استثماراً جيداً في أوقات الاضطراب. كما يُنظر إلى الذهب أيضاً على نطاق واسع باعتباره أداة تحوط ضد التضخم وضد تراجع قيمة العملات، لأنه لا يعتمد على أي جهة إصدار أو حكومة بعينها.

من يشتري أكبر كمية من الذهب؟

تُعد البنوك المركزية أكبر حائزي الذهب. وفي سعيها لدعم عملاتها في أوقات الاضطراب، تميل البنوك المركزية إلى تنويع احتياطياتها وشراء الذهب لتعزيز القوة المتصورة للاقتصاد والعملة. ويمكن أن تشكل احتياطيات الذهب المرتفعة مصدراً للثقة في الملاءة المالية للدولة. ووفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي، أضافت البنوك المركزية 1,136 طناً من الذهب، بقيمة تقارب 70 مليار دولار، إلى احتياطياتها في عام 2022. ويُعد هذا أعلى شراء سنوي منذ بدء تسجيل البيانات. كما تعمل البنوك المركزية في الاقتصادات الناشئة مثل الصين والهند وتركيا على زيادة احتياطياتها من الذهب بسرعة.

كيف يرتبط الذهب بالأصول الأخرى؟

يرتبط الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية، وكلاهما من الأصول الاحتياطية والملاذات الآمنة الرئيسية. وعندما يتراجع الدولار، يميل الذهب إلى الارتفاع، ما يتيح للمستثمرين والبنوك المركزية تنويع أصولهم في أوقات الاضطراب. كما يرتبط الذهب أيضاً بعلاقة عكسية مع الأصول عالية المخاطر. فارتفاع سوق الأسهم يميل إلى إضعاف سعر الذهب، بينما تميل موجات البيع في الأسواق الأكثر خطورة إلى دعم المعدن النفيس.

على ماذا يعتمد سعر الذهب؟

يمكن أن يتحرك السعر بفعل مجموعة واسعة من العوامل. فقد يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي أو المخاوف من ركود عميق إلى ارتفاع سعر الذهب بسرعة بسبب مكانته كملاذ آمن. وباعتباره أصلاً لا يدر عائداً، يميل الذهب إلى الارتفاع مع انخفاض أسعار الفائدة، بينما تؤثر تكلفة الأموال الأعلى عادةً سلباً على المعدن الأصفر. ومع ذلك، تعتمد معظم التحركات على سلوك الدولار الأمريكي (USD)، إذ يتم تسعير الأصل بالدولار (XAU/USD). ويميل الدولار القوي إلى إبقاء سعر الذهب تحت السيطرة، في حين يُرجح أن يدفع الدولار الأضعف أسعار الذهب إلى الارتفاع.

المقال التالي