الين الياباني: يُرجَّح تحقيق مزيد من المكاسب مقابل الدولار الأمريكي - BBH
يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن تحركات السوق الأخيرة المدفوعة بالنفط وقراءة مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) التي لا تزال مرتفعة قد عززت التوقعات برفع الفائدة من جانب Fed في سبتمبر، لكن منحنى العقود الآجلة يسعّر بالفعل تشديدًا يقارب 100 نقطة أساس على مدى اثني عشر شهرًا. ومع تركّز الأنظار على قراري Fed وBank of Japan (BoJ)، يرى البنك وجود مخاطر غير متماثلة للدولار وميل صعودي أكبر للين الياباني.
Fed وBoJ يرسمان ملامح توقعات الزوج
"إن تجاوز أسعار خام Brent مستوى 100 دولار للبرميل كان المحرك الرئيسي لمعظم تحركات السوق الأسبوع الماضي، ما دفع عوائد السندات إلى الارتفاع، وأثقل كاهل الأسهم، وقدم دعمًا متواضعًا للدولار الأمريكي. وبالتوازي مع ذلك، عززت قراءة تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) لشهر أغسطس، التي لا تزال مرتفعة، مبررات رفع سعر فائدة أموال Fed في سبتمبر، لكنها لم تكن كافية لتبرير مسار تشديد قوي. وسرعان ما تخلى الدولار الأمريكي عن مكاسبه الأولية وأنهى تعاملات يوم الجمعة على استقرار واسع النطاق."
"يتصدر قرارا Fed وBoJ المشهد هذا الأسبوع، مع ميل المخاطر نحو انخفاض USD/JPY."
"إن منحنى العقود الآجلة يسعّر بالفعل ما يقرب من 100 نقطة أساس من التشديد خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة: 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، ورفعًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، ونحو 50 نقطة أساس إضافية بحلول سبتمبر 2027. وهذا يخلق مخاطر غير متماثلة للدولار الأمريكي، مع مكاسب محدودة في حال جاءت النتيجة متشددة، لكن مع مخاطر هبوط أكبر إذا جاءت المفاجأة تميل إلى التيسير."
"وخلاصة القول، إن المخاطر تميل نحو المزيد من مكاسب JPY. فمن شأن رفع متشدد بمقدار 25 نقطة أساس أن يمدد موجة صعود JPY، في حين أن خطوة مفاجئة بمقدار 50 نقطة أساس ستمنحه دفعة قوية جدًا. أما سيناريو هبوط JPY فيتمثل في أغلبية ضيقة مؤيدة لرفع بمقدار 25 نقطة أساس و/أو أن يعارض Ueda توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
