ميزة سعر الفائدة التي يتمتع بها الجنيه الإسترليني لا تمنحه أي تأثير هذا الأسبوع

• يحافظ زوج GBP/USD على تداوله دون مستوى 1.3550 بقليل بعد تحرك بلغ 42 نقطة يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 0.17%.
• أحد الشهود الأربعة أمام لجنة السياسة النقدية يوم الثلاثاء صوّت لصالح رفع الفائدة في يوليو.
• تسعّر الأسواق احتمال رفع من Fed في 16 سبتمبر بنسبة 59%، وبنسبة 16% من BoE.

يحافظ زوج GBP/USD على تداوله دون مستوى 1.3550 بقليل بعد يوم اثنين تحرك فيه ضمن نطاق 42 نقطة، مع إغلاق مكاتب التداول الأمريكية بمناسبة عيد العمال. لكن الأسبوع التالي ليس كذلك. يحمل الجنيه الإسترليني معدل الفائدة الرسمي الأعلى بين العملتين، ومسار التشديد الأكبر على مدى اثني عشر شهرًا، وتقريبًا لا يواجه أيًا من مخاطر الأحداث التي ستحدد موضع الزوج بحلول يوم الجمعة.

العطلة ليست حكمًا نهائيًا

كان آخر ما حرّك هذا الزوج هو بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) يوم الجمعة، التي سجلت 162 ألفًا مقابل توقعات عند 53 ألفًا. وهبط زوج GBP/USD بمقدار 57 نقطة خلال دقائق إلى ما دون 1.3500 مباشرة عند صدور البيانات الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، ثم استعاد نحو ثلثي هذا الهبوط بحلول فترة ما بعد الظهر الأوروبية.

الآلية أهم من الحركة نفسها. فالقوة في سوق العمل الأمريكي ترفع احتمالات أن يُقدم Federal Reserve على مزيد من التشديد، وتشديد Fed يعني دولارًا أقوى، والدولار الأقوى يعني GBP/USD أدنى. أمضى الإسترليني يوم الجمعة تحت ضغط بسبب أخبار جيدة تخص طرفًا آخر، ويعيد يوم الجمعة المقبل التجربة نفسها على بيانات الأسعار.

الإسترليني حسم بالفعل جدل الفائدة

يبلغ Bank Rate مستوى 3.75%. أما النطاق المستهدف لـ Federal Reserve فيتراوح بين 3.50% و3.75%، بمنتصف عند 3.625%، فيما يبلغ المعدل الفعلي 3.63%. لقد اختفت ميزة العائد التي كان يتمتع بها الدولار على الجنيه، وهي العامل الذي حدّد ملامح هذا الزوج خلال معظم السنوات الأربع الماضية.

ويعكس المسار المستقبلي الصورة نفسها. إذ تسعّر الأسواق 71.9 نقطة أساس من تشديد Bank of England على مدى اثني عشر شهرًا مقابل 59.5 نقطة أساس من Federal Reserve، كما تسعّر معدل فائدة نهائيًا عند 4.47% في لندن مقابل 4.22% في واشنطن بحلول منتصف عام 2027.

ولا تدعم بيانات التضخم هذا الترتيب بشكل واضح. فقد بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة 2.6% في يونيو، وتوقع تقرير البنك في يوليو أن يرتفع من هناك مع انتقال تكاليف الطاقة إلى الاقتصاد بدلًا من أن يكون قد بلغ ذروته. ومن المتوقع أن يبلغ المعدل السنوي الأمريكي 3.4% يوم الجمعة. فلندن لديها تضخم أقل، ومعدل فائدة رسمي أعلى، ومسار تشديد أكبر مسعّر ضدها، ومع ذلك لا يزال GBP/USD أدنى بنحو 330 نقطة من ذروته في يناير.

الثلاثاء هو العامل البريطاني الوحيد المهم

تبدأ جلسات الاستماع الخاصة بتقرير السياسة النقدية عند الساعة 13:15 بتوقيت غرينتش يوم الثلاثاء. ويمثل أربعة أعضاء من لجنة السياسة النقدية (MPC) أمام لجنة الخزانة: المحافظ، ونائب المحافظ للأسواق والأعمال المصرفية، وعضوان خارجيان. وتتناول الجلسة تقرير يوليو وقرار الإبقاء على Bank Rate دون تغيير.

وقد صوّت أحد هؤلاء الأربعة لصالح رفع Bank Rate بمقدار ربع نقطة في يوليو. وجاء التصويت 6-3 للإبقاء دون تغيير، بعد أن كان 7-2 في يونيو، ما يعني أن الأقلية المتشددة كانت تزداد عضوًا تلو الآخر بينما لم يتغير القرار الرئيسي. وقد صاغ تقرير يوليو المشكلة على أنها صدمة طاقة لا تستطيع اللجنة التأثير فيها، لكنها مضطرة إلى ضبط السياسة النقدية على أساسها.

ومع ذلك، لا يمس أي من هذا اجتماع سبتمبر. إذ يجتمع Bank of England في 17 سبتمبر، مع تسعير احتمال رفع عند 16%، بينما أول تحرك تتوقعه السوق فعليًا هو في نوفمبر عند 56%، يليه ديسمبر عند 54%، مع تسعير 1.25 رفعًا في Bank Rate بحلول منتصف ديسمبر. لا يستطيع يوم الثلاثاء تغيير الأسبوع المقبل، لكنه يستطيع تغيير نوفمبر، وهو أكثر مما يمكن أن يدّعيه أي حدث آخر على الأجندة البريطانية.

بقية الأسبوع للدولار

تصدر مبيعات British Retail Consortium (BRC) عند الساعة 23:01 بتوقيت غرينتش يوم الاثنين، مع توقعات عند 1.2% على أساس سنوي بعد 1%. ويتبعها مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاع شهري قدره 0.4% بعد قراءة مستقرة في يوليو، و5.3% على أساس سنوي بعد 4.7%، بينما يُتوقع أن يبلغ المؤشر الأساسي 4.6% على أساس سنوي بعد 4.2%.

ويبدأ يوم الجمعة ببيانات النمو في المملكة المتحدة عند الساعة 06:00 بتوقيت غرينتش، حيث يُتوقع أن يكون ناتج يوليو مستقرًا بعد 0.3%، كما يُتوقع أن يبلغ كل من الإنتاج الصناعي والتصنيع 0.1%. وتلي ذلك توقعات المستهلكين البريطانيين للتضخم عند الساعة 08:30 بتوقيت غرينتش، وكانت آخر قراءة عند 4% مقابل معدل CPI أدنى بكثير من ذلك. ثم يصدر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) عند الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات بارتفاع شهري 0.4% بعد 0.1%، واستقرار المعدل السنوي عند 3.4%، وتراجع المؤشر الأساسي إلى 2.4%. ربع بريطاني متعثر وقراءة أمريكية ساخنة يفصل بينهما ست ساعات ونصف، لكن واحدًا فقط منهما قادر على تحريك سعر الفائدة الرسمي.

المستويات والانحياز

المقاومة: تشكل منطقة 1.3550 سقفًا للزوج، وقد توقف ارتفاع يوم الاثنين دونها، في المكان نفسه الذي توقف عنده ارتفاع يوم الجمعة. وفوقها، يمثل 1.3600 أول مستوى دائري، بينما تحدد قمة أواخر أغسطس في منطقة 1.3650 نطاق الحركة. أما قمة يناير دون 1.3900 بقليل فليست ضمن حسابات هذا الأسبوع.

الدعم: يتولى مستوى 1.3500 العبء بالكامل. فقد استقر قاع يوم الاثنين فوقه بقليل، بينما جاء قاع NFP يوم الجمعة دونه مباشرة، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) بين المستويين: إذ اخترقت الحركة الهابطة ذلك المتوسط بأقل من ثلاث نقاط قبل أن يستعيده الزوج. ودون ذلك، يمثل 1.3450 المستوى التالي، بينما يقع المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم فوق 1.3400 بقليل.

الانحياز: هبوطي ما دام مستوى 1.3550 يحدّ من الصعود، مع استهداف 1.3500 والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا الواقع دونه. وقد تراجع مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) من فوق 90 في أواخر أغسطس إلى 38 بينما حافظ السعر على نطاقه، ما يعني أن الزخم تلاشى من دون أن يتبعه السعر، رغم أن القراءة اللحظية قرب 67 كانت لا تزال ترتفع مع دخول الجلسة الأوروبية المسائية. وتشير المخاطر المجدولة إلى الاتجاه نفسه، لأن إجماع السوق بشأن التضخم الأمريكي يوم الجمعة ساخن بما يكفي لتعزيز احتمال رفع من Fed مسعّر بالفعل عند 59%، بينما لا يوجد شيء بريطاني هذا الأسبوع يمكنه تحريك توقعات سبتمبر المسعّرة عند 16%. ويؤدي الإغلاق اليومي فوق 1.3550 إلى إبطال هذا السيناريو، كما أن جلسة استماع يوم الثلاثاء ترفع تسعير نوفمبر قد تفعل ذلك بوتيرة أسرع.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD