ريكسبنك: دورة رفع محدودة مقابل ECB – Nomura
يتوقع استراتيجيو Nomura أن يُبقي البنك المركزي السويدي، Riksbank، سعر الفائدة الأساسي دون تغيير لما تبقى من عام 2026، وأن ينفذ زيادة واحدة فقط بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.00% في أوائل عام 2027. ويجادلون بأن تباطؤ التضخم في السويد، والناتج المحلي الإجمالي (GDP) الذي يأتي دون الاتجاه العام، وانخفاض المعدل المحايد، كلها عوامل تبرر مسارًا أدنى من البنك المركزي الأوروبي (ECB)، رغم أن سعر الفائدة الأساسي في السويد كان تاريخيًا أعلى.
من المتوقع أن تتخلف أسعار الفائدة السويدية عن منطقة اليورو
"نتوقع أن يُبقي Riksbank سعر الفائدة الأساسي دون تغيير لما تبقى من العام وأن يرفعه مرة واحدة إلى 2.00% في أوائل عام 2027، مع ارتفاع التضخم باتجاه المستوى المستهدف وتسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP) بما يخلق ضغوطًا سعرية."
"ومع ذلك، لا نتوقع أن يواكب Riksbank زيادات أسعار الفائدة التي سيجريها ECB هذا العام. لذلك، يبرز سؤال رئيسي: بالنظر إلى العلاقة الوثيقة بين سعري الفائدة الأساسيين، هل تتسق توقعاتنا للاقتصادين؟"
"فلماذا نتوقع أن يكون سعر الفائدة الأساسي لدى Riksbank أدنى من ECB على امتداد أفق توقعاتنا، إذا كان أعلى في السابق؟ تشمل الأسباب الرئيسية ما يلي: لقد انخفض تقدير Riksbank للمعدل المحايد في السويد في السنوات الأخيرة، لكنه لم يتحرك بالقدر نفسه في منطقة اليورو وفقًا لتقديرات ECB نفسه."
"ومع ذلك، شهدت السويد أيضًا نموًا اقتصاديًا أضعف من منطقة اليورو في عام 2023، إذ رفع Riksbank أسعار الفائدة بسرعة، ما قد يشير إلى أن السياسة النقدية كان لها تأثير أكثر فورية على الطلب الكلي. وقد يجعل هذا الأثر السريع على التدفقات النقدية للأسر الناتج عن رفع سعر الفائدة الأساسي Riksbank أكثر ترددًا في رفع أسعار الفائدة استجابةً للضغوط التضخمية الحالية، إذا كانت لديه مخاوف بشأن خلفية اقتصادية ضعيفة (فعلى الرغم من قوة الربع الثاني من عام 2026، كان التعافي الاقتصادي الأخير متذبذبًا ومعدل البطالة مرتفعًا)."
"وبالنسبة إلى Riksbank وNorges Bank وECB، نعرض تطورات تقديرات سعر الفائدة الأساسي المحايد بمرور الوقت، باستخدام النطاقات التي اقترحتها أبحاث البنوك المركزية. وتساعد التقديرات الأعلى عمومًا للمعدل المحايد لدى Riksbank وNorges Bank، مقارنةً بـ ECB، في تفسير سبب تسجيل هذه البنوك المركزية الإسكندنافية عادةً أسعار فائدة أعلى."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
