الفرنك السويسري: تتزايد مخاطر الهبوط مقابل الين مع تباعد السياسات – DBS
يسلط فيليب وي، استراتيجي الأبحاث لدى DBS Group Research، الضوء على تزايد مخاطر الهبوط في زوج CHF/JPY بعد أن فشل الزوج في العودة إلى نطاق 198–204 الذي سجله بين فبراير ويوليو، وتراجع إلى 193. ويشير إلى وجود مجال للتحرك نحو 186، مستندًا إلى تباعد السياسة النقدية، إذ من المتوقع أن يرفع بنك اليابان (BoJ) أسعار الفائدة بينما يُبقي البنك الوطني السويسري (SNB) الفائدة عند 0%، ما يقلص جاذبية العائد على الفرنك السويسري (CHF).
تباعد السياسات يضغط على الفرنك
"أصبحت مخاطر الهبوط في CHF/JPY أكثر وضوحًا."
"فشل سعر الصرف التقاطعي في استعادة نطاقه بين فبراير ويوليو عند 198-204، وتراجع إلى 193، وهو أدنى مستوى له منذ ديسمبر. وهذا يترك الباب مفتوحًا أمام مزيد من الانخفاض نحو 186، بالقرب من متوسطه المتحرك لـ100 أسبوع."
"أولًا، إن تباعد السياسة النقدية يصب بشكل متزايد في مصلحة JPY على حساب CHF."
"لدى السوق قناعة تقارب 100% بأن بنك اليابان سيرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% في اجتماعه يوم 18 سبتمبر. وقد أشار BOJ إلى أنه إذا تطور التضخم الأساسي بما يتماشى مع توقعاته، فإن الأوضاع المالية ستظل تيسيرية بما يكفي لتسريع تطبيع السياسة النقدية."
"في المقابل، لا يملك البنك الوطني السويسري أي دافع لرفع سعر الفائدة الأساسي البالغ 0% في اجتماعه يوم 24 سبتمبر. ولا يزال التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين، سواء الرئيسي أو الأساسي، في سويسرا قريبًا من الحد الأدنى للنطاق الرسمي لاستقرار الأسعار بين 0% و2%. وعلى عكس العديد من نظرائه، يتجاوز SNB الارتفاع في التضخم المدفوع بالطاقة. إن الإبقاء على الفائدة منخفضة يقلل من جاذبية عائد CHF، مع دعم الائتمان المحلي والتوظيف."
"ثانيًا، يواجه CHF/JPY مخاطر غير متماثلة لتدخلات سوق الصرف الأجنبي."
"أظهر التدخل المشترك في سوق الصرف الأجنبي في أواخر يوليو أن واشنطن تشارك طوكيو إلحاحها في وقف التراجع غير المنظم لـJPY. كما أعادت هذه الخطوة المنسقة توجيه تدقيق المستثمرين بشأن العجز المالي واستدامة الدين من السندات الحكومية اليابانية إلى سندات الخزانة الأمريكية. وفي المقابل، أشار SNB مرارًا إلى استعداده للتصدي للارتفاع المفرط في CHF الذي يهدد قطاعي التصنيع والأدوية في سويسرا المعتمدين على التصدير."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
