يتراجع الفرنك السويسري مع ارتفاع الدولار الأمريكي بفعل تزايد التوقعات المتشددة تجاه Fed

يرتفع زوج USD/CHF مع تعزز الدولار الأمريكي في ظل إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال تنفيذ رفع آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام.
اتسع فائض الحساب الجاري لسويسرا في الربع الثاني من عام 2026 بشكل ملحوظ ليصل إلى 23.7 مليار فرنك سويسري.
من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 0%.

حقق زوج USD/CHF مكاسب بعد أربعة أيام من الخسائر، ليتداول قرب مستوى 0.8220 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الأربعاء. ويرتفع الزوج مع اكتساب الدولار الأمريكي (USD) زخماً بدعم من توقعات سياسة نقدية متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed).

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

وعقب زيادة أخيرة بمقدار 25 نقطة أساس رفعت النطاق المستهدف لسعر الفائدة المرجعي إلى 3.75%–4.00%، أشار صناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن رفعاً آخر للفائدة لا يزال مطروحاً قبل نهاية العام. وتقوم الأسواق المالية بتسعير هذا المسار بشكل نشط، إذ تُظهر أداة CME FedWatch احتمالاً يقارب 89.2% لرفع الفائدة في ديسمبر، في وقت يحول فيه المتداولون تركيزهم نحو بيانات مؤشر مديري المشتريات الأمريكي الأولية المقرر صدورها في وقت لاحق من يوم الأربعاء.

وفي سويسرا، أظهرت بيانات الاقتصاد الكلي اتساعاً ملحوظاً في فائض الحساب الجاري، إذ ارتفع إلى 23.7 مليار فرنك سويسري في الربع الثاني من عام 2026 مقارنة مع 10.2 مليار فرنك سويسري في الربع الثاني من عام 2025 بعد مراجعتها بالخفض. ويمثل هذا التوسع أكبر فائض في الحساب الجاري للبلاد منذ الربع الأول من عام 2025.

وفي الوقت نفسه، تظل توقعات السياسة النقدية في سويسرا مائلة بوضوح إلى التيسير قبيل إعلان البنك الوطني السويسري عن سعر الفائدة يوم الخميس. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي مستقراً عند 0%، وهو إجماع عززته دراسة استقصائية لرابطة المصرفيين السويسريين، حيث توقع 100% من المشاركين أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة عند 0% حتى ما تبقى من العام.

يتلاشى زخم USD/CHF مع تحول UOB إلى رؤية التداول ضمن نطاق

يشير محللو UOB Group إلى أن موقفهم تجاه الدولار أصبح إيجابياً فقط في الآونة الأخيرة، معلقين بالقول: «تحولنا إلى النظرة الإيجابية تجاه الدولار قبل أسبوع واحد». ويشيرون إلى أن الزوج «قفز إلى 0.8265»، وأنه اعتباراً من الخميس الماضي، عندما كان السعر الفوري قرب 0.8250، كانوا قد حذروا من أنه «في حين لا يزال الزخم قوياً، فمن المبكر جداً الجزم بما إذا كان كافياً لاختراق الدولار مستوى 0.8300». ومنذ ذلك الحين، تراجع USD/CHF عن قممه، وعلى الرغم من أن مستوى «الدعم القوي» لديهم عند «0.8185 لم يتم كسره بعد»، ترى UOB أن «الزخم الصعودي قد انتهى إلى حد كبير». ومن وجهة نظرهم، «من المرجح أن يكون الدولار قد دخل مرحلة تداول ضمن نطاق»، مع احتمال أن يتداول الزوج «بين 0.8155 و0.8255» خلال الأسابيع المقبلة من أسبوع إلى ثلاثة أسابيع.

الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الفرنك السويسري؟

الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولاً على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تفوق بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقاً لمعنويات السوق العامة، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطاً باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20%، متسبباً في اضطرابات في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائماً، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.

لماذا يُعتبر الفرنك السويسري عملة ملاذ آمن؟

يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلاً من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خياراً جيداً للمستثمرين الفارين من المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار.

كيف تؤثر قرارات البنك الوطني السويسري في الفرنك السويسري؟

يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنوياً - مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات البنوك المركزية الكبرى الأخرى - لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنوي يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يسعى البنك إلى كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة. وعادة ما تكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، ما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة الفرنك السويسري؟

تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا أساسية لتقييم حالة الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري بالاستقرار عموماً، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، يُعد النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.

كيف تؤثر السياسة النقدية في منطقة اليورو على الفرنك السويسري؟

باعتبارها اقتصاداً صغيراً ومنفتحاً، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفاً سياسياً مهماً، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يقترب من الكمال.

المقال التالي