يتعرض اليورو لعمليات بيع حادة مع اتساع الفجوة بين السندات الفرنسية والألمانية

يتراجع EUR/USD بقوة إلى أدنى مستوياته منذ مايو 2025 مع اتساع الفجوة بين السندات الفرنسية والألمانية.
تدفع فرنسا علاوة قدرها 130 نقطة أساس فوق ألمانيا على ديون العشر سنوات، وهو أعلى مستوى منذ 2012.
يرفع زيادتان من ECB هذا العام سعر الفائدة على الودائع إلى 2.50%.

كشفت فرنسا يوم الخميس عن موازنة 2027 تهدف إلى طمأنة المستثمرين الذين يقرضونها الأموال، ويتجه EUR/USD نحو تسجيل أكبر خسارة يومية له منذ 17 يونيو. وكان هؤلاء المستثمرون يفرضون بالفعل على فرنسا 130 نقطة أساس إضافية مقارنة بألمانيا للاقتراض لأجل عشر سنوات، وهي أوسع فجوة منذ 2012. وقد خسر سلفا رئيس الوزراء Lecornu منصبيهما بسبب الموازنات. ويتم تداول EUR/USD دون مستوى 1.1250 بقليل بعد هبوطه إلى أدنى مستوياته منذ مايو 2025.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

رفع ECB أسعار الفائدة مرتين في 2011 ثم خفضها بحلول نوفمبر مع انتشار أزمة الديون

تجمّد الموازنة أجور القطاع العام ومعظم المعاشات التقاعدية للحد من العجز إلى 5% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، وكانت فرنسا تسجل عجزًا أعلى من ذلك. ورفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة على الودائع إلى 2.50% في 10 سبتمبر، في ثاني زيادة هذا العام، وتُسعّر الأسواق المزيد لأن التضخم أعلى من 3%. وكل زيادة تضيف إلى ما تدفعه فرنسا على الديون الجديدة.

وبالنسبة إلى EUR/USD، فهذا يعني أن ECB قد يتوقف دون المستوى الذي يتطلبه التضخم، في مقابل Fed الموجود بالفعل عند 3.75%-4.00%. كما أن شبكة الأمان الخاصة بشراء السندات لدى ECB مخصصة لعمليات البيع التي يراها غير مبررة وفوضوية، وقد لا تُعد العلاوة التي تتسع على خلفية عجز مُعلن ضمن أي من هذين الوصفين.

توقع تضخم عند 3.6% مقابل سعر فائدة على الودائع عند 2.50%

من المقرر صدور القراءة الأولية لمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) في منطقة اليورو لشهر سبتمبر يوم الجمعة عند الساعة 09:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات عند 3.6% على أساس سنوي ارتفاعًا من 3.2%، بينما يُتوقع أن يسجل المعدل الأساسي 2.5% ارتفاعًا من 2.4%. وسيتحدث عضو المجلس التنفيذي في ECB، Cipollone، قبل صدور البيانات، ثم نائب رئيس ECB Vujčić بعدها. وتلي ذلك بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية عند 12:30 بتوقيت غرينتش.

وقد ترفع قراءة قوية احتمالات قيام ECB برفع الفائدة في 29 أكتوبر، ومعها تكلفة تلك الزيادة على فرنسا. وكانت ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا قد أعلنت أرقام سبتمبر يوم الأربعاء، وجاءت جميعها أعلى من التوقعات، لذا فإن معظم رقم يوم الجمعة معروف بالفعل.

مستويات اليورو دون 1.1300

المقاومة: تم كسر 1.1300 يوم الخميس، في سابقة هي الأولى منذ مايو 2025، لكن الارتداد الذي تلاه توقف فوقه بقليل. وجاءت قمة الخميس، دون 1.1350، قبل بدء موجة البيع.

الدعم: يقع 1.1200 أسفل قاع الخميس مباشرة، وهو الأدنى منذ مايو 2025. ويُعد 1.1150 المستوى الدائري التالي دونه.

الانحياز: بيع دون 1.1300 على أساس الإغلاق اليومي، مع استهداف 1.1200 أولًا ثم 1.1150 ثانيًا. ويقرأ مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 3، وهو قريب من الحد الأدنى لنطاقه، لذا فإن الارتداد نحو 1.1300 مع صدور بيانات يوم الجمعة سيكون ضمن هذا السيناريو. أما الإغلاق اليومي مجددًا فوق 1.1350 فيبطل هذا الطرح.

الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD

الأسئلة الشائعة حول اليورو

ما هو اليورو؟

اليورو هو عملة الدول العشرين في الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يوميًا. ويُعد EUR/USD أكثر أزواج العملات تداولًا في العالم، إذ يمثل ما يُقدّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).

ما هو ECB وكيف يؤثر في اليورو؟

البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا - أو توقع ارتفاعها - اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، Christine Lagarde.

كيف تؤثر بيانات التضخم في قيمة اليورو؟

تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بمؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP)، مؤشرًا اقتصاديًا مهمًا لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته تحت السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم فيها.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية في قيمة اليورو؟

تقيس البيانات الصادرة صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي جيد لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضًا ECB على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز اليورو مباشرة. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.

كيف يؤثر الميزان التجاري في اليورو؟

من البيانات المهمة الأخرى لليورو صدور الميزان التجاري. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة بسبب الطلب الإضافي الناتج عن سعي المشترين الأجانب إلى شراء هذه السلع. لذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.

المقال التالي