اليورو يترقب التصريح الذي سيعقب رفع أسعار الفائدة

• يحافظ EUR/USD على تداوله فوق 1.1600 بعد نطاق جلسة بلغ 28 نقطة، مرتفعًا بنسبة 0.10%.
• يتوقع جميع الاقتصاديين الـ65 في استطلاع Reuters رفعًا من ECB يوم الخميس.
• تسعّر العقود الآجلة رفعًا ثالثًا إلى 2.75%، بينما لا يتوقع الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع ذلك.

يحافظ EUR/USD على تداوله فوق 1.1600 بعد يوم الاثنين الذي تحرك فيه ضمن نطاق 28 نقطة. وتمت مراجعة نمو منطقة اليورو في الربع الثاني بالرفع إلى 0.6% مقابل توقعات إجماع عند 0.4%، كما قفز مسح Sentix للمستثمرين إلى 5.1 من 0.9، وأضاف الزوج عُشر نقطة مئوية. ويتم تسعير كلا البنكين المركزيين على أساس رفع أسعار الفائدة هذا الشهر بسبب صدمة الطاقة نفسها، وفجوة أسعار الفائدة التي لا تتحرك لا تحرك العملة.

أفضل قراءة لدى أي من الجانبين لم تصمد طوال الجلسة

صدرت بيانات منطقة اليورو يوم الاثنين عند 08:30 بتوقيت GMT و09:00 بتوقيت GMT، وقفز EUR/USD إلى قمة دون 1.1650 خلال نصف ساعة. ثم عاد إلى نقطة البداية خلال الساعة التالية. واستندت المراجعة إلى التجارة، التي أضافت 0.9 نقطة مئوية إلى الربع، بينما خصمت المخزونات نصف نقطة. إن ارتفاع العملة بدعم من مفاجأة إيجابية يقودها التصدير يعني رفع سعر الشيء الذي من شأنه أن يقوض ذلك الارتفاع.

وشهد يوم الجمعة التجربة نفسها بالنسبة للدولار. فقد جاءت الوظائف غير الزراعية عند 162 ألفًا مقابل توقعات إجماع عند 53 ألفًا، وهبط EUR/USD بنحو 40 نقطة إلى ما دون 1.1600 مباشرة عند صدور البيانات الساعة 12:30 بتوقيت GMT. لكن الحركة تلاشت بحلول فترة بعد الظهر في نيويورك. ويستقر مؤشر الدولار عند أدنى مستوياته في أسبوعين يوم الاثنين، وقد اتجه هذا الضعف نحو الين بدلًا من اليورو.

خمسة وستون من أصل خمسة وستين

يعلن البنك المركزي الأوروبي (ECB) قراره عند 12:15 بتوقيت GMT يوم الخميس، ومن المتوقع أن يرفع سعر فائدة الإيداع إلى 2.5% وسعر إعادة التمويل الرئيسي إلى 2.65%. ويتوقع كل واحد من الاقتصاديين الـ65 في استطلاع Reuters الذي أُجري بين 31 أغسطس و3 سبتمبر ذلك، ارتفاعًا من 83% منهم في أغسطس. إن إجماعًا بهذا الاكتمال هو وصف أكثر منه توقعًا.

ولهذا السبب لا يمكن للقرار أن يحرك الزوج كثيرًا. فسعر فائدة الإيداع عند 2.5% يمثل الحد الأعلى للنطاق الذي تضعه معظم التقديرات عند المستوى المحايد، بين 1.75% و2.5%، لذا فإن يوم الخميس يُنهي الرحلة إلى الحياد ولا يتجاوزها. وكل ما بعد ذلك هو خيار متعمد لتقييد الطلب بدلًا من احتواء صدمة الأسعار. كما يُعاد تسعير Federal Reserve على أساس برميل Crude Oil نفسه، ولهذا لم يتحرك الزوج إلى أي اتجاه طوال ثلاثة أسابيع رغم تحرك كلا المنحنيين.

فرانكفورت تجادل السوق وتجاذب نفسها أيضًا

لا يدور الخلاف حول يوم الخميس. بل يتمحور حول ما إذا كان سعر فائدة الإيداع عند 2% الذي تركه ECB خلفه في يونيو يمثل أرضية لتحرك دفاعي قصير أم قاعدة لدورة كاملة. وتسعّر العقود الآجلة لأسعار الفائدة زيادة ثالثة إلى 2.75%. أما الاقتصاديون في الاستطلاع نفسه فلا يتوقعون ذلك، ما يترك منحنى العائد ومجتمع التوقعات متمسكين بوجهتي نظر متعارضتين بشأن السؤال الوحيد الذي يمكن ليوم الخميس أن يجيب عنه. وتُظهر محاضر يوليو أن بعض أعضاء مجلس المحافظين أيدوا التحرك إلى نطاق تقييدي معتدل.

لكن أبحاث البنك نفسه كانت تجادل في الاتجاه المعاكس. فقد طرح منشور على مدونة ECB هذا الشهر حجة مفادها أن صدمة الطاقة لم تنتقل إلى التضخم غير المرتبط بالطاقة بالطريقة التي حدثت بها في 2022، وهي الحجة الداعمة للتوقف عند المستوى المحايد. ويبلغ التضخم الرئيسي 3.3%، وستصدر توقعات جديدة من خبراء البنك مع القرار، وتتوقع مكاتب التداول أن تبقى دون تغيير يُذكر على نطاق واسع. إن المؤسسة تنشر الحجة المناهضة للمسار الذي سعّرته السوق لها.

ظهر الخميس، ثم ظهر الجمعة

الحدثان المهمان يفصل بينهما 24 ساعة. تصدر أسعار الفائدة والبيان عند 12:15 بتوقيت GMT يوم الخميس، ويعقب ذلك المؤتمر الصحفي عند 12:45 بتوقيت GMT، بينما يصدر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة بينهما عند 12:30 بتوقيت GMT، مع توقعات بارتفاعه 0.4% على أساس شهري بعد قراءة مستقرة في يوليو، و5.3% على أساس سنوي بعد 4.7%. ثم تتحدث رئيسة ECB مرة أخرى عند 14:00 بتوقيت GMT يوم الجمعة وفي صباح السبت. وكل ما رفض الزوج القيام به طوال ثلاثة أسابيع أصبح مجدولًا على مدى ظهري يومين متتاليين.

أما يوم الجمعة فيخص جانب الدولار. فمن المتوقع أن يأتي مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) عند 12:30 بتوقيت GMT مرتفعًا 0.4% على أساس شهري بعد 0.1%، مع استقرار المعدل السنوي عند 3.4% وتراجع المقياس الأساسي إلى 2.4%، وهو آخر إصدار للتضخم قبل اجتماع Federal Reserve يومي 15 و16 سبتمبر، مع تسعير احتمال رفع الفائدة قرب 58%. إن قراءة أمريكية ضعيفة مع تلميح من فرانكفورت إلى أن الحياد ليس الوجهة النهائية هو المزيج الذي يدفع EUR/USD لاختراق 1.1700. أما قراءة مرتفعة وغياب التوجيه، فيعيدانه إلى المتوسطات المتحركة.

المستويات والانحياز

المقاومة: تحد منطقة 1.1650 من النطاق، وقد توقفت قمة يوم الاثنين دونها مرة أخرى. وفوق ذلك، فإن ذروة أواخر أغسطس الواقعة مباشرة دون 1.1700 هي ما يحدد كامل نطاق الأسابيع الثلاثة، والإغلاق اليومي فوقها يفتح الطريق إلى 1.1750 ثم قمم مايو في منطقة 1.1800.

الدعم: صمد مستوى 1.1600 طوال يوم الاثنين، واستقر قاع بيانات الوظائف يوم الجمعة دونه مباشرة من دون إغلاق هناك. وأسفله، يقع المتوسطان المتحركان الأسيان لـ50 يومًا و200 يوم ضمن ثماني نقاط من بعضهما البعض فوق 1.1550 مباشرة، ما يضع كامل سيناريو الهبوط في موضع واحد. وأسفل منهما، يمثل 1.1500 الرقم الدائري التالي، يليه قاع أوائل أغسطس.

الانحياز: هبوطي ما دام 1.1650 يحد من الارتفاع، مع اعتبار تجمع المتوسطات المتحركة الأسية فوق 1.1550 مباشرة الهدف المرجح. وقد هبط مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي من فوق 85 إلى 46 خلال أربع جلسات بينما حافظ السعر على نطاقه، ما يعني أن الزخم يغادر من دون أن يتبعه السعر بعد، كما أن القراءة اللحظية قرب 43 لا تمنح أي ارتداد ما يستند إليه. وتشير نقاط المخاطر المجدولة إلى الاتجاه نفسه: فالمنحنى مسعّر لمزيد من التشديد أكثر مما يتوقعه أي اقتصادي شمله الاستطلاع، كما أن إجماع التضخم ليوم الجمعة مرتفع بما يكفي لإعادة ترجيح رفع Federal Reserve للفائدة. ويُبطل الإغلاق اليومي فوق 1.1650 هذه الرؤية ويعيد 1.1700 إلى دائرة الاهتمام.

الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD