الدولار الأمريكي: يتلاشى دافع التحوط مع استقرار الحيازات – BNY
يشير جيف يو من BNY إلى أن زخم التحوط من الدولار المدفوع باجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو قد استنفد مساره إلى حد كبير، مع ظهور بوادر مبكرة لعودة شراء USD مقابل EUR وMXN وCAD. وتظل حيازات الدولار المرجحة تجارياً منخفضة تاريخياً، ما يشير إلى وجود مجال للاستقرار، لكن التعافي المستدام لا يزال يعتمد على قوة الطلب على الأصول الأمريكية وتجدد ريادة أسعار الفائدة الحقيقية.
تراجع التحوطات على الدولار بعد اجتماع FOMC
"تُظهر تدفقاتنا أولى بوادر استقرار الدولار بعد أغسطس صعب. وبعد أن ظل محتفظاً به بمستويات تفوق المعتاد بشكل ملحوظ خلال معظم الربعين الثاني والثالث كجزء من صفقة «الاستثنائية الأمريكية»، فإن التفسير المائل إلى التيسير لاجتماع FOMC في يوليو دفع إلى موجة من التحوط من الدولار."
"يوم واحد لا يشير إلى اتجاه، لكن الأسابيع الثلاثة الماضية تدل على عدم وجود شهية لإضافة تحوطات على الدولار بشكل قوي. كما أن إشارة Fed إلى استعداده لمواصلة رفع أسعار الفائدة تزيل المحرك الرئيسي لبيع الدولار في أوائل أغسطس."
"بشكل عام، لا تزال حيازات USD مرتفعة، لكن في غياب أي إعادة فتح لفجوة السياسات بين الولايات المتحدة ونظرائها، لا نرى أي قيود إضافية على أداء الدولار. وعلى الرغم من الرسوم الجمركية، فإن الأداء الأقوى مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين للولايات المتحدة يمثل أيضاً تشديداً إضافياً من خلال انتقال الأثر."
"نتوقع أن تستقر حيازات الدولار حول المستويات الحالية الآن بعد أن تكيّفت توقعات Fed. وهناك أسباب خاصة بكل حالة تدفع الأسواق إلى تجنب زيادة المراكز في MXN وCAD وEUR بشكل قوي، في حين أن تأثير CNY يتراجع."
"إن تحويل الدولار إلى حالة من تعافي الحيازات يتطلب اهتماماً قوياً بالأصول وريادة في أسعار الفائدة الحقيقية. ومن الناحية النوعية، يتطلب ذلك أن يتحول Fed نحو سياسة تقييدية، وهو موقف يكاد يستبعد أداء الأصول، وخاصة الأسهم."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
