الدولار الأمريكي: توجيهات Warsh تُبقي العملة الأمريكية مدعومة – ING
يشير استراتيجيو ING فرانشيسكو بيسولي وفرانتيسيك تابورسكي إلى أن الأسواق تتوقع بالكامل أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.0%، مع اعتبار التثبيت المفاجئ سلبياً بشكل ملموس للدولار. ويجادلان بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من المرجح أن تكون مدركة لمخاطر سندات الخزانة وستحافظ على نبرة متشددة، مع أن انفتاح الرئيس كيفن وورش على المزيد من التشديد يدعم الدولار ويثني عن بناء مراكز بيع كبيرة على USD.
رفع الفائدة وتوجيهات السياسة في دائرة التركيز
"تتوقع الأسواق بالكامل رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.0% اليوم، وأي تثبيت مفاجئ أو معارضة قوية تميل إلى التيسير قد يكون له تأثير سلبي ملموس على الدولار. لكن هذا يظل خطراً محدوداً، إذ من المرجح أن تكون اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة واعية لأي تداعيات سلبية على سوق سندات الخزانة. كما أن انفتاح وورش على المزيد من الزيادات قد يبقي الدولار مدعوماً على نطاق واسع."
"نتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة اليوم بمقدار 25 نقطة أساس، بما يتماشى مع إجماع السوق، إلى 4.0%. وتُسعّر الأسواق حالياً 23 نقطة أساس لاجتماع اليوم، و52 نقطة أساس بحلول نهاية العام، و89 نقطة أساس بحلول يونيو. ومن المرجح أن يوجه التثبيت المفاجئ ضربة كبيرة للدولار، سواء عبر إعادة التسعير المائلة إلى التيسير في أسعار الفائدة قصيرة الأجل أو عبر موجة بيع محتملة في الآجال الطويلة."
"وهذا، في رأينا، يدعم أيضاً توجيه رسالة متشددة. فقد لا يكون رفع الفائدة المصحوب بنبرة تميل إلى التيسير كافياً لإظهار الانضباط في السياسة النقدية الذي يطالب به مستثمرو السندات حالياً، لا سيما بالنظر إلى حجم التشديد الذي تم تسعيره بالفعل في عقود المبادلة. وربما تكون العناوين الأخيرة في سوق السندات قد ساعدت حتى في دفع بعض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى تأييد الرفع، ما يقلل من احتمال ظهور معارضة علنية، على الأقل في الوقت الراهن."
"وعلى أي حال، فإن التوقعات الاقتصادية الجديدة تنطوي على بعض مخاطر خيبة الأمل المائلة إلى التيسير. فقد تتم مراجعة التضخم إلى مستوى أدنى قليلاً، بينما يتوقع اقتصاديونا أن يبلغ متوسط مخطط النقاط 4.0% في كل من 2026 و2027، وهو ما يقل كثيراً عن تسعير السوق. ومع ذلك، نعتقد أن المؤتمر الصحفي للرئيس كيفن وورش سيكون المحرك الرئيسي لرد فعل السوق."
"وبالمناسبة، فإن الصورة الخارجية لا تشجع على بناء مراكز بيع كبيرة على USD في هذه المرحلة. إذ يتجه Brent نحو 110 دولارات للبرميل، مع تأجيل المفاوضات بين إيران ودول الخليج مرة أخرى، كما أن الضعف في أسهم التكنولوجيا يضغط على المعنويات العامة. وتشير هذه الظروف إلى أن الأسواق ستكون أكثر ميلاً إلى احتواء أي رد فعل سلبي للدولار على قرار الاحتياطي الفيدرالي اليوم، ما لم يكن مدفوعاً بمفاجأة تيسيرية كبيرة، بدلاً من تعزيز رد فعل إيجابي."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
