印度盧比因市場對聯準會鷹派押注再度升溫而擴大跌勢

• 印度盧比兌美元進一步下跌。
• 由於美國 PPI 報告表現強勁，市場對聯準會鷹派立場的押注升溫，成為印度貨幣新的隱憂。
• 投資人正等待美國與印度的 CPI 數據。

週五，印度盧比（INR）兌美元（USD）連續第四個交易日延續跌勢，USD/INR 在開盤時段升至接近 95.80。由於美國 8 月生產者物價指數（PPI）數據強於預期，推升市場對聯準會（Fed）升息的預期，美元隔夜大幅走強，因此市場原本就預期印度盧比兌美元將以疲弱走勢開出。

截至發稿時，衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）穩守在週四高點附近，約報 99.20。

強勁的美國 PPI 數據推升聯準會鷹派押注

週四公布的美國 PPI 報告顯示，整體生產者通膨年增率為 5.4%，高於預估的 5.3%，也高於 7 月的 4.8%。剔除波動較大的食品與能源項目的核心 PPI 也以更快速度成長，年增 4.6%，符合預期，高於前值 4.3%。

偏熱的美國 PPI 數據推升了市場對聯準會升息的預期。根據 CME FedWatch 工具，聯準會在下週政策會議上升息的機率已由數據公布前的 61.2% 升至 72.4%。

理論上，聯準會鷹派預期再度升溫會推高美國公債殖利率，進而削弱風險較高資產的吸引力。截至撰寫本文時，美國 10 年期公債殖利率升至 4.98% 的紀錄高點，為 2023 年 11 月以來最高水準。

美國通膨風險被視為偏向上行，儘管核心通膨僅小幅放緩

在美國 PPI 數據公布後，投資人正等待 將於 GMT 12:30 公布的 8 月消費者物價指數（CPI）報告。

TD Securities 的經濟學家表示，美國 8 月價格壓力可能僅略有緩和。他們「預估核心 CPI 年增 2.3%，較 7 月下降 10 個基點，而整體通膨年增率可能持平於 3.4%。」然而，他們警告稱，「我們認為預測風險偏向上行，因為我們假設多個受關稅影響的商品類別將出現較大幅度的價格下跌」，這意味著若這些假設中的跌幅未能實現，實際結果可能高於預期。

印度 CPI 數據將成為 INR 的關鍵觸發因素

在國內方面，預定於週一公布的印度 8 月零售 CPI 數據，可能成為影響印度盧比走勢的關鍵觸發因素。

法國興業銀行（Societe Generale）的經濟學家預期，印度的通膨背景在短期內將變得較不樂觀，並預測「印度 CPI 通膨將在 2026 年 8 月升至約 4.8% 年增，高於 7 月的 4.4%，創下新推出 CPI 系列以來的最高讀數。」他們指出，若此預測成真，「這將是通膨連續第三個月高於印度儲備銀行（RBI）4.0% 的目標，進一步強化通膨壓力已不再侷限於少數波動性較高類別，而是正逐步變得更加廣泛的觀點。」

在驅動因素方面，法國興業銀行強調，「8 月食品通膨年增率可能已超過 6.0%，並將繼續成為整體 CPI 的最大單一貢獻來源」，現有價格趨勢顯示，「糖、穀物、牛奶、雞蛋、食用油及部分蔬菜等類別的壓力持續存在。」「第二個上行壓力來源可能來自燃料通膨」，因為「全球能源價格居高不下，加上先前國內燃料價格調整的滯後效應，顯示燃料籃子將持續對整體通膨構成上行壓力。」該行也指出，「在投入成本壓力持續高企、且全球大宗商品市場幾乎沒有緩解跡象的情況下，更廣泛地傳導至消費者價格的風險似乎正在上升」，而基於調查的衡量指標則「顯示 8 月燃料通膨較 7 月更為強勁。」

綜合來看，法國興業銀行認為，「8 月 CPI 數據可能顯示印度的通膨動態正變得不那麼溫和。食品通膨仍然高企，燃料通膨持續升溫，更廣泛成本傳導的早期跡象也開始浮現。」在他們看來，「約 4.8% 的年增讀數不僅將創下修訂後 CPI 系列的新高，也將加深市場對通膨壓力正逐步擴散至少數類別之外的憂慮。」

USD/INR 技術分析

從日線圖來看，USD/INR 報 95.80，維持建設性的看漲偏向，因其仍位於 20 日指數移動平均線（EMA）95.22 之上。該貨幣對自 8 月下旬低點強勁反彈，目前穩定交投於其短期趨勢指標之上，而相對強弱指數（14）接近 60，顯示動能偏正面但尚未進入超買區，支持進一步上行的嘗試。

下行方面，初步支撐位於 20 日 EMA 的 95.22，若回落至此，買盤可能重新進場，以捍衛這一初步形成的上升趨勢。往上看，該貨幣對可能進一步上漲至接近 97.10 的歷史高點。

（本報導的技術分析是在 AI 工具協助下撰寫。了解更多。）