TMGM Tägliches Marktfrühstück: 11. September 2026

Morgendlicher Marktüberblick

• Die Europäische Zentralbank erhöhte ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte und hob den Einlagensatz auf 2,50 %, den Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 % und den Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,90 % an, während sie warnte, dass die Inflationsrisiken weiterhin nach oben und die Wachstumsrisiken nach unten gerichtet seien.
• WTI-Rohöl sprang erstmals seit Mai über die Marke von 100 US-Dollar je Barrel und erreichte 103,86 US-Dollar, nachdem sich die Angriffe im Nahen Osten verschärft hatten und die Angebotsrisiken im Roten Meer und in der Straße von Hormus im Fokus blieben.
• Die US-Erzeugerpreise stiegen im August gegenüber dem Vorjahr um 5,4 %, lagen damit über dem Konsens von 5,3 % und über dem zuvor nach oben revidierten Wert von 4,8 %, was die Erwartungen an eine restriktivere Federal Reserve vor der Entscheidung am 16. September in der kommenden Woche verstärkte.
• Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stiegen auf neue Zyklushochs, wobei die Rendite 30-jähriger Anleihen über 5,3 % notierte und die 10-jährige Rendite 4,865 % erreichte, da höhere Ölpreise und das ausgeweitete Anleiherückkaufprogramm des US-Finanzministeriums im Fokus blieben.
• Brent-Rohöl schloss nach einem Anstieg von 3,36 % bei 101,21 US-Dollar je Barrel, während der Brent-Future mit sechsmonatiger Laufzeit um 1,55 % auf 86,09 US-Dollar zulegte, was eine höhere geopolitische Risikoprämie im Zusammenhang mit den Spannungen zwischen den USA und dem Iran widerspiegelte.
• Asiatische Aktien gaben am Freitag deutlich nach, nachdem die Wall Street über Nacht schwächer tendiert hatte, da stark steigende Energiepreise und ein globaler Ausverkauf an den Anleihemärkten die allgemeine Risk-off-Stimmung verstärkten.
• Reuters berichtete, dass die Bank of Japan bei ihrer Sitzung am 18. September die Zinsen um 25 Basispunkte anheben werde, wobei ein restriktiver Ton und japanische Erzeugerpreisdaten die Erwartungen an eine straffere Geldpolitik untermauerten.
• Christine Lagarde sagte, die Wirtschaft des Euroraums habe eine überraschende Widerstandsfähigkeit gezeigt, betonte jedoch, dass die EZB datenabhängig bleiben und sich nicht im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festlegen werde.
• Die Financial Times berichtete, dass der Iran und die Golfstaaten ein Treffen vorbereiten, um Unterstützung für eine vorübergehende Regelung zur Steuerung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus zu suchen.
• Kupfer erreichte ein neues nominales Rekordhoch und auf inflationsbereinigter Basis ein 15-Jahres-Hoch, da die Nachfrage im Zusammenhang mit KI, der Ausbau der Stromnetze, zollbedingte Lageraufstockungen und Lieferunterbrechungen den Markt verknappten.

Marktentwicklungen

Energie

WTI wurde im asiatischen Handel um 99 US-Dollar gehandelt, nachdem der Preis zuvor die Marke von 100 US-Dollar deutlich überschritten und 103,86 US-Dollar erreicht hatte, während Brent um 3,36 % auf 101,21 US-Dollar je Barrel stieg und der Brent-Future mit sechsmonatiger Laufzeit um 1,55 % auf 86,09 US-Dollar zulegte.

Staatsanleihen

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen weiter, wobei die 30-jährige Anleihe über 5,3 % gehandelt wurde und die 10-jährige Rendite 4,865 % erreichte, nachdem sie in weniger als zwei Wochen um 25 Basispunkte und seit Ende Juni um rund 50 Basispunkte gestiegen war.

Währungen

EUR/USD hielt sich im asiatischen Handel nach der Zinserhöhung der EZB bei rund 1,1610, USD/CHF wurde um 0,8140 gehandelt, AUD/USD pendelte nach einem Verlust von 0,80 % am Donnerstag um 0,7155–0,7159, GBP/USD notierte bei 1,3525 und EUR/JPY stieg über 179,00, wobei das Währungspaar am Donnerstag um 0,40 % zulegte.

Aktien

Asiatische Aktien fielen am Freitag und folgten damit dem nächtlichen Rückgang an der Wall Street, da höhere Ölpreise und steigende Anleiherenditen die Stimmung belasteten.

Metalle

Gold fiel am Donnerstag um etwa 0,90 %, nachdem stärker als erwartet ausgefallene US-Erzeugerpreisdaten und der Sprung der Ölpreise die Renditen nach oben trieben, während Kupfer ein neues nominales Rekordhoch erreichte und sich inflationsbereinigt seinem Hoch von 2011 näherte.

Makroökonomie & Zentralbanken

EZB liefert Zinsschritt um 25 Basispunkte und hebt Inflationspfad an

Die Europäische Zentralbank erhöhte ihren Einlagensatz auf 2,50 %, den Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 % und den Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,90 %, wobei die neuen Sätze am 16. September in Kraft treten. Der Schritt markierte eine restriktive Maßnahme, obwohl die Währungshüter ein schwierigeres Wachstumsumfeld einräumten.

Die aktualisierten Stabsprojektionen zeigten eine durchschnittliche Gesamtinflation von 3,0 % im Jahr 2026, 2,5 % im Jahr 2027 und 2,1 % im Jahr 2028. Die Prognose für 2026 blieb gegenüber Juni unverändert, während die Projektionen für 2027 und 2028 nach oben revidiert wurden. Die Inflation ohne Energie und Nahrungsmittel wurde für 2026 auf 2,5 %, für 2027 auf 2,6 % und für 2028 auf 2,3 % prognostiziert, womit der zugrunde liegende Preisdruck über einen längeren Zeitraum über dem Zielwert bleibt.

Präsidentin Christine Lagarde sagte, die Wirtschaft des Euroraums habe sich widerstandsfähiger gezeigt als erwartet, gestützt durch Konsum, öffentliche Investitionen und eine Erholung im Dienstleistungssektor. Sie verwies zudem auf eine solide Industrie, eine sich erholende Verbraucherstimmung und einen robusten Arbeitsmarkt, auch wenn sich das Beschäftigungswachstum verlangsamt. Zugleich sagte sie, der Ausblick bleibe äußerst unsicher, mit nach oben gerichteten Risiken für die Inflation und nach unten gerichteten Risiken für das Wachstum, und betonte, dass der EZB-Rat datenabhängig und von Sitzung zu Sitzung entscheiden werde, ohne sich im Voraus auf den nächsten Schritt festzulegen.

Die EZB hob zudem die Inflationsrisiken durch den Energieschock hervor. Höhere Energiepreise dürften sich auf die Kerninflation und die Lebensmittelkosten auswirken, während eine Verschärfung des Konflikts, Lieferunterbrechungen oder ein ungewöhnlich kalter Winter die Gaspreise noch weiter nach oben treiben könnten. Reuters berichtete zudem, dass EZB-Quellen in den kommenden Monaten eine weitere Straffung für wahrscheinlich halten, wobei eine weitere Anhebung im Oktober weiterhin möglich sei.

US-Erzeugerpreise übertreffen Prognosen vor Fed-Entscheidung

Die US-Erzeugerpreise stiegen im August gegenüber dem Vorjahr um 5,4 %, wie aus Daten des Bureau of Labor Statistics hervorgeht. Damit lagen sie leicht über dem Konsens von 5,3 % und über dem auf 4,8 % revidierten Wert des Vormonats. Die Veröffentlichung lieferte vor der geldpolitischen Entscheidung der Federal Reserve am 16. September weitere Hinweise auf anhaltenden Inflationsdruck in der vorgelagerten Produktionskette.

Der stärker als erwartete Wert untermauerte die Erwartungen, dass die Fed ihre Geldpolitik erneut straffen könnte, insbesondere da Ölpreise über 100 US-Dollar die Sorge über breiteren Inflationsdruck verstärkten. Mehrere Devisen- und Rohstoffmärkte spiegelten diese Neubewertung im Verlauf der Sitzung wider: Der US-Dollar zeigte sich gegenüber einer Reihe von Vergleichswährungen fester, während Gold am Donnerstag um etwa 0,90 % nachgab.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den US-Verbraucherpreisindex für August, den Marktteilnehmer als wichtigsten kurzfristigen Datenpunkt für die nächste Entscheidung der Fed betrachten.

Bank of Japan bereitet laut Erwartungen Zinserhöhung im September vor

Reuters berichtete, dass die Bank of Japan bei ihrer geldpolitischen Sitzung am 18. September die Zinsen anheben werde, höchstwahrscheinlich um 25 Basispunkte. Der Bericht verstärkt einen breiteren Wandel der Erwartungen hin zu einer strafferen japanischen Geldpolitik.

Ein restriktiver Ton der BoJ hat die Märkte bereits dazu veranlasst, einen Schritt im September einzupreisen, und japanische Erzeugerpreisdaten haben die Einschätzung untermauert, dass der Inflationsdruck robust genug bleibt, um ein Eingreifen zu rechtfertigen. Der Yen zeigte sich in diesem Zeitraum uneinheitlich, wobei USD/JPY im asiatischen Handel am Freitag leicht nachgab, nachdem es am Vortag zu einer Erholung gekommen war.

Die BoJ-Sitzung ist nun ein zentraler Fokus der globalen Märkte, insbesondere da sie in eine Phase steigender Ölpreise und einer breiteren Neubewertung der geldpolitischen Pfade der großen Zentralbanken fällt.

Energie, Geopolitik & Rohstoffe

WTI steigt über 100 US-Dollar, da sich die Angebotsrisiken im Nahen Osten verschärfen

WTI-Rohöl sprang erstmals seit Mai 2026 über die Schwelle von 100 US-Dollar je Barrel, da sich die Angriffe im Nahen Osten verschärften und Händler die Risiken für Schifffahrt und Energieflüsse sowohl durch das Rote Meer als auch durch die Straße von Hormus in den Fokus nahmen. WTI stieg zwischenzeitlich um mehr als 7 % auf 103,86 US-Dollar, nachdem der Preis von Tiefstständen bei 95,37 US-Dollar abgeprallt war.

Die Bewegung folgte auf eine starke Rally zuvor in der Sitzung, als WTI um fast 5 % auf rund 99 US-Dollar stieg und auf Wochensicht etwa 10,50 % im Plus lag. Im asiatischen Handel am Freitag gaben die Preise nach dem Sprung wieder in Richtung 99 US-Dollar nach, doch die Sorgen um das Angebot blieben erhöht, da der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiterhin das Risiko länger anhaltender Störungen in bereits angespannten Märkten erhöhte.

Auch Brent stieg über 100 US-Dollar, wobei die Deutsche Bank bis zum Handelsschluss einen Anstieg um 3,36 % auf 101,21 US-Dollar meldete, den höchsten Stand seit Mai, während der Brent-Future mit sechsmonatiger Laufzeit um 1,55 % auf 86,09 US-Dollar stieg, den höchsten Stand seit Anfang Juni. ING erklärte, der Markt preise weiterhin anhaltende geopolitische Risiken im Persischen Golf ein, bei nur begrenzten Anzeichen einer Deeskalation und der Möglichkeit erneuter Störungen der Flüsse durch die Straße von Hormus.

Iran und Golfstaaten bereiten Gespräche über Schifffahrt in der Straße von Hormus vor

Der Iran und die Golfstaaten werden laut einem Bericht der Financial Times ein Treffen abhalten, das darauf abzielt, Unterstützung für eine vorübergehende Regelung zur Steuerung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus zu sichern. Die Gespräche finden statt, während die Wasserstraße nach der jüngsten Eskalation in der Region weiterhin im Zentrum der Sorgen an den globalen Energiemärkten steht.

Der Bericht verweist auf diplomatische Bemühungen zur Stabilisierung der Schifffahrtsbedingungen, auch wenn die Ölmärkte weiterhin eine erhebliche geopolitische Risikoprämie einpreisen. Jede Regelung, die Hormus betrifft, ist für Rohölströme und Frachtbedingungen an den globalen Energiemärkten unmittelbar relevant.

Kupfer erreicht neues Rekordhoch, da Angebotsengpässe auf KI-Nachfrage treffen

Kupfer erreichte ein neues nominales Rekordhoch, angetrieben durch die Nachfrage von Rechenzentren im Zusammenhang mit KI, den Ausbau der Stromnetze, zollbedingte Lageraufstockungen und Lieferunterbrechungen. Inflationsbereinigt liegt das Metall auf einem 15-Jahres-Hoch und nähert sich seinem Höchststand von 2011.

Die National Bank of Canada merkte an, dass die Rally die Kosten für Stromnetze, KI-Infrastruktur und umfassendere Elektrifizierungsprojekte erhöht. Die Bank hob zudem eine indirekte Verbindung zu Hormus über Schwefel hervor, einen wichtigen Ausgangsstoff für Schwefelsäure, die in einigen Kupferverarbeitungsverfahren verwendet wird. Die Transporte durch die Meerenge wurden stark eingeschränkt, und die Schwefelpreise haben sich seit Jahresbeginn mehr als verdoppelt.

Märkte & Politische Transmission

Renditen langlaufender US-Staatsanleihen erreichen neue Höchststände, da Öl und Rückkäufe die Kurve verändern

Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen stiegen im Verlauf der Sitzung auf neue Höchststände, wobei die 30-jährige Rendite über 5,3 % notierte und sich Niveaus näherte, die zuletzt 2007 gesehen wurden. Die richtungsweisende 10-jährige Rendite erreichte 4,865 % und summierte damit einen Anstieg von 25 Basispunkten in weniger als zwei Wochen und von rund 50 Basispunkten seit Ende Juni.

Die Bewegung erfolgte, als Anleger sowohl die inflationären Auswirkungen der stark steigenden Ölpreise als auch neue Details zum ausgeweiteten Rückkaufprogramm für langlaufende Anleihen des US-Finanzministeriums verarbeiteten. Das Finanzministerium erhöhte das maximale Volumen der ersten größeren Rückkaufoperation auf 6 Milliarden US-Dollar und verdreifachte es damit gegenüber der bisherigen Obergrenze von 2 Milliarden US-Dollar.

MUFG erklärte, dass die Ankündigung des Finanzministeriums im August, die Rückkäufe langfristiger Anleihen mindestens zu verdoppeln, das Vertrauen in den US-Dollar über den Sommer hinweg bereits belastet habe. Die Bank schätzte, dass sich die jährlichen Käufe auf etwas mehr als 200 Milliarden US-Dollar belaufen würden, falls das Finanzministerium pro Quartal neun Rückkäufe von jeweils bis zu 6 Milliarden US-Dollar durchführt, wobei Tempo und Dauer der größeren Operationen jedoch ungewiss bleiben.

Asiatische Aktien fallen, da Ölpreisschock und Anleiheausverkauf die Risikobereitschaft belasten

Asiatische Aktien gaben am Freitag deutlich nach und folgten damit dem nächtlichen Rückgang an der Wall Street, da der Sprung der Ölpreise und ein globaler Ausverkauf an den Anleihemärkten eine breitere Risk-off-Bewegung auslösten. Der Rückgang spiegelte die Sorge über die Inflationsauswirkungen höherer Energiekosten und die Aussicht auf eine straffere Geldpolitik in den großen Volkswirtschaften wider.

Die regionale Schwäche folgte auf eine Sitzung, in der höhere US-Renditen, ein festerer Dollar und erneute geopolitische Spannungen gemeinsam die Stimmung über verschiedene Anlageklassen hinweg belasteten.

Bevorstehende wichtige Ereignisse

• Geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve — 2026-09-16: Die Federal Reserve wird voraussichtlich am 16. September ihre nächste geldpolitische Entscheidung bekannt geben, wobei die Märkte darauf fokussiert sind, wie die eingehenden Inflationsdaten das Ergebnis beeinflussen.
• Geldpolitische Sitzung der Bank of Japan — 2026-09-18: Die Bank of Japan tagt am 18. September, wobei Reuters berichtet, dass eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte das wahrscheinlichste Ergebnis ist.
• US-CPI für August — null: Der US-Verbraucherpreisindex ist die nächste wichtige Inflationsveröffentlichung und wird als der entscheidende kurzfristige Datenpunkt für die September-Entscheidung der Federal Reserve betrachtet.