Britisches Pfund gibt gegenüber dem japanischen Yen nach, der sich überdurchschnittlich entwickelt

• Das britische Pfund fällt gegenüber dem japanischen Yen deutlich auf rund 210,30.
• Die BoJ dürfte die Zinsen auf ihrer geldpolitischen Sitzung im weiteren Monatsverlauf unverändert lassen.
• Hohe britische Verbraucherpreisdaten schüren Erwartungen an eine Zinserhöhung der BoE.

Das britische Pfund (GBP) verliert am Donnerstag im europäischen Handel gegenüber dem japanischen Yen (JPY) 0,5 % und notiert bei rund 210,30. Das Währungspaar steht unter Verkaufsdruck, da die japanische Währung stärker abschneidet, obwohl die Bank of Japan (BoJ) ihre Zinsen nächste Woche voraussichtlich unverändert bei 1,25 % belassen wird.

Laut der jüngsten Bloomberg-Umfrage sprachen sich alle befragten Ökonomen dafür aus, dass die BoJ ihre Zinsen auf der geldpolitischen Sitzung am 30. Oktober unverändert lässt. Allerdings erwarten 83 % der befragten Ökonomen, dass die japanische Zentralbank ihren Leitzins von 1,25 % im Dezember anheben wird. Im Vormonat lag dieser Anteil bei 35 %.

Die jüngsten Äußerungen von BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda bestärkten ebenfalls die Erwartung, dass die Zentralbank auf ihrem geldpolitischen Straffungskurs bleibt.

BoJ-Gouverneur Ueda tendiert zu leicht restriktiverem Kurs, während sich die Inflation dem Ziel nähert

Der FXS Speechtracker bewertet diese Rede etwas unter dem historischen Durchschnitt von Gouverneur Ueda. Die Betonung einer „zugrunde liegenden Inflation nahe 2 %“ und einer „positiven Wechselwirkung“ zwischen Löhnen und Preisen signalisiert jedoch gegenüber früheren Äußerungen eine leicht restriktivere Ausrichtung. Der Fokus darauf, die Kerninflation bei etwa 2 % zu verankern, sowie die Hinweise auf eine robuste globale Nachfrage, angespannte Arbeitsmärkte und nachfragebedingten Preisdruck stützen die Einschätzung, dass die BoJ den Voraussetzungen für eine weitere geldpolitische Normalisierung näherkommt.

Gleichzeitig unterstreichen das Festhalten am grundsätzlichen Ansatz zur schrittweisen Reduzierung der Anleihekäufe und die Weigerung, Notfallmaßnahmen am Anleihemarkt vorab anzukündigen, eine vorsichtige, datenabhängige Haltung, die den restriktiven Ton abmildert. Für den Yen und japanische Staatsanleihen (JGBs) lautet die Botschaft, dass die Finanzierungsbedingungen vorerst akkommodierend bleiben. Eine unangemessene Festsetzung des Leitzinses könnte jedoch die langfristigen Renditen steigen lassen. Glaubwürdige Fortschritte in Richtung des 2-%-Ziels werden daher als Begründung für einen schrittweisen, kontrollierten Kurs hin zu höheren Zinsen und einem stabileren Markt für japanische Staatsanleihen herangezogen.

Am Mittwoch warnte auch BoJ-Vizegouverneur Ryozo Himino vor einer Änderung des aktuellen geldpolitischen Kurses.

Himino warnt vor KI-bedingten Inflationsrisiken und verbessert damit die Aussichten für den Yen

Die Bewertung von BoJ-Vizegouverneur Himino entspricht dem FXS-Speechtracker-Referenzwert von 8,2. Die Betonung steigender mittel- und langfristiger Inflationserwartungen sowie aufwärtsgerichteter Preisrisiken signalisiert jedoch eine klar restriktive Tendenz. Die Verweise auf kräftige KI-bezogene Investitionen und Exporte, eine zugrunde liegende Inflation nahe dem 2-%-Ziel sowie die Warnung, dass ein Aufschub geldpolitischer Anpassungen der Wirtschaft schaden könnte, sprechen allesamt für eine frühere Normalisierung. Dies stützt einen festeren Yen und höhere japanische Renditen.

Die Feststellung, dass die Finanzierungsbedingungen weiterhin akkommodierend, die Realzinsen nach wie vor niedrig und die Bankkredite stark im Wachstum sind, stützt die Einschätzung, dass die aktuelle Geldpolitik angesichts erhöhter Preisrisiken zu locker sein könnte. Die Botschaft, dass eine angemessene Geldpolitik nötig ist, um stabile Preise und nachhaltiges Wachstum zu sichern, deutet auf eine größere Bereitschaft der BoJ zur Straffung hin, falls die Inflation nahe am oder über dem Ziel bleibt. Dies dürfte Yen-Bären zur Vorsicht mahnen und eine schrittweise Neubewertung des erwarteten BoJ-Zinskurses unterstützen.

Unterdessen ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Bank of England (BoE) auf ihrer geldpolitischen Sitzung im November gestiegen. Grund sind die am Mittwoch veröffentlichten hohen britischen Verbraucherpreisdaten (CPI) für September.

Überraschend hohe britische Inflation verstärkt Erwartungen an eine BoE-Zinserhöhung im November

Analysten der Deutschen Bank betonen, dass die jüngsten britischen Inflationsdaten höher als erwartet ausgefallen seien. Die am Verbraucherpreisindex gemessene Inflationsrate sei „im September stärker als erwartet auf +3,5 % gestiegen (gegenüber erwarteten +3,4 %)“. Sie weisen darauf hin, dass dies „der höchste Stand der Gesamtinflation seit fast einem Jahr“ gewesen sei, während „auch die Kerninflation mit +2,8 % ein 6-Monats-Hoch erreichte, was allerdings den Erwartungen entsprach“. Laut der Bank hat diese Kombination aus höherer Inflation und zuvor robusten Arbeitsmarktdaten „dazu beigetragen, die Erwartungen der Anleger an eine BoE-Zinserhöhung im November zu festigen“. Die Märkte seien zunehmend davon überzeugt, dass die Währungshüter auf der nächsten Sitzung handeln werden.