Kanadischer Dollar: Zinserhöhungen in Sicht – Commerzbank

Norman Liebke von der Commerzbank stellt fest, dass sich der kanadische Dollar schwächer entwickelt hat als die übrigen G10-Währungen. Steigende Zinserwartungen für die Bank of Canada und hohe Ölpreise dürften ihm jedoch Unterstützung bieten. Seiner Einschätzung nach hat die Kommunikation der Bank of Canada (BoC) die Tür für Zinserhöhungen geöffnet. Zugleich werden die Inflationserwartungen, die fragile Lage am Arbeitsmarkt und die Handelsspannungen mit den USA die Entwicklung des CAD sowie die prognostizierten Kursverläufe von EUR/CAD und USD/CAD prägen.

Geldpolitische Straffung der BoC stützt kanadischen Dollar

„Dennoch haben Macklems jüngste Äußerungen das Risiko einer unmittelbar bevorstehenden Zinserhöhung deutlich erhöht. Wir erwarten daher einen ersten Zinsschritt noch vor Ende dieses Jahres. Zwar beziffern die Marktteilnehmer die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung in dieser Woche auf 85 %, und auch wir rechnen angesichts der jüngsten restriktiveren Äußerungen mit einer Anhebung. Aufgrund der verhaltenen Kerninflation halten wir einen solchen Schritt dennoch für verfrüht. Bis September 2027 sind insgesamt vier Zinserhöhungen eingepreist.“

„Weitere Schritte im kommenden Jahr sind zwar durchaus möglich, doch erscheint uns diese Erwartung etwas ambitioniert. Der Zinsausblick stützt den CAD dennoch weiterhin, zumal unsere Volkswirte bis Ende 2027 mit einer geringeren Straffung durch die Fed und die EZB rechnen, als derzeit eingepreist ist. Allerdings dürfte auch ein erheblicher Teil der erwarteten Straffung durch die BoC bereits eingepreist sein. Eine weitere Aufwertung des CAD wird somit zunehmend davon abhängen, ob die BoC einen noch restriktiveren Kurs einschlägt, als der Markt derzeit erwartet.“

„Damit steht die BoC vor einem zunehmend schwierigen Balanceakt. Die bislang erkennbaren Schwächesignale dürften nicht ausreichen, um Zinserhöhungen auszuschließen, zumal die kanadische Realwirtschaft seit einiger Zeit gemischte Signale sendet. Stärkere Arbeitsmarkt- und Konjunkturdaten würden jedoch die Argumente für weitere Zinserhöhungen untermauern.“

„Umgekehrt könnte eine deutlichere Abschwächung der Wirtschaftsaktivität den Spielraum der BoC für weitere Straffungen begrenzen. Zudem wirken sich Zinsänderungen erst mit Verzögerung auf die Realwirtschaft aus. Sollte sich die Wirtschaft weiter abschwächen, würde die BoC daher wahrscheinlich vorsichtiger vorgehen. Der Handelskonflikt bleibt somit ein zentraler Risikofaktor für den CAD: Selbst wenn die effektive Zollbelastung letztlich weniger stark steigt als befürchtet, könnte die anhaltende Unsicherheit die Wachstumsaussichten Kanadas belasten und damit das Aufwertungspotenzial des kanadischen Dollars begrenzen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)