CEE-Devisen: CNB schlägt lockereren, NBP restriktiveren Kurs ein – ING

Frantisek Taborsky von ING zufolge steht das geldpolitisch lockere Signal der tschechischen Nationalbank im Gegensatz zu den Erwartungen von mindestens zwei weiteren Zinserhöhungen und einer Neubewertung in Richtung einer strafferen Geldpolitik. Er erwartet, dass EUR/CZK trotz erneuten Aufwärtsdrucks in einer Spanne von 24,350–24,400 gehandelt wird, da die saisonale Stärke der Krone den Kursanstieg begrenzt. In Polen könnte die restriktivere Haltung der polnischen Nationalbank den Zloty stützen, wenngleich die globale Risikoaversion der wichtigste Einflussfaktor für die Währungen Mittel- und Osteuropas bleibt.

CNB vorsichtig, NBP schlägt restriktiveren Kurs ein

„Der Markt interpretiert dies als Signal für eine lockerere Geldpolitik, das darauf hindeutet, dass die CNB die Zinsen nicht weiter anheben will, sofern sich die Inflationslage nicht deutlich verschlechtert. Erstmals seit Beginn des Konflikts zwischen den USA und dem Iran stimmt die Prognose der CNB weitgehend mit den Markterwartungen überein, wobei der PRIBOR-Zinssatz seinen Höchststand bei rund 4,55 % erreicht. Allerdings dürfte sich die Inflationslage im weiteren Jahresverlauf verschärfen: Die Teuerungsrate dürfte sich 3 % und im ersten Quartal 2027 dann 4 % annähern.“

„Unserer Ansicht nach rechtfertigt die aktuelle Entwicklung der Energiepreise eine derart starke Rally am CZK-Zinsmarkt nicht. Daher sehen wir zwei weitere Zinserhöhungen als das Minimum an, das der Markt akzeptieren wird, und rechnen mit einer Neubewertung in Richtung einer strafferen Geldpolitik.“

„EUR/CZK steht erneut unter Aufwärtsdruck. Nimmt man die Veränderung der Zinsdifferenzen zum Nennwert, deutet das Zinsniveau tatsächlich auf einen Kurs von 24,450 hin.“

„Darüber hinaus profitiert die Krone im November und Dezember von einer starken saisonalen Unterstützung. Dies dürfte helfen, den aktuellen Abwertungsdruck nach der geldpolitisch locker ausgerichteten CNB-Sitzung zu dämpfen. Wir rechnen daher mit einer neuen Handelsspanne von 24,350–24,400, die sich kaum von unseren Erwartungen vor der Sitzung unterscheidet.“

„Vorerst ist klar, dass der Zloty durch den restriktiveren Kurs der NBP etwas Unterstützung erhalten könnte. Dennoch bleiben globale Faktoren der wichtigste Einflussfaktor. Im gestrigen Handel schlug die Stimmung rasch wieder in Richtung Risikoaversion um, wodurch die Währungen Mittel- und Osteuropas erneut unter Druck gerieten.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)