Eurozone: Uneinheitliches Wachstum und Risiken durch fiskalische Straffung – BNY

Geoff Yu von BNY betont, dass das Wachstum im Euroraum nicht breit abgestützt ist und die bevorstehende Haushaltskonsolidierung in Frankreich die Erwartungen an die EZB verändern könnte. Während Deutschland die Erholung stützt, verliert das verarbeitende Gewerbe in Frankreich und Italien an Schwung. Zugleich belastet die politische Unsicherheit die französischen Einkaufsmanagerindizes. Eine stärker als erwartete fiskalische Straffung könnte die Binnennachfrage schwächen und eine Neubewertung der Geldpolitik im Euroraum sowie der Bewertung des Euro erzwingen.

Uneinheitliche Einkaufsmanagerindizes und Druck auf die Staatshaushalte

„Das Wachstum im Euroraum ist nicht breit abgestützt. Die jüngsten Veröffentlichungen der Einkaufsmanagerindizes geben viel Anlass zur Freude. Allerdings warnt der Bericht von S&P Global auch, dass ‚das Wachstum keineswegs breit abgestützt ist, da insbesondere die Hersteller in Frankreich und Italien weiterhin zu kämpfen haben, wobei Erstere zusätzlich unter der innenpolitischen Unsicherheit leiden‘.“

„Die französischen Einkaufsmanagerindizes lagen den Großteil des Jahres um die Marke von 50, sodass ein leichter Rückgang noch keine gravierende konjunkturelle Wende signalisiert. Mehr Sorgen bereitet uns das verarbeitende Gewerbe in Italien: Es fällt allmählich von seinen Höchstständen aus dem zweiten Quartal zurück. S&P Global warnt vor schwindendem Optimismus ‚angesichts beschleunigter Rückgänge bei Produktion und Auftragseingängen‘. Aufgrund der Größe ihrer Volkswirtschaften würde eine anhaltende Verschlechterung in Italien und Frankreich die gesamtwirtschaftlichen Kennzahlen des Euroraums belasten und könnte die EZB zu einer stärkeren Neuausrichtung veranlassen.“

„Die wichtigsten Kandidaten bei der französischen Präsidentschaftswahl im kommenden Jahr werden sich ebenfalls zur Haushaltskonsolidierung verpflichten. Einige, darunter Marine Le Pen, haben bereits Unterstützung durch die EZB bei diesem Prozess gefordert. Das würde eine Ausweitung der Bilanz bedeuten, die den Euro schwächen würde.“

„Eine stärker als erwartete fiskalische Straffung im gesamten Euroraum könnte die Binnennachfrage noch schwächen und eine Anpassung der geldpolitischen Erwartungen erzwingen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)