Japanischer Yen: Inflationsrisiken sprechen für stetige Zinserhöhungen der BoJ – TD Securities

Prashant Newnaha von TD Securities geht davon aus, dass die Bank of Japan (BoJ) ihren Leitzins voraussichtlich weiterhin etwa einmal pro Quartal anheben wird. Der nächste Schritt wird im Dezember erwartet. Die BoJ sieht die Inflation inzwischen bei ihrem Zielwert von 2 % und richtet ihren Fokus nun darauf, ein Überschießen zu verhindern. Zugleich bezeichnet sie die Finanzierungsbedingungen weiterhin als akkommodierend und hebt Aufwärtsrisiken durch Löhne, Wechselkursentwicklungen und die KI-bezogene Nachfrage hervor.

BoJ erreicht Inflationsziel, aber noch nicht den Endzinssatz

„Die heutige Erklärung bekräftigt unsere Einschätzung, dass die BoJ ihren Leitzins voraussichtlich weiterhin etwa einmal pro Quartal anheben wird. Die nächste Zinserhöhung dürfte im Dezember erfolgen. Der Fokus der Notenbank hat sich vom Erreichen des Inflationsziels auf die Vermeidung eines Überschießens verlagert, und die Prognosen untermauern diese Haltung. Der Arbeitsmarkt, die Wechselkursentwicklungen und KI werden die Einschätzungen zum Endzinssatz maßgeblich prägen.“

„Obwohl die zugrunde liegende Inflation also bereits den Zielwert erreicht hat, wiederholt die Notenbank ihre Aussage vom Juli und September: ‚Die Bank wird den Leitzins weiter anheben und den Grad der geldpolitischen Lockerung anpassen.‘“

„Ganz einfach ausgedrückt sagt die BoJ, dass sich die Lage am Arbeitsmarkt stärker angespannt hat, als sich durch die Produktionslücke erklären lässt. Das wird Auswirkungen auf die Diskussionen über den neutralen Zinssatz beziehungsweise den Endzinssatz haben. Dies ist einer der Gründe, warum wir für die BoJ einen restriktiveren geldpolitischen Kurs erwarten als der Marktkonsens.“

„Da der Technologiesektor in den vergangenen Wochen jedoch unter Druck geraten ist, stellt eine Verlangsamung der KI-Ausgaben ein klares Risiko für unsere Prognose eines Endzinssatzes von 2,25 % dar. Eine solche Verlangsamung würde die Wachstumserwartungen und den Preisdruck dämpfen und damit die Erwartungen an den Endzinssatz senken.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)