Neuseeland-Dollar: Zinspause der RBNZ begrenzt Kursgewinne des Kiwi – Commerzbank

Norman Liebke von der Commerzbank merkt an, dass die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) die Märkte mit einem unveränderten Leitzins von 2,75 % überrascht hat, obwohl sie zugleich signalisierte, dass weitere Zinserhöhungen voraussichtlich nötig sein werden. Er sieht mittelfristig nur begrenztes Aufwärtspotenzial für den Neuseeland-Dollar (NZD). Die am Markt eingepreisten rund vier Zinserhöhungen bis September nächsten Jahres hält er für überzogen restriktiv und erwartet, dass der Kiwi nachgeben wird, wenn diese Erwartungen zurückgeschraubt werden.

Eingepreiste Zinserhöhungen gelten als überzogen

„Die Reserve Bank of New Zealand hat ihren Leitzins entgegen den Markterwartungen unverändert bei 2,75 % belassen. Dieses Ergebnis hatte mein Kollege Volkmar in seinem jüngsten strategischen Devisenbriefing vorsichtig in Aussicht gestellt. Mit einem Stimmenverhältnis von 4 zu 3 fiel die Entscheidung denkbar knapp aus.“

„Dennoch bleibt der Inflationsdruck hoch. Nachdem die Inflationsrate im dritten Quartal leicht von 4,1 % auf 3,7 % gesunken war, erwartet die RBNZ für das vierte Quartal einen erneuten Anstieg auf 4,4 %. Höhere Kraftstoffpreise und der schwächere NZD verstärken den Preisdruck. Entsprechend machte die RBNZ trotz der Zinspause bei dieser Sitzung deutlich, dass aus heutiger Sicht weitere Zinserhöhungen voraussichtlich notwendig sein werden.“

„Der Kiwi verlor gegenüber dem USD zeitweise 1,6 % und fiel auf fast 0,56. Angesichts der aus unserer Sicht überzogen restriktiven Markterwartungen sehen wir allerdings auch mittelfristig nicht viel Aufwärtspotenzial für den NZD. Obwohl es bei dieser Sitzung keine Zinserhöhung gab, preist der Markt bis September nächsten Jahres rund vier Zinsschritte um jeweils 25 Basispunkte ein. Offenbar hat er die Kommunikation der RBNZ als Signal für eine Verschiebung der Zinserhöhungen interpretiert und nicht als Hinweis auf insgesamt weniger Zinsschritte.“

„Wir rechnen zwar weiterhin mit einer Zinserhöhung im Dezember, beurteilen die mittelfristigen Aussichten jedoch skeptischer als der Markt. Wenn die Zinserhöhungserwartungen zurückgeschraubt werden, dürfte der Kiwi daher nachgeben. Zugleich halten wir auch die aktuellen Erwartungen an die Fed für zu restriktiv, was das Ausmaß einer möglichen Abwertung des NZD begrenzen dürfte.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)