Schweizer Franken bleibt stärker, da nachlassende Nachfrage nach sicheren Häfen den US-Dollar belastet

• USD/CHF fällt, da die nachlassenden Spannungen im Nahen Osten die Nachfrage nach sicheren Häfen und die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed dämpfen.
• Die niedrigen Schweizer Zinsen machen den CHF zu einer wichtigen Finanzierungswährung und verstärken den Verkaufsdruck zugunsten höherer Renditen.
• Die Schweizerische Nationalbank dürfte die Zinsen bei stabiler Inflation bei 0 % belassen und mögliche Zinserhöhungen bis 2027 aufschieben.

USD/CHF setzt seine Verluste den dritten Tag in Folge fort und notiert am Freitag im asiatischen Handel bei rund 0,8220. Das Währungspaar steht unter Abwärtsdruck, da der US-Dollar (USD) angesichts einer geringeren Nachfrage nach sicheren Häfen nachgibt. Hintergrund ist der Optimismus über die von den USA angeführten diplomatischen Bemühungen.

Die nachlassenden Spannungen im Nahen Osten haben dazu beigetragen, die Sorgen vor Störungen der Ölversorgung und einem breiteren Inflationsanstieg zu lindern. Dies hat wiederum die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed (US-Notenbank) bei ihrer bevorstehenden Sitzung im Dezember gedämpft. Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von etwa 75 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ein. Das ist ein deutlicher Rückgang gegenüber 84,2 % am Vortag.

Unterdessen stabilisierten sich die Rohölpreise nach Berichten, wonach US-Vizepräsident JD Vance Mohsen Rezaei, den Sekretär des Obersten Nationalen Sicherheitsrats des Iran, kontaktiert habe, um die Friedensgespräche wieder aufzunehmen. US-Präsident Donald Trump billigte diese diplomatische Initiative und verwies auf den Bedarf des Iran an lebenswichtigen Gütern und medizinischer Hilfe.

Das Abwärtspotenzial von USD/CHF könnte durch die anhaltende Schwäche des Schweizer Frankens (CHF) begrenzt werden. Der CHF steht weiterhin durch Carry-Trades unter Verkaufsdruck, die von einem wachsenden Zinsabstand zu den Vereinigten Staaten begünstigt werden. Da die Finanzierungskosten in der Schweiz nach wie vor die niedrigsten weltweit sind, ist der Franken eine attraktive Finanzierungswährung. Händler nehmen regelmäßig Kredite in Franken auf und verkaufen die Währung, um höher rentierende Vermögenswerte zu erwerben, was ihren Wert drückt.

Diese Dynamik wird durch die anhaltend neutrale Haltung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) gestützt, die ihren Leitzins seit über einem Jahr bei 0 % belässt. SNB-Präsident Martin Schlegel bekräftigte, dass angesichts der stabilen Inflation im Inland keine unmittelbare geldpolitische Anpassung erforderlich sei. Während Konjunkturprognostiker bis einschließlich 2027 mit unveränderten Zinsen rechnen, beginnen die Finanzmärkte, eine mögliche Zinserhöhung Anfang 2027 einzupreisen. Zudem haben die Schweizer Währungshüter ihre Drohungen mit direkten Devisenmarktinterventionen zurückgenommen, womit eine weitere potenzielle Stütze für den Franken entfällt.

Scotiabank warnt vor wachsenden Abwärtsrisiken für den Dollar

Die Strategen der Scotiabank warnen, dass sich die Risikoverteilung für den US-Dollar deutlich verschoben habe, und betonen: „Wir sehen aufgrund schwächerer Fundamentaldaten erhebliche Abwärtsrisiken für den USD.“ Sie weisen darauf hin, dass das makroökonomische Umfeld die jüngste Stärke des Dollars nicht mehr rechtfertige. Damit werde die Währung zunehmend anfällig, sollten die nächsten Datenveröffentlichungen weiterhin enttäuschen.