Banco de Inglaterra: la trayectoria de los tipos de interés, condicionada por el shock energético – ING

James Smith, de ING, prevé que el Banco de Inglaterra (BoE) suba los tipos de interés en noviembre y febrero como medida de precaución frente a los efectos de segunda ronda sobre la inflación, aunque los indicios de que el encarecimiento de la energía se esté trasladando a otros precios siguen siendo limitados. Ante la previsión de que la inflación del Reino Unido alcance brevemente el 4 % este invierno, Smith considera que, para la primavera, los responsables de la política monetaria podrían tener más confianza en que los riesgos inflacionistas están contenidos, lo que allanaría el camino para recortes de tipos a partir de noviembre de 2027 y durante 2028.

Subidas de tipos del BoE y posterior giro gradual de la política monetaria

«Para el Banco de Inglaterra, esto plantea un dilema. Aunque el crecimiento económico ha resistido mejor de lo que se temía y el mercado laboral se está estabilizando, hasta ahora hay muy pocos indicios de que la perturbación energética se esté trasladando a otros componentes de la cesta utilizada para medir la inflación. Tampoco hay muchos indicios de que vaya a hacerlo en los próximos meses».

«Por tanto, si el Banco sube los tipos a principios de noviembre, como parece probable, lo hará exclusivamente por motivos de gestión de riesgos. Lo cierto es que aún es pronto y los responsables querrán disponer de unos meses más de datos antes de concluir que la tormenta ha pasado. Entretanto, es probable que la inflación general alcance brevemente un máximo del 4 % este invierno, algo que, según han sostenido históricamente los responsables, tiende a elevar el riesgo de efectos de segunda ronda».

«Nosotros no estamos tan convencidos. Prevemos subidas tanto en noviembre como en febrero, pero creemos que, para la primavera, el Banco tendrá más confianza para dar por superado el riesgo de efectos de segunda ronda».

«Si estamos en lo cierto, creemos que el Banco puede empezar a recortar los tipos de nuevo en noviembre del próximo año y continuar haciéndolo durante 2028».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)