Real brasileño: riesgos postelectorales ante el regreso de Lula – Commerzbank

Volkmar Baur, de Commerzbank, señala que el resultado electoral en Brasil sorprendió a los mercados, con la victoria de Lula en la segunda vuelta y una caída del BRL de alrededor del 10%, hasta acercarse a 5,50 por dólar. Destaca el escaso margen fiscal de Lula, dados los elevados niveles de deuda y déficit, y sostiene que la clave para el real brasileño será la rapidez con la que Lula logre convencer a los inversores de que sus promesas de reformas y consolidación fiscal son creíbles.

La credibilidad fiscal, clave para el real

«El resultado electoral de Brasil tomó por sorpresa a los mercados. Aunque la primera vuelta había alimentado las esperanzas de un cambio de poder, Ignacio Lula da Silva (“Lula”) acabó imponiéndose en la segunda vuelta de ayer y volverá a la presidencia».

«El real reaccionó con fuerza. Tras haberse fortalecido después de la primera vuelta, el BRL cayó alrededor de un 10%, hasta acercarse a 5,50 frente al dólar, en una sesión asiática con escaso volumen de negociación».

«Como señaló mi colega Norman la semana pasada, la atención se centrará ahora rápidamente en la política fiscal. Con una deuda pública del 83% del PIB y un déficit presupuestario de alrededor del 10%, Lula tiene poco margen para decepcionar».

«En las últimas semanas ha prometido una consolidación fiscal, en parte como respuesta a la presión del mercado. Ahora tiene que cumplir. No será fácil, especialmente porque se enfrenta a un Congreso más conservador tras las elecciones legislativas de principios de octubre».

«Es muy posible que la oleada inicial de ventas haya sido exagerada, pero eso no significa que vaya a revertirse de inmediato. Los mercados habían tomado posiciones de cara a una victoria de Bolsonaro y a la agenda de reformas asociada a ella, y esas posiciones pueden deshacerse rápidamente».

«Por tanto, para el real, la cuestión crucial es con qué rapidez puede Lula convencer a los inversores de que sus promesas de reformas son creíbles».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)