Libra esterlina: se cuestionan las expectativas de endurecimiento monetario del Banco de Inglaterra – BBH

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman, señala que el GBP/USD se debilita ante la fortaleza generalizada del dólar, pese a que los PMI del Reino Unido superan las expectativas y respaldan las previsiones de una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra hasta el 4,00 % en noviembre. Sostiene que el mercado de swaps descuenta un endurecimiento monetario futuro excesivo y cita como factores adversos para la libra el crecimiento por debajo del potencial, la debilidad de los salarios reales, un tipo de interés oficial cercano al nivel neutral y la probable contención fiscal.

La libra, bajo presión pese a la solidez de los PMI

«El GBP/USD cae ante la fortaleza generalizada del USD, mientras que el EUR/GBP descendió a su nivel más bajo desde mayo de 2025. Los PMI del Reino Unido de octubre superaron las expectativas, afianzando las apuestas por una subida de 25 puntos básicos del tipo de interés oficial del Banco de Inglaterra hasta el 4,00 % el 5 de noviembre».

«El PMI compuesto mejoró hasta un máximo de ocho meses de 53,1 puntos (consenso: 51,7), frente a los 52,0 de septiembre, impulsado por la aceleración del crecimiento de los servicios y las manufacturas».

«La curva de swaps sigue descontando un endurecimiento monetario de más de 100 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra durante los próximos doce meses».

«Consideramos que el endurecimiento podría ser menor, lo que supone un factor adverso para la GBP: (i) la economía británica opera por debajo de su capacidad, (ii) el crecimiento prácticamente nulo de los salarios reales limita el gasto, (iii) el tipo de interés oficial se sitúa cerca del límite superior del intervalo neutral del 2 % al 4 % estimado por el Banco de Inglaterra y (iv) es probable que la política fiscal se vuelva más restrictiva tras la presentación del presupuesto del Reino Unido el 28 de octubre».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)