Euro: alcance y límites monetarios – Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, analiza el argumento del economista jefe del BCE, Lane, de que un mayor papel del euro a escala mundial podría reforzar la transmisión de la política monetaria al extender su impacto al exterior y reducir la transmisión de las variaciones del tipo de cambio a los precios. Advierte de que la eficacia de la política monetaria por sí sola no puede garantizar la estabilidad de precios, ya que la inflación también depende de factores estructurales, fiscales y externos.

El papel internacional del euro y la transmisión de la política monetaria

«De cara a las reuniones de la próxima semana, los responsables del BCE y de la Fed mantienen, inevitablemente, un perfil bajo. Sin embargo, eso no significa que no tengan nada interesante que decir más allá de las perspectivas de la política monetaria a corto y medio plazo. Ayer, por ejemplo, el economista jefe del BCE, Lane, analizó las ventajas de un creciente papel internacional del euro».

«Más concretamente, sostuvo que un uso internacional más amplio de la moneda única podría ayudar al BCE a cumplir su mandato de estabilidad de precios. Su política monetaria influiría entonces no solo en la demanda interna, sino también, cada vez más, en la demanda exterior, amplificando así su impacto».

«Además, un mayor uso del euro como moneda de facturación podría reducir la transmisión de las variaciones del tipo de cambio a la inflación y hacer que la zona del euro fuera menos vulnerable a las perturbaciones externas».

«La conclusión debería estar clara: una política monetaria más eficaz en teoría no basta por sí sola para salvaguardar la credibilidad de un banco central a la hora de garantizar la estabilidad de precios».

«La inflación está determinada por muchos otros factores, entre ellos la estructura de la economía, la política fiscal y las perturbaciones externas».

«Un papel más destacado del euro en el sistema financiero mundial puede mejorar la transmisión de la política monetaria, pero desde luego no es una panacea para la estabilidad de precios ni para la credibilidad de la política monetaria».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)