Euro: debilidad en dos fases y perspectivas de recuperación frente al dólar estadounidense – Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, analiza la pronunciada caída del EUR/USD desde septiembre, impulsada inicialmente por la fortaleza generalizada del dólar estadounidense y, posteriormente, por las inquietudes específicas sobre el euro relacionadas con las finanzas públicas de Francia. Sostiene que, mientras los bonos alemanes mantengan su papel de activo refugio, el potencial bajista del euro debería ser limitado, y prevé que el EUR/USD se recupere el próximo año, con previsiones que pasan de 1,15 en diciembre de 2026 a 1,18 en diciembre de 2027.

El euro, bajo presión, pero con un potencial bajista limitado

«El EUR/USD ha caído de forma notable desde septiembre. Inicialmente, el movimiento estuvo impulsado por una fortaleza generalizada del dólar estadounidense en un contexto de perspectivas de tipos de interés más favorables para la divisa. Sin embargo, desde principios de octubre, la debilidad del euro ha pasado a primer plano, reflejando la creciente preocupación por la sostenibilidad de las finanzas públicas de Francia».

«Dicho esto, mientras los bonos del Estado alemán mantengan su atractivo como activo refugio, el potencial bajista del euro debería seguir siendo limitado. Ante la expectativa de que se relajen las tensiones en los mercados energéticos y se reajusten las expectativas sobre los tipos de interés, vemos margen para que el EUR/USD se recupere el próximo año».

«El EUR/USD cayó a mediados de octubre a su nivel más bajo desde la primavera de 2025. El movimiento bajista, que comenzó en septiembre, puede dividirse en dos fases».

«Esperamos que el dólar estadounidense se vea más perjudicado que el euro por una corrección de este tipo, sobre todo porque unos precios de la energía más bajos deberían mejorar las perspectivas económicas de la zona euro en mayor medida que las de Estados Unidos. Por tanto, vemos un mayor potencial alcista para el EUR/USD el próximo año».

«Sin embargo, si las condiciones en los mercados de bonos se estabilizan, vemos margen para que la moneda única se recupere a corto plazo. Esta previsión se sustenta en el hecho de que, si fuera necesario, el BCE dispone de herramientas eficaces de gestión de crisis, como el Instrumento para la Protección de la Transmisión (TPI)».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)